USDC avança sobre o USDT: o que muda com a aliança Binance-Circle

A disputa entre as duas maiores stablecoins do mundo ganhou um novo capítulo. A Binance investiu US$ 100 milhões em ações da Circle e assinou um acordo comercial de cinco anos para integrar e promover o USDC em toda a sua plataforma. O movimento transforma a maior exchange de criptomoedas do mundo em acionista direta da emissora do USDC, alinhando incentivos financeiros de ambos os lados.

Na prática, a Binance deixou de ser apenas uma plataforma que lista o USDC para se tornar parte interessada no crescimento da stablecoin. O modelo replica a lógica do relacionamento que a Circle já mantém com a Coinbase, onde a exchange americana distribui o USDC e participa de sua economia. Agora, a mesma dinâmica se estende ao maior player global do mercado cripto.

Os números já mostram o impacto do primeiro acordo

A parceria entre as duas empresas começou formalmente em dezembro de 2024, e os dados já refletem uma mudança significativa. Quando o acordo inicial foi anunciado, a Binance oferecia 140 pares de negociação cotados em USDC. Hoje, são 329, segundo dados da Kaiko. Para efeito de comparação, a exchange levou três anos (de 2021 a 2024) para sair de 39 para 140 pares. Em poucos meses de parceria, mais que dobrou esse número.

O volume mensal de negociação de USDC na Binance acompanhou a mesma tendência. Antes da parceria, o volume oscilava entre US$ 20 bilhões e US$ 40 bilhões. Agora, se mantém consistentemente acima de US$ 80 bilhões. A Binance processa entre US$ 5 bilhões e US$ 10 bilhões em volume diário de USDC no mercado à vista, algo entre 10 e 20 vezes mais do que a maioria das outras plataformas, que raramente ultrapassam US$ 500 milhões.

Outras grandes exchanges não registraram crescimento proporcional no volume de USDC no mesmo período, o que sugere que a Binance é, de fato, a principal responsável pelo avanço recente da stablecoin da Circle. Como explicamos em nossa cobertura sobre o mercado de criptomoedas, movimentos de distribuição são tão importantes quanto a tecnologia subjacente.

A corrida contra o Tether nos mercados emergentes

Com uma capitalização de mercado de cerca de US$ 74 bilhões, o USDC ainda é menos da metade do tamanho do USDT, que acumula aproximadamente US$ 140 bilhões. A diferença não é apenas de volume. O Tether construiu ao longo de anos uma rede profunda de pares de negociação, liquidez local e hábito de uso, especialmente em mercados emergentes da Ásia, África e América Latina.

É justamente nesses mercados que a nova parceria com a Binance pode fazer diferença. A exchange tem presença massiva em países onde o USDT domina como dólar digital informal. Ao empurrar o USDC para essa base de usuários, a Binance oferece à Circle algo que ela dificilmente conseguiria sozinha: alcance em regiões onde a infraestrutura bancária é limitada e as stablecoins funcionam como substituto prático da moeda americana.

Martins Benkitis, cofundador e CEO da Gravity Team, resume a lógica: existe um incentivo claro dos dois lados para expandir o USDC por meio da base de usuários e da infraestrutura da Binance. Ainda assim, ele pondera que distribuição sozinha não muda o cenário da noite para o dia. O USDT tem pares de negociação profundos, liquidez local e, acima de tudo, o hábito dos usuários.

Circle mira além da emissão de stablecoins

A estratégia da Circle vai além de ganhar market share na emissão de stablecoins. A empresa está construindo a Circle Payments Network, uma infraestrutura desenhada para conectar instituições financeiras em pagamentos via stablecoins. Além disso, anunciou a aquisição da Tazapay, empresa sediada em Singapura, por US$ 400 milhões, adicionando relacionamentos bancários locais e trilhos de pagamento em mercados emergentes da região Ásia-Pacífico.

Esse posicionamento faz sentido quando se observa o cenário mais amplo. A competição no mercado de stablecoins já não se restringe a Circle e Tether. Gigantes como Visa, Mastercard e Stripe estão avançando na infraestrutura de pagamentos com stablecoins, como detalhamos em nossa análise sobre o futuro dos pagamentos digitais. Para a Circle, ter tanto a Coinbase quanto a Binance como distribuidoras e acionistas cria um fosso competitivo relevante frente a esses novos entrantes.

O que isso significa para quem investe em cripto

Para o investidor, a principal implicação é estrutural. Uma maior concorrência no mercado de stablecoins tende a beneficiar o ecossistema como um todo. Mais liquidez em USDC significa melhores spreads, mais opções de pares de negociação e, potencialmente, maior transparência regulatória, já que a Circle opera sob supervisão americana e publica auditorias mensais de suas reservas.

A diversificação também reduz o risco sistêmico. A concentração excessiva em uma única stablecoin sempre foi apontada como uma vulnerabilidade do mercado cripto. Se o USDC conseguir capturar uma fatia relevante do volume global, como analisamos no contexto da regulação cripto nos Estados Unidos, o mercado se torna mais resiliente a eventos idiossincráticos envolvendo qualquer emissor específico.

No curto prazo, porém, a mudança será gradual. O USDT tem vantagens de rede que levaram anos para ser construídas. Mesmo com a força de distribuição da Binance, deslocar hábitos de uso consolidados exige tempo, especialmente em mercados onde o Tether funciona quase como infraestrutura financeira básica. O acordo entre Binance e Circle é um passo relevante, mas a corrida das stablecoins está longe de ser decidida.