A notícia de que o fundo Nu Reserva, o maior fundo de investimentos do Brasil, investia em debêntures da Americanas pegou inúmeros investidores desprevenidos.
Um fato raro em fundos considerados como renda fixa, a queda do valor investido graças à marcação a mercado dos títulos do fundo, fez com que ao menos 220 mil investidores demandantes resgates do fundo que possui liquidez diária.
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Entre os dias 16 e 20 de janeiro, o último dia disponível nos dados da Comissão de Valores Mobiliários, os resgates superaram as aplicações em cerca de R$635 milhões.
As aplicações do fundo, que até uma semana antes giravam na casa das dezenas de milhões, caíram para os níveis mais baixos em meses.
No dia 16, o primeiro dia após a notícia da aplicação de 1,2% os recursos do fundo em crédito privado da Americanas, os resgates somaram R$290 milhões, contra R$30,1 milhões de aplicações. No dia 17, novos resgates da ordem de R$218 milhões ocorreram, superando os R$11,49 milhões em aplicações.
Já no dia 18, os clientes parecem ter se acalmado em relação ao pânico. As aplicações chegaram a R$149 milhões, enquanto os resgates somaram R$173 milhões.
Até a data do ocorrido, o Nu Reserva apresentava uma valorização de 13,5%, ante janeiro de 2022 quando foi lançado. Era até então um dos poucos fundos considerados de massa a superar o CDI médio no período.
A métrica em torno do CDI, os juros interbancários definidos pela SELIC do banco central, é a mais relevante do mercado financeiro, com inúmeros fundos não sendo capazes de superá-los.
Em teoria, um fundo que tenha 100% do CDI é considerado positivo, com muitos gestores lutando para entregar 102-103%, o que em uma Selic de 13,75% significaria algo como 14%.
O Nu Reserva, porém, investe em crédito privado, onde empresas pagam juros aos investidores, pois estes créditos via de regra pagam juros maiores do que o governo, o juro de menor risco.
Por ser um fundos considerado Conservador, o Nu Reserva só pode investir em ativos classificados com o maior nível de avaliação por empresas de avaliação de risco. Este era o caso da Americanas.
Em determinado momento, o risco da Americanas era considerado tão baixo que a empresa conseguia emitir crédito no exterior pagando menos juros que o governo brasileiro.
Neste momento o Nu Reserva rende 12,26%, uma queda que mostra aos investidores uma face até então desconhecida da maioria: a renda fixa que varia pra baixo.
Isso ocorre pela chamada marcação a mercado. Entre a data que são comprados até a data final, títulos de renda fixa podem variar de valor. Em princípio, isso não é exposto ao cliente, mas segundo a CVM, essa prática deverá ser obrigatória em 2023, o que pode gerar confusão entre inúmeros investidores que buscam apenas o sossego da renda fixa.
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