SpaceX dobra receita com IA e Starlink no 1º trimestre como empresa pública

A SpaceX divulgou seu primeiro balanço trimestral desde que realizou o maior IPO da história. Os números impressionam: a receita saltou de US$ 4 bilhões no segundo trimestre de 2025 para US$ 7,8 bilhões no mesmo período de 2026, um crescimento de 92%. Dois motores explicam a arrancada: a divisão de inteligência artificial, que adicionou quase US$ 2 bilhões em faturamento, e o Starlink, que cresceu US$ 1,7 bilhão.

O resultado marca uma virada estratégica relevante. A empresa de Elon Musk não apenas lança foguetes e distribui internet via satélite. Agora, aluga poder computacional para duas das maiores empresas de IA do mundo, a Anthropic e o Google. É um pivô que poucos anteciparam quando a xAI foi absorvida pela SpaceX.

De laboratório de IA frustrado a provedor de computação

A história da divisão de IA da SpaceX é um caso de adaptação pragmática. A xAI, startup de Musk focada em inteligência artificial, foi incorporada à companhia após enfrentar dificuldades para competir com OpenAI e Anthropic. Escândalos envolvendo o chatbot Grok, que gerou conteúdo inapropriado em diversas ocasiões, minaram a reputação do produto.

A empresa já havia construído dois data centers em Memphis, Tennessee, para treinar seus próprios modelos. Com a dificuldade de conquistar usuários finais, redirecionou boa parte dessa capacidade computacional para locação. O CFO Bret Johnsen explicou que “a receita incremental dos novos contratos de hospedagem gerou margens de EBITDA incrementais elevadas, à medida que monetizamos a capacidade computacional disponível”.

É o tipo de movimento que lembra o que a Amazon fez décadas atrás ao transformar infraestrutura interna em negócio externo com a AWS. A diferença é que a SpaceX fez isso sob pressão, não por planejamento de longo prazo. Como analisamos na cobertura de tecnologia do portal, o mercado de infraestrutura para IA se tornou tão aquecido que até capacidade ociosa encontra compradores dispostos a pagar caro.

Starlink continua como pilar de crescimento

Enquanto a divisão de IA rouba os holofotes, o Starlink segue como motor consistente de expansão. O serviço de internet via satélite adicionou US$ 1,7 bilhão em receita na comparação anual, consolidando-se como a unidade de negócio mais madura da companhia.

O crescimento do Starlink é relevante porque traz receita recorrente e previsível, algo que investidores valorizam após um IPO. Diferentemente dos contratos de lançamento, que são pontuais, a base de assinantes do Starlink gera fluxo de caixa mensal. Para quem acompanha o mercado financeiro global, o modelo se assemelha ao de empresas de telecomunicação com a vantagem de operar em mercados com pouca ou nenhuma concorrência de infraestrutura terrestre.

Apesar do salto na receita, a SpaceX ainda registrou prejuízo de US$ 541 milhões no trimestre. O número, porém, caiu pela metade em relação ao mesmo período do ano anterior, quando a perda foi de US$ 1 bilhão. A trajetória sugere que a empresa se aproxima do breakeven operacional.

US$ 100 bilhões anualizados: ambição ou inevitabilidade?

O dado mais chamativo do balanço veio do CFO: a SpaceX tem US$ 6,7 bilhões em contratos de serviços de nuvem que começam a gerar receita a partir de outubro de 2026. Johnsen afirmou acreditar que, com a integração total da startup Cursor, a empresa pode atingir US$ 100 bilhões de receita anualizada até o fim do ano.

Musk foi ainda mais enfático. Disse que os US$ 100 bilhões em dezembro “não são uma interrogação” e que o número provavelmente será maior. Considerando que a empresa faturou US$ 18,67 bilhões em todo o ano de 2025, isso representaria uma multiplicação superior a cinco vezes em apenas 12 meses. Mesmo com ceticismo saudável sobre projeções de Musk, os contratos já assinados dão alguma sustentação à tese.

A empresa também revelou gastos de capital superiores a US$ 28 bilhões no primeiro semestre de 2026, contra US$ 7 bilhões no mesmo período de 2025. É um ritmo de investimento que sinaliza expansão acelerada dos data centers e da constelação Starlink. Após a captação bem-sucedida no IPO e uma emissão de títulos pós-listagem, a SpaceX acumula um caixa de US$ 100 bilhões.

O mercado ainda digere o IPO mais caro da história

A SpaceX levantou mais de US$ 85 bilhões no IPO, entrando no mercado com valuation de US$ 1,75 trilhão. Nos primeiros dias de negociação, a capitalização superou brevemente a da Amazon e quase alcançou a da Microsoft. Mas a empolgação inicial cedeu espaço à realidade: as ações caíram abaixo do preço de estreia de US$ 135, fixado por Musk, e fecharam em torno de US$ 125 na terça-feira, com queda adicional de até 8% no after-market.

A correção é significativa para entender o sentimento do mercado. Os investidores compraram a narrativa de crescimento acelerado, mas agora precisam ver lucro. Um prejuízo de meio bilhão de dólares num trimestre de quase US$ 8 bilhões de receita não é necessariamente alarmante para uma empresa em fase de expansão agressiva, mas também não é confortável para quem entrou no IPO mais caro da história.

Como discutimos na seção de finanças, a questão central para a SpaceX é a mesma que persegue outras gigantes de tecnologia: o mercado está disposto a financiar crescimento sem lucratividade por quanto tempo? Com US$ 100 bilhões em caixa, a empresa tem fôlego. Mas a paciência dos acionistas públicos costuma ser menor que a de investidores de venture capital.

O que isso significa para o ecossistema de IA

O pivô da SpaceX para locação de computação tem implicações além do balanço da empresa. Anthropic e Google, duas das companhias mais bem financiadas do setor, optaram por alugar capacidade da SpaceX em vez de construir seus próprios data centers para suprir demanda de curto prazo. Isso indica que a escassez de GPUs e infraestrutura de IA permanece aguda, mesmo com os investimentos bilionários de Nvidia, Microsoft e outros players.

Para o investidor que acompanha a corrida da inteligência artificial, o recado é claro: a infraestrutura por trás dos modelos de IA tornou-se um negócio tão lucrativo quanto os próprios modelos. A SpaceX descobriu isso por acidente. Outras empresas com capacidade ociosa de computação podem seguir o mesmo caminho.

A pergunta que resta é se esse ritmo de crescimento é sustentável ou se representa um pico de demanda pontual. Os US$ 6,7 bilhões em contratos futuros sugerem que, pelo menos nos próximos seis meses, a receita de IA da SpaceX continuará em expansão. Depois disso, dependerá da velocidade com que o mercado constrói capacidade própria.