Resumo
👉 Participação em Setores Estratégicos: Ethereum é um player importante em setores como WEB3, DEPIN, RWA e DeFi, além de liderar o desenvolvimento de novas tecnologias no ecossistema cripto;
👉 CBDCs e Ethereum: A rede Ethereum tem potencial para suportar transações de Moedas Digitais de Banco Central (CBDCs), com sua infraestrutura fornecendo segurança para operações financeiras nacionais e internacionais;
👉 Comparação com Bitcoin: Diferente do Bitcoin, que é visto como uma reserva de valor, o Ethereum se destaca como uma plataforma tecnológica multifuncional, abarcando contratos inteligentes e aplicações financeiras;
👉 Desempenho Financeiro: Nos últimos 12 meses, Ethereum teve uma valorização de 48,21%, superando índices como o S&P500 (35,92%) e Nasdaq100 (35,88%), e ultrapassando o desempenho do índice EWZ do Brasil (-11,45%);
👉 Rendimento do Staking: Ethereum opera em um modelo de Prova de Participação (PoS), oferecendo entre 4% e 8% de rendimento anual para quem participa do staking, com tecnologias como Restaking e Liquid Staking expandindo o potencial de ganhos;
👉 Impacto das Redes de Camada 2 (L2): Soluções de segunda camada, como Base, Polygon, Arbitrum e Optimism, ampliam a eficiência e atraem mais liquidez para a rede Ethereum, influenciando diretamente o seu valor de mercado;
👉 Concorrência com Outras Redes: Ethereum enfrenta concorrência de redes como Solana, SUI, Sei e TON, que têm demonstrado capacidade de captar valor, especialmente em cenários que exigem transações rápidas e custos menores;
👉 Possível Redução de Riscos Regulatórios: A possível troca de Gary Gensler na SEC, juntamente com a eleição de políticos pró-cripto nos EUA, pode aliviar a pressão regulatória sobre Ethereum, favorecendo um ambiente de valorização;
👉 Predominância das Altcoins: Um cenário de valorização de Ethereum pode emergir com a redução da dominância do Bitcoin, especialmente se investidores de varejo aderirem em massa a protocolos descentralizados e altcoins.
Visão Geral
Ethereum, atualmente a segunda maior criptomoeda em capitalização de mercado, está diretamente envolvida em setores como WEB3, DEPIN, RWA e DeFi, além de liderar o desenvolvimento de novas tecnologias no universo cripto. Sua precificação pode ser analisada tanto pela ótica da criação tecnológica quanto pelo seu potencial papel em um movimento semelhante ao de um banco central. Esse papel inclui a capacidade de suportar transações de Moedas Digitais de Banco Central (CBDCs) à medida que mais países começam a adotar e expandir o uso desse padrão.
As CBDCs (Moedas Digitais de Banco Central) são versões digitais da moeda fiduciária de um país, emitidas e regulamentadas pelo banco central. Ao contrário das criptomoedas descentralizadas, as CBDCs são projetadas para manter a estabilidade e o controle do banco central sobre a política monetária, proporcionando uma forma digital de moeda segura e confiável. Com a adoção crescente desse modelo, as transações em CBDCs podem eventualmente ocorrer em redes blockchain como o da Ethereum, que oferece uma camada de segurança para operações financeiras em escala nacional e internacional.
A comparação frequente entre Ethereum e Bitcoin, embora comum, merece ser feita com discernimento. Enquanto o Bitcoin posiciona-se principalmente como uma reserva de valor e um novo padrão monetário global, o Ethereum opera de maneira mais análoga a uma plataforma de tecnologia e de uma forma mais “centralizada”, habilitando funcionalidades diversas e complexas em sua rede, incluindo contratos inteligentes e soluções financeiras.
Esse efeito de comparação pode ser visto no gráfico de ETH/BTC e nesse contexto o Ethereum não mostra força para bater o Bitcoin no longo prazo.
Mesmo assim, quando comparamos a índices financeiros tradicionais, o Ethereum apresenta um desempenho notável. Nos últimos 12 meses, a valorização de Ethereum foi de 48,21%, superando o índice S&P500 (35,92%), com as 500 maiores empresas dos EUA e o Nasdaq100 (35,88%), que reúnem as 100 maiores empresas de tecnologia. Em comparação, o índice EWZ, que reflete o desempenho da bolsa de valores brasileira, apresentou uma rentabilidade negativa de -11,45% no mesmo período.
