Visão Geral
A Carteira Satoshi registrou um novo avanço nesta quinta-feira, com valorização de +3,19% no dia, impulsionada pela alta no preço do Bitcoin, que voltou a se aproximar da região dos 97 mil dólares. O movimento contribui para consolidar o desempenho do portfólio, que agora acumula +54,75% de rentabilidade total em dólar e +65% em reais, desde o início das operações. Em termos anualizados, a performance da carteira se mantém em +55,31%, evidenciando a solidez da estratégia mesmo diante da volatilidade no cenário macroeconômico global.
A exposição segue concentrada em 99,91% alocado em BTC, com apenas 0,09% em caixa. O custo médio da posição está fixado em 64.146,05, enquanto o preço atual do Bitcoin marca 97.214,09, resultando em um ganho não realizado de +51,55%.
Após um início de ano mais volátil, o acumulado em 2025 já se encontra em território positivo, com a carteira apresentando um avanço de +4,05% no YTD, frente aos +3,97% do próprio BTC.
Alocações e Rentabilidade
A estratégia focada em Bitcoin segue superando os principais benchmarks do mercado. Em 6 meses, a Carteira Satoshi acumula +40,25%, alinhada ao desempenho do BTC (+40,19%) e muito à frente dos índices tradicionais: Nasdaq recua -2,90% e o S&P500 -2,18% no mesmo intervalo.
No acumulado total desde o início, a carteira segue praticamente empatada com o Bitcoin (+54,75% vs. +54,50%), mas entrega esse retorno com consistência e menor exposição a outros ativos mais voláteis, como o ETH, que acumula -40,03% no período.
Enquanto os ativos de risco tradicionais patinam — com a Nasdaq e o S&P500 ainda próximos da estabilidade no longo prazo — a Carteira Satoshi mantém uma trajetória de valorização sustentada, reforçando o papel do Bitcoin como instrumento de preservação e crescimento de capital no atual ciclo.
Seguimos com uma leitura construtiva para o mercado no médio prazo. A força do BTC nas últimas semanas, aliada ao fluxo contínuo em ETFs spot e a sinais de estabilização na política monetária americana, reforçam a possibilidade de um novo movimento de tendência para o segundo semestre.
A performance acumulada da Carteira Satoshi frente aos benchmarks reflete diretamente o compromisso com uma tese clara: exposição concentrada, visão de longo prazo e convicção nos fundamentos do Bitcoin. Essa abordagem, até aqui, segue entregando resultados superiores — tanto em retorno absoluto quanto ajustado ao risco — frente aos ativos tradicionais.
Perspectivas de Mercado
Os sinais de recuperação de mercado continuam se manifestando em diversas métricas que acompanhamos para identificar a confluência entre diferentes abordagens analíticas. Adotar uma única perspectiva costuma ser limitante, por isso combinamos indicadores on-chain, dados do mercado futuro e variáveis macroeconômicas. No cenário atual, essa combinação favorece a continuidade da tendência de alta no médio prazo, ainda que correções de curtíssimo prazo possam ocorrer.
Nos últimos dias, identificamos uma configuração típica de momentos em que a força vendedora começa a se esgotar. O preço inicia um movimento de recuperação, mas os participantes do mercado futuro seguem desalinhados com essa dinâmica. Essa estrutura se caracteriza por um aumento nas posições vendidas, elevação do número de contratos em aberto e taxas de financiamento negativas.
Esse comportamento sugere que traders estão apostando contra a tendência predominante, tentando antecipar topos locais para lucrar com possíveis correções. No entanto, essa estratégia costuma penalizar os operadores menos experientes, levando a liquidações em cascata e, na sequência, a um short squeeze que adiciona ainda mais pressão compradora ao mercado.
Esse padrão de vendas por parte do varejo se conecta diretamente ao sentimento ainda predominantemente negativo no mercado tradicional, mesmo com o S&P 500 também ensaiando uma recuperação. As pesquisas de sentimento da AAII indicam que o investidor segue majoritariamente pessimista em relação ao panorama econômico.
Vale lembrar que essa leitura foi antecipada no relatório de duas semanas atrás, no qual explicamos o racional por trás do “trade contraintuitivo” que vinha se formando. Momentos de forte pessimismo, como o atual e como o observado em 2022, tendem a representar oportunidades com assimetria favorável entre risco e retorno.
Curiosamente, esse ambiente de pessimismo prolongado ocorre justamente em um momento em que as Condições Financeiras estão passando por um processo de afrouxamento — ainda que não tenham retornado aos níveis mais acomodatícios vistos em novembro. O índice de condições financeiras já aponta nessa direção, o que tem sustentado a recuperação do Bitcoin.
Combinando esse afrouxamento com a melhora no sentimento de risco em relação ao Bitcoin, o cenário de recuperação se fortalece. Indicadores de incerteza vêm recuando de forma consistente, e esse movimento coincide com uma reversão na queda das reservas dos holders de curto prazo. Embora esses níveis ainda não tenham retornado à zona considerada ideal, já indicam uma inflexão positiva na tendência de deterioração dos fundamentos on-chain.
À medida que os investidores de curto prazo retomarem sua participação de forma mais expressiva, a expectativa é de que as reservas desses holders voltem a crescer significativamente — sinalizando a chegada de uma nova fase de euforia. No entanto, é essencial destacar que nossos indicadores de ciclo sugerem a possibilidade de exaustão no próximo movimento de alta. Portanto, será necessário calibrar as expectativas e ajustar as alocações conforme essa nova pernada se desenvolva.
Por ora, dado que as condições atuais continuam favorecendo a manutenção da tendência de alta, seguimos alocados em Bitcoin. Pretendemos revisar essa posição apenas quando os indicadores atingirem zonas de extremo, como discutiremos no próximo tópico, com base no compilado de gráficos preparados para os assinantes.
Estrutura de Mercado On-chain/Técnica
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