Resumo
👉O mercado de Bitcoin enfrentou uma correção significativa após atingir a máxima histórica, afetando sobretudo os investidores novatos com uma queda de cerca de 15%;
👉A volatilidade do mercado alcançou níveis vistos em eventos críticos anteriores, como os desafios bancários de março de 2023 e o colapso da FTX em novembro de 2022;
👉Apesar da volatilidade, oportunidades de alocações estratégicas emergem para investidores experientes;
👉Os mercados futuros de Bitcoin contribuem para um aumento na volatilidade e apresentam um recorde de interesse aberto de US$ 38,5 bilhões;
👉A correção atual está diminuindo a alavancagem excessiva, limpando as posições de investidores menos experientes;
👉Zonas críticas de observação incluem US$ 59.000 e US$ 52.000, representando correções de 20% e 30% desde o último pico;
👉A demanda institucional pode atenuar a magnitude dessas correções, marcando uma diferença em relação aos ciclos anteriores;
👉Investidores de curto prazo permanecem lucrativos, evidenciado pelo Preço Realizado dos STHs, atualmente em torno de US$ 54.000;
👉Continua-se observando a acumulação institucional durante as correções, especialmente após a introdução dos ETFs de Bitcoin;
👉A atual correção no mercado não sugere o fim do ciclo de alta do Bitcoin, mas antecipa um mercado complexo nas próximas semanas;
👉O fundo da Grayscale experimenta saídas de capital significativas, impactando negativamente o desempenho dos ETFs de Bitcoin que registraram ontem o pior dia desde os seus lançamentos;
👉A liquidez global continua subindo, embora a uma taxa reduzida, indicando uma potencial moderação do otimismo para ativos de risco;
👉Mudanças na política monetária do Japão e decisões do FED sobre taxas de juros afetam o fluxo de capital global e a disposição para ativos de risco;
👉Embora o mercado enfrente desafios no curto prazo, a análise do ciclo do Bitcoin sugere que ainda não atingimos o pico deste ciclo de alta;
👉Estratégias de acumulação durante correções devem ser o foco, principalmente baixa previsibilidade de curto prazo.
Introdução
Após alcançarmos a mais recente máxima histórica no preço do Bitcoin, o mercado experimentou uma correção expressiva que afetou principalmente investidores com menos experiência.
Essa correção, na ordem de aproximadamente 15%, elevou significativamente a volatilidade do mercado, confirmando previsões de análises anteriores divulgadas em nosso painel de controle.
Atualmente, a volatilidade do mercado em uma janela de 30 dias alcançou níveis comparáveis aos observados em março de 2023, marcado por diversos desafios enfrentados por instituições bancárias globais, e durante o colapso da FTX em novembro de 2022.
Diante desta elevada volatilidade, é compreensível que investidores menos experientes encontrem dificuldades para se posicionar adequadamente. No entanto, tais circunstâncias também podem apresentar oportunidades de alocações estratégicas para aqueles mais versados no mercado.
Este relatório tem como objetivo fornecer informações valiosas tanto para investidores novatos quanto para os mais experientes, visando uma compreensão aprofundada do cenário de mercado atual.
Vamos lá!
Mercado futuro precisa esfriar um pouco
O estudo da influência dos mercados futuros de Bitcoin na determinação de seu preço é uma das dinâmicas mais complexas na atualidade. Embora esses mercados ofereçam um meio para exposição alavancada e oportunidades para operações de hedge, eles também contribuem para um aumento significativo na volatilidade.
Na última semana, à medida que o preço do Bitcoin se aproximava dos US$ 74.000, o interesse aberto nos mercados futuros atingiu um novo recorde de US$ 38,5 bilhões.
Esse valor representa um aumento de 27% em relação ao pico anterior registrado na última máxima histórica do preço do Bitcoin, evidenciando um mercado com alavancagem excessiva.
Ademais, as taxas de financiamento para esses contratos perpétuos alcançaram os níveis mais elevados desde abril de 2021, indicando um mercado altamente propenso a correções acentuadas e liquidações em massa, cenário que estamos observando no momento.