O custo diluído de Ethereum
Ao analisar o Ethereum como um ativo de investimento, observa-se que o investidor varejista, ao adquirir a criptomoeda, geralmente espera valorização de preço. Na maioria dos casos, esse investidor não utiliza a rede, nem possui conhecimento técnico aprofundado sobre sua infraestrutura ou mesmo tempo disponível para acompanhar esses aspectos.
O valor do Ethereum atualmente é impactado por uma variedade de tecnologias que estão sendo desenvolvidas e aplicadas dentro de sua rede. Em primeiro lugar, o Ethereum opera como uma rede de Proof of Stake (PoS) ou Prova de Participação, onde investidores de ETH podem obter rendimento adicional ao alocar seus tokens para validação da rede. Esse rendimento anualizado tem variado entre 4% e 8%, pago no token nativo da rede.
Além do staking, há também outras duas tecnologias em expansão: o Restaking e o Liquid Staking. Ambas as soluções funcionam como um mecanismo de empréstimo em criptoativos para aquisição de outras moedas na rede, proporcionando uma forma de alavancagem para o investidor.
Outro conceito relevante são as redes de segunda camada (Layer 2) do Ethereum, conhecidas como L2, que incluem soluções como Base, Polygon, Arbitrum e Optimism. Esses desenvolvimentos facilitam a movimentação de capital dentro da rede e causam uma migração interna de liquidez, que pode afetar o valor do Ethereum de forma direta.
Por fim, o Ethereum também oferece oportunidades de rentabilidade através de airdrops, que representam recompensas adicionais para aqueles que mantêm investimentos na rede.
No contexto geral, o retorno médio anual do Ethereum foi de aproximadamente 48%. No entanto, um usuário ativo, que participa das atividades da rede, pode ter obtido rendimentos significativamente superiores ao adotar estratégias como staking, restaking e aproveitamento dos airdrops disponíveis.
A competição com outras redes blockchain
Ethereum tem se consolidado como a principal rede de Web3, reconhecida por sua segurança robusta e comprovada ao longo dos anos. No entanto, outras redes, como Solana, vêm demonstrando um significativo potencial de crescimento e utilização, destacando-se no atual cenário de mercado. Redes emergentes com funcionalidades semelhantes, como SUI, Sei e Ton, também têm capturado um volume crescente de valor.
Dados on-chain de Solana reforçam essa competitividade, evidenciada pelo aumento de endereços ativos, volume de transações e Total de Valor Bloqueado (TVL). Embora Ethereum continue a capturar valor, especialmente com uma possível diminuição da dominância do Bitcoin, que hoje representa 59% do mercado, a valorização de Ethereum pode estar mais atrelada a uma fase posterior do ciclo, caracterizada por uma maior adesão a protocolos descentralizados e pelo crescimento de investidores de varejo.
Ao considerar a utilização de redes como Solana e Ethereum, Solana atualmente apresenta vantagens como menor custo de transação, maior agilidade e praticidade através de carteiras como a Phantom, o que facilita alocações em projetos DeFi.
Esta competição entre as redes deve persistir ao longo do ciclo de mercado, com Ethereum atraindo projetos que priorizam segurança e robustez, enquanto Solana, SUI e TON ganham espaço em cenários que demandam velocidade, microtransações e uma experiência mais fluida para o usuário final.
A Eleição de Trump e a troca de Gary Gensler
Nos últimos anos, um dos principais riscos enfrentados pela Ethereum foi originado pela atuação da SEC, especialmente sob a gestão do presidente Gary Gensler. Diversos projetos no ecossistema Ethereum, como Uniswap e Lido Finance, foram notificados e classificados como valores mobiliários (securities). Além disso, durante o lançamento dos ETFs de Ethereum, surgiu a discussão sobre a possibilidade de staking para os detentores desses ETFs, o que poderia oferecer maior rentabilidade aos investidores. Gensler também se posicionou contra o staking, levantando uma questão que pode retornar ao debate em 2025.
Com a recente eleição nos EUA, que trouxe ao cenário político uma significativa parcela de representantes favoráveis ao mercado de criptomoedas, incluindo o ex-presidente Donald Trump, espera-se que o risco regulatório imposto pela SEC possa diminuir nos próximos 12 meses.
Esse possível cenário regulatório mais favorável pode abrir caminho para novos movimentos de valorização do Ethereum, acompanhados por uma predominância crescente das altcoins.
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