Meta lucra US$ 9,8 bi no 3T26, mas acordo bilionário pesa

Receita supera projeções, mas lucro por ação decepciona

A Meta divulgou nesta terça-feira os resultados do terceiro trimestre de 2026 com uma combinação incomum: receita acima das expectativas e lucro por ação bem abaixo do consenso. A empresa de Mark Zuckerberg registrou receita de US$ 64,60 bilhões no período, superando os US$ 63,34 bilhões projetados por analistas. Ao mesmo tempo, o lucro líquido de US$ 9,86 bilhões, embora represente um salto de 264% na comparação anual, veio acompanhado de um lucro ajustado por ação de US$ 3,83, contra expectativa de US$ 6,54.

A distorção tem nome e sobrenome: um acordo legal multiestadual nos Estados Unidos que custou à empresa quase US$ 10 bilhões. Sem esse encargo extraordinário, o lucro por ação teria sido de US$ 7,40, superando com folga as projeções do mercado. Esse detalhe explica por que as ações da companhia subiram 4,2% no after hours de Nova York, mesmo diante de um resultado que, na superfície, parecia fraco.

O acordo está relacionado aos processos de dependência digital de adolescentes em redes sociais, um tema que vem ganhando tração regulatória nos últimos anos. A decisão judicial considerou a companhia culpada por obter dados de milhões de usuários do Facebook sem consentimento. É o tipo de passivo que investidores preferem ver resolvido de uma vez, por mais doloroso que seja o cheque, e o mercado parece ter interpretado exatamente dessa forma.

Capex de US$ 35 bilhões no trimestre revela aposta em IA

Se o acordo judicial foi a grande subtração do trimestre, a aposta em inteligência artificial continua sendo a principal adição à tese de longo prazo. As despesas de capital da Meta totalizaram US$ 34,91 bilhões no terceiro trimestre, um volume que reforça a posição da empresa como uma das maiores investidoras em infraestrutura de IA do mundo.

Para o ano completo de 2026, a companhia elevou o piso da projeção de capex para US$ 135 bilhões, ante a faixa anterior de US$ 130 bilhões a US$ 145 bilhões. O teto permaneceu em US$ 145 bilhões. A sinalização é clara: Zuckerberg não pretende desacelerar. Como temos acompanhado na cobertura de tecnologia, a corrida por capacidade computacional entre as big techs se intensificou ao longo de 2026 e segue sem sinais de arrefecimento.

Zuckerberg destacou no comunicado oficial o lançamento do Muse e do Muse Wonder, que classificou como o primeiro modelo de fronteira da Meta, posicionando a empresa na disputa direta com OpenAI, Google e Anthropic. A frase usada pelo CEO foi ambiciosa: a meta é entregar “superinteligência pessoal para todos”. A retórica não é modesta, mas o investimento por trás dela tampouco é.

Guidance de receita para o 4T26 anima o mercado

Além dos números do trimestre encerrado, a Meta apresentou projeções para o quarto trimestre de 2026 que contribuíram para o otimismo dos investidores no after hours. A companhia estima receita entre US$ 73 bilhões e US$ 76 bilhões, com o ponto médio de US$ 74,5 bilhões acima do consenso de US$ 73,65 bilhões que vigorava antes da divulgação.

Esse guidance implica aceleração na taxa de crescimento da receita, algo que o mercado de publicidade digital tem sustentado ao longo do ano. A integração de ferramentas de IA generativa nos produtos de anúncios da Meta, incluindo criação automatizada de criativos e otimização de campanhas, vem sendo apontada como um dos vetores desse desempenho. É um padrão semelhante ao que vimos com outras big techs nos últimos trimestres, onde a monetização de IA se traduz diretamente em receita publicitária.

Outro ponto relevante foi o anúncio de criação de ações ordinárias Classe C, com previsão de efetivação em janeiro. A nova classe não altera o controle de voto de Zuckerberg, o que significa que a estrutura de poder na Meta permanece inalterada. Para investidores, a mensagem é que eventuais programas de recompra ou remuneração com ações podem ganhar flexibilidade sem diluir a governança atual.

O que o resultado da Meta sinaliza para o setor

O balanço da Meta funciona como termômetro para pelo menos três tendências que importam ao investidor. A primeira é a saúde do mercado de publicidade digital: uma receita trimestral de US$ 64,6 bilhões sugere que o ambiente de anúncios permanece robusto, mesmo em um cenário macroeconômico que ainda carrega incertezas sobre juros e crescimento global.

A segunda tendência é o ritmo de investimento em IA. Com quase US$ 35 bilhões em capex num único trimestre, a Meta está queimando caixa em data centers e chips numa velocidade que só faz sentido se a expectativa de retorno em inteligência artificial for extraordinária. Como discutimos em análises anteriores sobre o ciclo de capex das big techs, existe um debate legítimo sobre quando esses investimentos se converterão em lucro operacional proporcional.

A terceira é o risco regulatório. O acordo de quase US$ 10 bilhões pode ser visto como um evento isolado, mas sinaliza que o custo de operar plataformas de escala global está subindo. Processos envolvendo privacidade de dados e impacto em adolescentes não são exclusividade da Meta: outras plataformas enfrentam pressão semelhante em múltiplas jurisdições.

Para quem investe em ações de tecnologia, o trimestre da Meta oferece uma leitura clara: o negócio principal segue entregando crescimento acima do esperado, os investimentos em IA são agressivos mas sustentados pelo fluxo de caixa operacional, e os riscos legais, embora caros, estão sendo endereçados. O mercado, ao menos no after hours, decidiu que o copo está mais cheio do que vazio.