Família Ellison investiu US$ 17 bi na fusão Warner-Skydance

A consolidação do setor de mídia e entretenimento ganhou um novo capítulo com números que impressionam até para os padrões de Wall Street. Documentos públicos revelam que David Ellison e sua família investiram aproximadamente US$ 17 bilhões para viabilizar a aquisição da Warner Bros. Discovery pela Paramount Skydance. A cifra coloca o clã Ellison no centro de uma das maiores operações da história do entretenimento.

David, filho do cofundador da Oracle, Larry Ellison, adquiriu cerca de 1,4 bilhão de ações em uma oferta a US$ 12 por ação. A empresa resultante da fusão, agora batizada de Skydance Corp., não comentou os detalhes. Mas os números falam por si: a operação total foi avaliada em US$ 110 bilhões, com um investimento em capital de US$ 47 bilhões.

De onde veio o dinheiro dos Ellison

Embora a origem exata dos recursos não tenha sido detalhada nos documentos, uma peça do quebra-cabeça apareceu em setembro. Larry Ellison revelou que utilizou 67 milhões de ações da Oracle como garantia para empréstimos pessoais ao longo do último ano. Na cotação recente da Oracle, esse lote valia mais de US$ 9 bilhões.

A estratégia de alavancar patrimônio em ações de tecnologia para financiar movimentos em outros setores é recorrente entre bilionários americanos. Elon Musk fez algo semelhante ao usar ações da Tesla como colateral quando adquiriu o Twitter em 2022. A diferença aqui é a escala: os US$ 17 bilhões dos Ellison se somam aos cerca de US$ 8 bilhões que a família e a RedBird Capital Partners já haviam investido no ano passado para assumir o controle da Paramount. Como abordamos em nossa cobertura de finanças, o uso de empréstimos com garantia em ações permite que grandes fortunas movimentem dezenas de bilhões sem realizar vendas que gerariam impostos expressivos.

Os sócios por trás da operação de US$ 110 bilhões

A família Ellison não estava sozinha. Três fundos soberanos do Oriente Médio aportaram US$ 24 bilhões no negócio, um sinal claro de que o capital do Golfo Pérsico continua buscando diversificação fora do petróleo. A RedBird Capital Partners contribuiu com US$ 4 bilhões, enquanto o grupo sul-coreano de varejo Shinsegae adicionou US$ 1 bilhão.

A composição do capital diz muito sobre o momento. Fundos soberanos do Oriente Médio se tornaram protagonistas em grandes operações globais nos últimos anos, desde investimentos em infraestrutura até posições em empresas de tecnologia e, agora, entretenimento. Para quem acompanha movimentações de capital global, o padrão é consistente: dinheiro de commodities fluindo para ativos de propriedade intelectual e distribuição digital.

A participação da Shinsegae, por sua vez, reflete o apetite asiático por conteúdo ocidental. A Coreia do Sul, que já exporta cultura pop de forma agressiva, agora investe diretamente na máquina de Hollywood.

O que a Skydance Corp. herda dessa fusão

Concluída na última terça-feira, a operação reuniu dois estúdios de cinema com décadas de história, dezenas de canais de televisão e dois grandes serviços de streaming por assinatura. É, em termos práticos, uma tentativa de criar escala suficiente para competir com Disney, Netflix e Amazon no mercado de conteúdo.

O contexto é importante. O setor de streaming segue queimando caixa, e a tese de que escala é indispensável para sobreviver se consolidou nos últimos anos. A fusão entre Warner e Skydance cria uma empresa com um catálogo vasto, mas também com uma dívida considerável e o desafio de integrar culturas corporativas distintas.

Desde o fechamento da transação, as ações da Skydance Corp. acumulam queda de cerca de 9%. A reação do mercado sugere ceticismo sobre a execução, algo compreensível dada a complexidade da integração. Como analisamos em matérias anteriores sobre grandes fusões e seus desdobramentos, o histórico mostra que megamergers no setor de mídia frequentemente destroem valor antes de eventualmente gerar sinergias.

O que isso significa para o investidor

Três pontos merecem atenção. Primeiro, a concentração de risco: a família Ellison agora tem uma exposição massiva tanto em tecnologia (Oracle) quanto em mídia (Skydance Corp.). Se o mercado de ações recuar, a alavancagem via empréstimos com garantia em papéis da Oracle pode se tornar um problema.

Segundo, o papel dos fundos soberanos como financiadores de última instância em grandes operações no Ocidente é uma tendência que se acelera. Isso altera a dinâmica de poder em setores estratégicos como mídia e entretenimento.

Terceiro, a queda de 9% nas ações pós-fechamento é um lembrete de que o mercado diferencia o anúncio de uma fusão da sua execução. A Skydance Corp. precisa provar que consegue extrair valor de um conglomerado que a gestão anterior da Warner Bros. Discovery já tentava, sem grande sucesso, reorganizar.

Para o cenário mais amplo de investimentos, a operação reforça que o setor de mídia ainda está em plena reestruturação. A era dos estúdios independentes disputando assinantes de streaming com margens negativas parece estar chegando ao fim. O que vem depois é consolidação, e os Ellison apostaram US$ 17 bilhões nisso.