Resumo
- Dados on-chain indicam uma alta iminente em Ethereum, sugerindo um início de altseason com Ethereum liderando o movimento, ao invés de Solana;
- Dominância do Bitcoin está caindo, passando de mais de 60% para 58% nas últimas semanas, com altcoins superando Bitcoin em rentabilidade;
- Fluxo de capital nos ETFs de Ethereum está se tornando predominantemente comprador, refletindo maior confiança institucional no ativo;
- Os Financial Advisors dos EUA ainda não podem recomendar Ethereum, mas a expectativa é de que isso aconteça nos próximos meses, ampliando o interesse de investidores tradicionais;
- Open Interest de Ethereum atingiu o maior nível da história, indicando um sentimento otimista e a expectativa de um aumento na dominância do Ethereum;
- Atraso nos ETFs de Solana e outras criptomoedas, com mais de 10 pedidos pendentes, coloca o tempo a favor de Ethereum no curto e médio prazo;
- As redes L2 de Ethereum (como Arbitrum, Polygon e Optimism) estão registrando um recorde em TVL, com mais capital migrando para essas soluções devido à escalabilidade e taxas mais baixas;
- Ethereum está se aproximando do topo de TVL em DeFi, mesmo com a dispersão de capital para outras redes, o que reforça uma perspectiva positiva para seu preço nos próximos meses;
- Riscos regulatórios continuam sendo um desafio para Ethereum, com a SEC classificando protocolos como Lido Finance e Uniswap como securities, mas há sinais de flexibilização com a saída de Gary Gensler.
Introdução
Pela primeira vez em muito tempo, os dados on-chain estão apontando para uma possível alta em Ethereum. Por várias semanas, havia uma dúvida crucial sobre qual rede iniciaria a Altseason neste ciclo: seria Solana, como em algumas outras ocasiões, ou Ethereum, como nos ciclos anteriores?
Nos últimos gráficos de ETH/BTC, já é possível observar uma leve recuperação, indicando que, se esse movimento continuar, Ethereum pode ver um aumento em sua dominância no mercado.
Tudo indica que o início deste ciclo de altcoins será, mais uma vez, liderado por Ethereum. Neste relatório, explico os dados que sustentam essa perspectiva, apontando para um movimento de valorização contínuo da criptomoeda, à medida que o capital começa a se direcionar para a rede.
Vamos lá!
A dominância do Bitcoin está caindo
Após as eleições nos EUA, o Bitcoin mostrou grande dominância no mercado, ultrapassando 60% em alguns momentos. Contudo, nas últimas duas semanas, essa dominância foi reduzida, alcançando a faixa de 58%.
Nos últimos três finais de semana, as altcoins têm apresentado forte rentabilidade em relação ao Bitcoin. Esse movimento reflete a diferença de perfil entre os investidores, já que o Bitcoin, neste ciclo, está fortemente associado ao capital institucional, seja por meio de empresas adicionando o ativo ao caixa ou via ETFs de grandes gestoras como BlackRock e Grayscale.
Dentro desse cenário, observamos uma leve rotação de capital em direção ao Ethereum, que continua sendo a segunda maior criptomoeda do mercado. Esse movimento reforça o interesse pelo Ethereum como uma alternativa atraente para diversificação dentro do ecossistema cripto.
O Fluxo de Capital começou a entrar nos ETFs de Ethereum
No início dos ETFs de Ethereum, esperava-se um grande fluxo de venda no mercado devido à competição com o ETP de Ethereum da Grayscale, conhecido por suas taxas mais altas em comparação com outras gestoras. Esse cenário já havia sido antecipado em relatórios antes da aprovação dos ETFs de ETH.
No entanto, o movimento atual está se mostrando diferente, com o fluxo de capital sendo predominantemente comprador. Isso reflete um vínculo mais sólido de Ethereum com o mercado institucional, indicando maior confiança no ativo por parte desse segmento.
Embora os Financial Advisors dos EUA ainda não possam recomendar Ethereum diretamente aos seus clientes, essa possibilidade deve se concretizar nos próximos meses. Quando isso ocorrer, é provável que vejamos um aumento significativo no interesse de grandes investidores do mercado tradicional pela criptomoeda, fortalecendo ainda mais sua posição no mercado financeiro.