Porém, já começamos a perceber sinais de redução da alavancagem e a atual correção está promovendo uma limpeza significativa nas posições de investidores menos experientes.
É nossa intenção que todos os nossos assinantes possam operar com a sabedoria de um investidor experiente, utilizando as análises fornecidas em nossos conteúdos.
Diante de potenciais vendas adicionais, as zonas críticas de observação são US$ 59.000 e US$ 52.000, que representam correções de 20% e 30% desde o último pico, respectivamente. Assim como, são as zonas onde existe maior nível de volume negociado, algo que pode ser visto através do VPVR.
Entretanto, no ciclo atual, estamos vendo uma predominância das correções que atingem um máximo de 20% de queda, como podemos ver no gráfico abaixo.
Portanto, a primeira zona apontada anteriormente, poderá ser a zona de maior pressão sobre os investidores na estrutura atual de mercado. Neste estágio, é essencial reconhecer que embora possamos antecipar movimentos até esses níveis, a crescente demanda institucional pode atenuar a magnitude dessas correções, diferentemente do que era comum anteriormente.
Acompanhar essas mudanças em tempo real será facilitado para os membros do nosso grupo de assinantes. Contudo, para aqueles com uma visão de médio e longo prazo, focar em capturar o momento e o preço exatos pode não ser a estratégia mais adequada.
Portanto, a menos que você seja um trader de curto prazo, saiba que já estamos numa região de interesse de alocação.
Mesmo os investidores de curto prazo estão no lucro
Com a subida vertiginosa do Bitcoin causada por acumulação on-chain de grandes entidades, mesmo aqueles investidores de curto prazo (STHs) permanece no lucro em suas posições.
Uma das formas de vermos isto é através do Preço Realizado dos STHs, que está atualmente posicionado em aproximadamente US$ 54 mil.
Esta métrica é particularmente importante pelo fato de que como traduz o custo médio desses investidores novatos, mostra os níveis aos quais eles estarão mais sensíveis à variação de preço.
Uma das dinâmicas que costuma ocorrer durante os ciclos de alta é o Preço Realizado dos STHs servir como suporte para a trajetória ascendente. Este é um efeito puramente econômico, pois traduz o nível de sensibilidade ao qual novos investidores estarão inclinados a venderem suas moedas.
Por outro lado, investidores mais experientes costumam aproveitar correções como esta para aumentar sua exposição ao Bitcoin, principalmente num ambiente dominado por traders institucionais.
Por falar nisso, continuamos vendo acumulação institucional nestas correções de 2024. Principalmente após a chegada dos ETFs de Bitcoin. Atualmente, o número de entidades com mais de 1 mil BTC permanece subindo.
Por outro lado, moedas de holders de curto prazo continuam sendo enviadas para exchanges em prejuízo, dando sinais de processo de capitulação em andamento.
Como já chegamos a mencionar anteriormente, o processo de correção anterior ao halving esteve presente nos ciclos anteriores e podemos estar presenciando este movimento atualmente. Assim, é importante frisar que na estrutura do ciclo ainda não atingimos o topo histórico, mas podemos ter um mercado complexo nas próximas semanas.
ETFs de Bitcoin reduzem captação e Grayscale segue “sangrando”
O lançamento dos ETFs de Bitcoin representa um marco significativo, talvez o mais expressivo, para produtos financeiros na bolsa dos Estados Unidos, atraindo intensamente a demanda institucional. Estes veículos de exposição ao Bitcoin chamaram a atenção de uma ampla gama de investidores de grande porte.
No entanto, é crucial destacar que muitos dos investidores engajados nestes fundos são principalmente “negociadores de tendência”, não necessariamente adeptos fervorosos dos princípios transformadores do Bitcoin.
Com essa caracterização, é esperado que tais investidores demonstrem alta sensibilidade às flutuações de preço do Bitcoin no curto e médio prazo.
