Strategy ignora a queda e amplia posição em Bitcoin com aporte de US$ 963 milhões

Empresa de Michael Saylor compra 10.624 BTC e eleva o estoque a 660.624 moedas; janela de emissão aberta pelo mNAV perto de 1 viabiliza a operação em meio à correção de preços

A Strategy, maior tesouraria corporativa de Bitcoin do mundo, anunciou a compra de US$ 962,7 milhões em BTC, no que se tornou seu maior movimento desde julho. O preço médio de aquisição foi de US$ 90.615 por moeda, em uma sessão marcada por recuperação do ativo, que negociava a US$ 91.500 no fim da manhã, alta de 2,8% nas últimas 24 horas. O aporte ocorre apesar de a criptomoeda acumular queda próxima de 30% desde o topo histórico recente, um ambiente que normalmente frearia compras alavancadas.

Na semana anterior, a companhia havia estruturado uma reserva em dólares para cobrir obrigações de curto prazo, como juros e dividendos, reduzindo a sensibilidade operacional à volatilidade do BTC. A medida reforça a separação entre caixa operacional e posição estratégica em Bitcoin, um pilar da tese defendida por Michael Saylor para atravessar ciclos adversos. Segundo o executivo, a empresa teria fôlego para suportar quedas profundas antes de rever a estratégia de acumulação.

Com a nova aquisição de 10.624 BTC, a Strategy passa a deter 660.624 BTC. O custo agregado informado é de US$ 49,35 bilhões, com preço médio de US$ 74.696 por unidade. Para efeito de escala, o volume comprado nesta semana é comparável ao estoque total de algumas listadas que figuram no ranking de tesourarias, como a própria Tesla, que mantém 11.609 BTC.

O financiamento da operação veio de um aumento de capital: US$ 928,1 milhões via emissão de ações ordinárias e US$ 34,9 milhões em ações preferenciais. Na prática, a empresa aproveita a relação entre seu valor de mercado e o valor de seus bitcoins em caixa — o chamado mNAV — para decidir quando emitir ações e converter os recursos em BTC. Quando esse múltiplo fica em torno ou acima de 1, a emissão tende a ser menos dilutiva e, em alguns momentos, economicamente vantajosa para expandir a posição.

Em 2025, esse indicador oscilou e recentemente voltou à faixa de 0,99x após tocar 1,02x, estreitando a janela para captações, mas não a ponto de impedir a compra. Ainda assim, o desempenho relativo pesou: enquanto o Bitcoin recua 5,8% nos últimos 12 meses, as ações da Strategy acumulam queda de 51% no mesmo período. A entrada de concorrentes com teses semelhantes e a arbitragem de vendedores a descoberto em torno do mNAV ajudam a explicar a pressão sobre os papéis.

O movimento desta segunda reforça o papel da Strategy como comprador marginal relevante no mercado, com impactos que vão além do preço à vista. Ao converter equity em BTC, a companhia intensifica sua correlação com o ativo e distribui parte do risco aos acionistas por meio de emissões recorrentes, uma alavancagem indireta que funciona bem em ciclos de alta, mas exige disciplina financeira quando a volatilidade se impõe. O arranjo, por outro lado, consolida uma infraestrutura corporativa para acumulação programática de Bitcoin, algo raro entre listadas.

Para o investidor pessoa física, a lição central está no método, não na escala: diluir o risco de timing por meio de compras periódicas e regras claras. A compra recorrente — o tradicional DCA — é uma forma de suavizar o preço médio ao longo dos ciclos, reduzindo a dependência de acertos pontuais em pico ou fundo, sem recorrer à alavancagem ou emissões. Para quem deseja compreender melhor a estrutura prática dessa estratégia, inclusive periodicidade, automação e gestão de volatilidade, o BlockTrends oferece o curso Configurando Compra Recorrente de Bitcoin, que explora o passo a passo e os cuidados operacionais para implementar o modelo.