Open Interest de Ethereum no maior nível da história
Nesta semana, houve um aumento significativo nos contratos em aberto (Open Interest) dos futuros de Ether na CME. Esse movimento, frequentemente interpretado como um sinal positivo, também foi observado recentemente com o Bitcoin.
Esse indicador mostra que o sentimento em relação ao Ethereum passou de neutro para otimista, sugerindo maior interesse por parte de investidores institucionais. Além disso, reforça um dos primeiros sinais de uma altseason, momento em que o fluxo de capital começa a migrar do Bitcoin para o Ethereum, abrindo espaço para o crescimento de outras altcoins no mercado.
Atraso dos ETFs de Solana
Em 2025, espera-se uma forte onda de aprovação de ETFs de criptomoedas pela SEC nos EUA. Atualmente, mais de 10 pedidos foram apresentados por grandes gestoras, como Bitwise e VanEck. Esse movimento, mais favorável ao setor, deve começar a ganhar força a partir de 20 de janeiro, com a saída de Gary Gensler da SEC.
Entre os possíveis ETFs, destacam-se os de Solana, Ripple, Litecoin e outros que podem surgir nos próximos meses. No entanto, é importante lembrar que o processo de aprovação é geralmente demorado. Até o momento, o mercado institucional conta apenas com ETFs de Bitcoin e Ethereum.
Esse cenário coloca o tempo a favor de Ethereum nos próximos meses. A entrada de capital por meio de ETFs pode beneficiar significativamente sua rede, enquanto a aprovação de novos ETFs e a autorização para Financial Advisors recomendarem esses ativos ainda demandarão mais tempo. Isso reforça a posição de Ethereum como um dos principais pilares do mercado institucional no curto e médio prazo.
Maior nível de TVL nas redes L2
O fluxo de capital da rede principal do Ethereum (Mainnet) para as redes de segunda camada (L2), como Base, Polygon, Arbitrum e Optimism, é cada vez mais evidente. Isso ocorre principalmente devido à falta de escalabilidade da Mainnet e às altas taxas de transação, que podem ser proibitivas, especialmente para investidores iniciantes.
As redes L2 oferecem uma alternativa mais acessível e eficiente, permitindo transações, criação de pools de liquidez, uso de pontes e a exploração de oportunidades, como farming de airdrops.
Esse movimento é confirmado pelo recorde de Total de Valor Bloqueado (TVL) nas redes L2. Embora o capital continue pertencendo ao ecossistema Ethereum, ele está cada vez mais concentrado em soluções secundárias, que são amplamente utilizadas em DeFi, DePIN e outras aplicações na Web3. Isso demonstra a evolução da rede em atender às demandas de escalabilidade e acessibilidade sem perder sua relevância no mercado.
Atingindo a máxima de TVL em DEFI no ciclo
Olhando para o ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi) no Ethereum, estamos próximos de atingir o topo deste ciclo em termos de valor total bloqueado (TVL), mesmo com a dispersão de capital para outras redes, como Solana, SUI, Aptos e Sei.
Esse cenário reforça uma perspectiva positiva para o preço do Ethereum nos próximos meses, especialmente com a retomada do interesse do varejo. À medida que novos investidores buscam explorar projetos emergentes e entender o universo das criptomoedas, Ethereum tende a ser uma das blockchains mais beneficiadas, devido à sua robustez e papel central no setor.
Quais os riscos atrelados a Ethereum atualmente?
Ethereum enfrentou, nos últimos meses, desafios regulatórios significativos, especialmente envolvendo protocolos como Lido Finance e Uniswap, que foram classificados pela SEC como securities (títulos de valor mobiliário). Com a saída de Gary Gensler, há expectativas de uma possível flexibilização nas abordagens regulatórias, o que pode beneficiar o ecossistema.
No mercado, Ethereum ainda lida com alta volatilidade. Para que a rede continue atraindo capital de forma sustentável, é essencial que os fatores mencionados acima se estabilizem.
Atualmente, Ethereum apresenta riscos menores em comparação aos meses anteriores. No entanto, eventos macroeconômicos, como um movimento global de aversão ao risco ou uma alta inesperada nas taxas de juros — como a observada no Japão no último trimestre —, podem impactá-la negativamente. Isso se deve ao alto nível de alavancagem presente tanto em protocolos DeFi quanto em soluções de staking e liquid staking.