Atualmente, observa-se uma diminuição no volume de capital investido no mercado. Paralelamente, o fundo da Grayscale experimenta saídas de capital significativas. Como consequência, a sessão de ontem registrou o desempenho mais desfavorável para os ETFs de Bitcoin desde sua introdução no mercado.
Na última sessão, o GBTC presenciou uma retirada de capital na ordem de US$ 443 milhões. Em contraste, a Fidelity e a BlackRock conseguiram atrair, respectivamente, apenas US$ 39 milhões e US$ 45 milhões.
O saldo resultou em um fluxo líquido de retirada de capital de aproximadamente US$ 326 milhões, equivalente a cerca de 5.000 BTC liquidados no mercado. Assim, o dia 19 de março se estabeleceu como o dia mais desafiador para os ETFs à vista de Bitcoin.
Este cenário é influenciado diretamente pelos desafios macroeconômicos atuais e que devem se estender pelas próximas semanas, um tópico que exploraremos mais adiante.
Liquidez global continua subindo, mas desacelera
Os últimos meses testemunharam um clima particularmente propício para os ativos de risco, com o Bitcoin e os mercados tradicionais exibindo um notável otimismo.
Este ambiente positivo conduziu tanto o Bitcoin quanto o S&P 500, o índice representativo das 500 maiores empresas dos Estados Unidos e um barômetro reconhecido do mercado de ações, a atingirem novas máximas históricas.
Este aumento nos valores dos ativos foi estimulado por um influxo de capital significativo da Ásia, juntamente com um incremento na liquidez global. No entanto, estamos começando a identificar indícios de uma possível desaceleração nesses vetores de crescimento.
Conforme ilustrado pelo Índice de Liquidez Global da CrossBorderCapital, que monitora a liquidez nos principais bancos centrais globais, a liquidez continua a expandir-se, porém, agora a um ritmo de 2.7%, decrescendo de um pico de expansão superior a 15% no final do ano anterior.
Além disso, podemos observar um movimento similar na base monetária global, que se expandiu fortemente durante o segundo semestre de 2023, mas começa apresentar sinais de lateralização ou expansão em menor proporção.
Essa tendência sugere uma potencial moderação do entusiasmo em torno dos ativos de risco, especialmente em face das alterações recentes na política monetária do Japão, que elevou suas taxas de juros pela primeira vez em 17 anos. Espera-se que essa mudança fortaleça a moeda japonesa em relação ao dólar, incentivando o repatriamento de capital para o Japão.
Em paralelo, a reunião do comitê de política monetária do FED hoje promete mais insights sobre a direção futura da economia americana, com o mercado projetando uma probabilidade de 99% de que as taxas de juros permaneçam inalteradas nos Estados Unidos. A estratégia de manutenção de juros elevados para combater a inflação reduziu o índice de preços ao consumidor de 6.6% em 2022 para os atuais 3.8%.
Antecipamos a continuidade da política de juros altos nos próximos meses, o que pode, consequentemente, precipitar uma recessão na economia dos Estados Unidos.
Conclusões
Atualmente, enfrentamos um cenário de mercado substancialmente mais desafiador do que o observado no término do ano passado, com indicadores ambíguos sobre o comportamento futuro dos ativos globais nas semanas vindouras.
Conforme discutido previamente, é habitual que ocorram correções em proximidade ao halving do Bitcoin, fenômeno historicamente precipitado por distribuições de moedas oriundas de carteiras de mineradores como vemos atualmente.
Ademais, o fluxo de capital global encontra-se sob influência de variadas políticas macroeconômicas, fator que pode impor desafios ao Bitcoin no curto prazo.
Contudo, permanecemos convictos, com base na análise do ciclo do Bitcoin, de que ainda não atingimos o ápice deste ciclo de alta. Embora possa ser que tenhamos alcançado um pico local, o atual ajuste de mercado pode funcionar como um teste para a resiliência dos participantes recentes no mercado.
Com uma perspectiva de médio e longo prazo como nosso foco principal, reiteramos a estratégia de acumulação durante estas fases de correção. Informações detalhadas sobre movimentos de curto prazo serão disponibilizadas em nosso grupo exclusivo.
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