DoorDash compra Instacart por US$ 17 bi: o que muda na entrega

A DoorDash anunciou nesta quinta-feira a aquisição da Instacart por US$ 17 bilhões, num acordo que paga US$ 65 por ação da empresa de entregas de supermercado. O negócio, já aprovado pelos conselhos das duas companhias, une a maior plataforma de delivery de restaurantes dos Estados Unidos com a principal operação de entrega de compras de supermercado do país.

Não é apenas uma compra. É a maior consolidação do setor de delivery on-demand desde que o mercado se fragmentou em dezenas de verticais durante a pandemia. E sinaliza algo que poucos esperavam tão cedo: a era das plataformas isoladas de entrega pode estar acabando.

Por que a DoorDash quer a Instacart agora

A lógica do negócio é direta. A DoorDash domina o delivery de restaurantes, mas sempre enfrentou dificuldade em supermercados, um segmento que exige logística completamente diferente. Como resumiu Tony Xu, CEO da DoorDash: “Supermercado é uma das coisas mais difíceis de acertar online. Alguém precisa escolher um abacate maduro, encontrar um substituto que você escolheria e entregar o sorvete antes que derreta.”

A Instacart gastou mais de uma década resolvendo exatamente esse problema. A empresa construiu tecnologia de picking dentro de lojas, relações com mais de 1.500 redes varejistas e um negócio de publicidade digital que fatura centenas de milhões por ano. São ativos que a DoorDash levaria anos para replicar organicamente.

O momento também ajuda. A Instacart, que abriu capital em setembro de 2023, viu suas ações subirem 25% no acumulado do ano. Com um valor de mercado em torno de US$ 13 bilhões antes do anúncio, o prêmio de cerca de 30% oferecido pela DoorDash representa uma saída atrativa para os acionistas, especialmente diante de uma concorrência cada vez mais acirrada.

A estratégia por trás da fusão: plataforma completa de comércio local

O que a DoorDash está montando não é simplesmente um app de delivery maior. A empresa quer se tornar a infraestrutura logística e tecnológica do comércio local nos Estados Unidos e além.

A combinação funciona em duas frentes. Primeiro, a tecnologia enterprise da Instacart, que permite a redes de supermercado construir suas próprias plataformas de pedidos online e negócios de publicidade, passa a ser integrada com a rede de fulfillment da DoorDash. Isso significa que um supermercado de médio porte poderá usar a tecnologia da Instacart para gerenciar pedidos e a rede de entregadores da DoorDash para executar a logística, algo que nenhum dos dois conseguiria oferecer sozinho com a mesma eficiência.

Segundo, a DoorDash ganha escala imediata no segmento de grocery, que movimenta mais de US$ 1 trilhão por ano nos EUA, mas ainda tem penetração online abaixo de 15%. O potencial de crescimento é enorme, e agora a empresa terá a operação mais completa do mercado para capturá-lo.

A DoorDash informou que pretende manter a marca Instacart, seus produtos de tecnologia enterprise e seu aplicativo. As duas empresas continuarão operando de forma independente até o fechamento da transação, previsto para o final de 2027 ou primeiro semestre de 2028.

O que o Uber perdeu e o que isso significa para o mercado

Antes do acordo com a DoorDash, a Instacart esteve em negociações com o Uber, mas as conversas não avançaram. A informação, publicada anteriormente por agências de notícias financeiras, revela que o Uber também enxergava a mesma tese: quem controlar restaurantes e supermercados numa única plataforma terá vantagem competitiva desproporcional.

O Uber Eats, que já vinha investindo em entregas de supermercado por conta própria, agora enfrenta um concorrente significativamente mais forte. A combinação DoorDash-Instacart cria uma operação com cobertura quase total do mercado de delivery americano, da pizza de sexta-feira à compra semanal de supermercado.

Para o consumidor, a expectativa é de que a integração traga custos de entrega menores, especialmente em supermercados, onde a margem sempre foi mais apertada do que em restaurantes. A escala combinada permite diluir custos logísticos de forma que operações menores simplesmente não conseguem acompanhar.

Lições para o mercado brasileiro de delivery

O movimento da DoorDash ecoa uma tendência que já se observa globalmente: a consolidação das plataformas de entrega. No Brasil, o iFood domina restaurantes, mas o segmento de supermercado online ainda é disputado por players como Rappi, Mercado Livre e os próprios apps das redes varejistas.

A aquisição mostra que a tecnologia de picking em loja e a relação com varejistas são ativos tão valiosos quanto a rede de entregadores. Empresas que conseguirem unir essas duas pontas terão vantagem decisiva.

Para investidores, o negócio também é um termômetro do apetite por M&A no setor de tecnologia em 2025. Um deal de US$ 17 bilhões, com previsão de fechamento em até três anos, indica que grandes empresas estão dispostas a pagar prêmios relevantes por crescimento inorgânico, mesmo num ambiente de juros ainda elevados em parte do mundo.

O que esperar até o fechamento

O prazo estimado para conclusão do negócio, entre o final de 2027 e o primeiro semestre de 2028, é longo. Isso reflete a complexidade regulatória envolvida. Autoridades antitruste americanas provavelmente vão examinar o deal com lupa, dado o tamanho combinado das operações e o impacto sobre concorrência no setor de delivery.

Até lá, DoorDash e Instacart seguem como empresas independentes. Mas o mercado já começou a precificar a nova realidade. Para varejistas que dependem dessas plataformas, o recado é claro: o jogo de entregas está se concentrando, e quem não tiver escala tecnológica e logística vai depender cada vez mais de quem tem.