Visão Geral
A Carteira Satoshi continua demonstrando forte desempenho no longo prazo, acumulando uma rentabilidade total de +36,89% desde o início das operações. Com o Bitcoin sendo negociado a 85.979,44 dólares, a carteira reflete a recente valorização do ativo, registrando uma alta de +3,94% no último dia, reforçando a resiliência da estratégia mesmo diante da volatilidade do mercado.
Nos últimos seis meses, a valorização da carteira foi de +36,01%, acompanhando de perto o desempenho do Bitcoin, que subiu +36,07% no mesmo período. O mercado tradicional, por outro lado, apresentou retornos mais modestos, com a Nasdaq praticamente estável em -1,10% e o S&P 500 ligeiramente positivo em +0,48%.
Além disso, é importante frisar que a rentabilidade da carteira em Reais também permanece bastante expressiva, com um acumulado total de 46,06% de crescimento.
Alocações e Rentabilidade
A Carteira Satoshi permanece 99,89% alocada em Bitcoin (BTC-USD), com uma pequena reserva de 0,11% em caixa. O custo médio de aquisição do Bitcoin na carteira é de 64.146,05 dólares, resultando em um ganho não realizado de +34,04%, reforçando a robustez da estratégia de alocação.
Apesar da queda de -7,97% no acumulado do ano (YTD), a carteira continua se mantendo à frente de benchmarks tradicionais. A Nasdaq acumula -8,08% no mesmo período, enquanto o S&P 500 recua -3,51%, demonstrando que o cenário macroeconômico ainda influencia os mercados.
Desde o início das operações, a Carteira Satoshi acumulou um retorno total de +36,89%, superando amplamente diversos índices tradicionais. O Bitcoin teve um retorno ligeiramente inferior no mesmo período, com +35,34%, reforçando a eficácia da estratégia adotada na carteira. Enquanto isso, a Nasdaq apresentou um crescimento discreto de +6,47%, e o S&P 500 subiu +7,90%, ambos bem abaixo do desempenho da Carteira Satoshi.
Seguimos confiantes na estratégia de manter a alocação majoritariamente em Bitcoin, priorizando a visão de longo prazo. A volatilidade de curto prazo faz parte do ciclo natural do ativo e não altera nossa perspectiva fundamentalista. Monitoramos continuamente os dados on-chain e macroeconômicos para identificar oportunidades estratégicas de otimização da carteira.
Perspectivas de Mercado
Após o FOMC de ontem, alguns pontos importantes ficaram mais claros em relação à política monetária dos EUA, embora várias outras questões permaneçam sem definição concreta. As declarações de Jerome Powell não apresentaram uma “forward guidance” clara, confirmando que o Federal Reserve (FED) permanece comprometido com uma abordagem mais reativa do que proativa em suas decisões.
Essa postura não é uma novidade para a atual administração do FED, já que desde o ano passado, essa estratégia reativa tem sido predominante. Ontem, antes da coletiva de imprensa, foi anunciada a manutenção das taxas de juros federais em 4,50%, confirmando novamente essa tendência. Por outro lado, um aspecto esperado pelo mercado acabou se apresentando de forma diferente do previsto.
Contrariando as expectativas de uma pausa, o FED continuará com a redução do seu balanço de ativos, o chamado QT (Quantitative Tightening), porém a partir de 1º de abril, o ritmo será reduzido significativamente de US$ 25 bilhões mensais para US$ 5 bilhões. Essa desaceleração deve aliviar as preocupações com liquidez no mercado, especialmente em um momento no qual o FED se prepara para um possível choque de liquidez decorrente da recomposição do TGA (Conta Geral do Tesouro) ao longo do ano, quando o teto da dívida federal for finalmente resolvido.
A recomposição do TGA implica que o Tesouro dos EUA instruirá o FED a retirar liquidez do mercado, depositando títulos na Conta Geral do Tesouro para futuras necessidades financeiras. Com a solução do teto da dívida, o Tesouro deverá retornar à emissão de t-bills para financiar suas operações, embora a expectativa atual seja que isso aconteça em um cenário de taxas de juros menores que as praticadas atualmente.
Por conta desse cenário, o mercado revisou suas expectativas quanto aos cortes nas taxas de juros para 2025, reduzindo de três para dois cortes previstos após o FOMC. Isso indica uma reavaliação do ritmo esperado de cortes, especialmente devido às pressões inflacionárias adicionais provenientes das tarifas, complicando o objetivo do FED de alcançar a meta inflacionária de 2%.
No entanto, a perspectiva geral do mercado após as declarações do FED foi ligeiramente positiva, reduzindo novamente as preocupações com uma recessão imediata. Conforme destacamos esta semana, reforçamos que os dados reais da economia americana ainda não indicam sinais claros de recessão no curto prazo.
Atualmente, a maior preocupação do mercado é a redução do consumo nos EUA, que poderia evoluir para uma recessão caso afetasse significativamente o mercado de trabalho, imobiliário e corporativo. No entanto, essa queda no consumo parece estar mais relacionada a um sentimento geral de incerteza entre consumidores e investidores, potencialmente provocado de forma intencional pela administração Trump, conforme discutido no relatório desta semana.
Por outro lado, a queda rápida do índice VIX após o FOMC sugere que o ápice da incerteza pode ter ficado para trás no curto prazo. Portanto, é plausível esperar um alívio nos preços nos próximos dias devido à redução das incertezas no mercado, desde que não ocorram escaladas adicionais na guerra comercial ou outros fatores externos adversos.
Continuamos visualizando um cenário de continuidade na alta do bitcoin e criptomoedas em 2025, conforme exposto em nosso relatório anterior. Entretanto, permanecemos atentos a uma possível deterioração acelerada dos indicadores econômicos, o que nos levaria a reavaliar nossas perspectivas e, eventualmente, reduzir nossa exposição ao bitcoin. Porém, esse ainda não é o nosso cenário-base.
Estrutura de Mercado On-chain/técnica
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