Visão Geral
Os anúncios do Federal Reserve desta semana trouxeram novas preocupações ao mercado, destacando a possibilidade de um retorno da inflação em 2025. Essa perspectiva levou muitos investidores a adotarem uma postura mais avessa ao risco, resultando em uma correção superior a 13% no preço do Bitcoin, o que impactou diretamente a rentabilidade de diversas carteiras de investimento.
Apesar desse cenário desafiador, a Carteira Satoshi mantém uma rentabilidade histórica de 55,47% em dólar, superando o desempenho do Bitcoin, que acumula um crescimento de 52,94% no mesmo período. Esse resultado é fruto de uma estratégia de alocação totalmente exposta ao BTC, com foco no médio prazo e na eliminação de ruídos de curto prazo, garantindo maior consistência na avaliação de desempenho.
É importante destacar que a rentabilidade da Carteira Satoshi em moeda brasileira é significativamente superior à registrada em dólar. Essa diferença se deve à desvalorização do Real frente ao dólar. Desde o início das negociações, a carteira já alcançou uma valorização superior a 83% em Reais, consolidando-se como uma alocação de alta rentabilidade e perfil de baixo risco.
Alocações e Rentabilidade
Ao longo de 2024, realizamos 30 negociações de compra de Bitcoin, além de uma operação estratégica de proteção no mercado futuro. Nossa última movimentação ocorreu no início de setembro, quando o Bitcoin estava cotado ligeiramente abaixo de US$54.000, representando o último fundo de oportunidade para alocação nessa faixa de preço.
Desde então, adotamos uma postura conservadora, mantendo nossa posição “holdada” em Bitcoin enquanto o mercado atravessa ajustes nas dinâmicas de oferta e demanda. Essa estratégia reflete nosso compromisso com uma gestão cautelosa e de longo prazo, buscando capturar o valor intrínseco do ativo em meio à volatilidade do curto prazo.
Ao longo de 2024, nossa carteira alcançou uma valorização acumulada de 55,47% em dólar, superando ligeiramente o desempenho do Bitcoin, que registrou 52,94% no mesmo período. Além disso, conseguimos uma performance consideravelmente superior à de índices tradicionais como o Nasdaq, que subiu 17,68%, e o S&P 500, que acumulou alta de 12,58%. Essa diferença reflete o desempenho notável do Bitcoin, que ficou amplamente acima desses ativos e índices, os quais utilizamos como benchmarks de comparação.
Entre os benchmarks analisados, a Bolsa Brasileira apresentou o desempenho mais fraco. Durante o período de negociação da Carteira Satoshi, o índice acumulou uma queda de 6,56%, destacando a expressiva diferença em relação à rentabilidade obtida com o Bitcoin. Esse contraste demonstra que, ao longo de 2024, estar alocado em Bitcoin foi uma estratégia significativamente superior a estar posicionado na Bolsa Brasileira.
Perspectivas de Mercado
O Federal Reserve realizou mais um corte nas taxas de juros dos EUA esta semana, reduzindo mais 25bps. Entretanto, o mercado não reagiu positivamente a este corte, sinalizando preocupações com a perspectivas futuras de inflação e finalização do ciclo de “afrouxamento”. Além disso, o mercado começa a precificar não só o fim dos cortes nos juros, mas um possível movimento de subida de juros no próximo ano.
O possível retorno de aumentos nas taxas de juros pelo Federal Reserve em 2025 representa um movimento significativo, com impactos diretos na liquidez e em diversos aspectos da economia dos Estados Unidos. Essa decisão contraria expectativas anteriores de cortes nas taxas e reflete um cenário de mercado de trabalho ainda aquecido, reaceleração da inflação e pressões inflacionárias provenientes de políticas econômicas e fatores externos, como os preços do petróleo.
Nos últimos trimestres, o crescimento econômico tem surpreendido positivamente. O PIB dos EUA cresceu 3,0% e 2,8%, respectivamente, com projeções do Federal Reserve de Atlanta indicando 3,2% no quarto trimestre de 2024, superando a estimativa de longo prazo de 2% do Escritório de Orçamento do Congresso (CBO).
Esse desempenho sugere que a economia pode estar mais resistente a condições financeiras apertadas, o que justifica o debate sobre a necessidade de retomada no aumento dos juros para conter potenciais superaquecimentos.
Essa resiliência econômica, no entanto, vem acompanhada de sinais preocupantes de reaceleração inflacionária. A inflação anualizada do núcleo do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) em três meses chegou a 4%, enquanto a inflação mensalizada do núcleo do Índice de Preços para Despesas de Consumo Pessoal (PCE) está acima de 3,5%.
Além disso, fatores externos, como possível alta nos preços do petróleo, podem contribuir para pressões adicionais sobre os preços, enquanto políticas como cortes de impostos, aumento de tarifas e restrições à imigração elevam ainda mais o potencial inflacionário. Estimativas do Deutsche Bank sugerem que essas políticas podem acrescentar mais de 1,4 pontos percentuais ao núcleo do PCE.
Com essas condições, a elevação das taxas de juros impactaria diretamente a liquidez no mercado e também o bitcoin, que é altamente correlacionado com índices de liquidez. Um ambiente de juros mais altos encarece o custo dos empréstimos, restringindo o acesso ao crédito para empresas e consumidores. Isso reduz o consumo e os investimentos, freando a circulação de dinheiro no sistema e diminuindo a liquidez geral.
Ao mesmo tempo, investidores globais tendem a buscar ativos denominados em dólares, fortalecendo a moeda americana. Embora isso beneficie a atratividade dos títulos do Tesouro dos EUA, também dificulta as exportações e reduz a competitividade dos produtos americanos no mercado global.
Nos mercados financeiros, a elevação das taxas favorece um desvio de capital de ativos de risco, como ações e criptomoedas, para instrumentos de renda fixa, como os títulos do Tesouro. Com o aumento de aproximadamente 90 pontos base nos rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos desde o início das discussões sobre cortes nas taxas em 2024, os mercados já antecipam condições financeiras mais rígidas.
Esse tipo de perspectiva macroeconômica reforça a nossa visão on-chain que poderemos ter mais alguns meses de aproveitamento neste mercado de alta, mas que poderemos entrar em tendência de baixa próximo à metade de 2025.
Nossos indicadores de ciclo, como o modelo RUPS, ainda sinalizam oportunidade de estarmos alocado e por esta razão iremos nos manter posicionados emBTC. A região principal de alerta está posicionada em US$ 151.039,29, sendo a região de topo do modelo Bitcoin Horizon Model.
Como já explicamos anteriormente, esta não é exatamente o preço onde o bitcoin vai parar de subir neste ciclo. Tanto pelo fato que este indicador é móvel e ainda subirá mais nos próximos meses, quanto por ser um indicador de alerta que precisará ser alinhado com outras ferramentas de avaliação do ciclo on-chain.
É por esta estrutura macro e on-chain que acreditamos ter apenas mais alguns meses antes de uma reversão generalizada no ciclo, onde possivelmente entraremos num cenário de liquidez mais apertada globalmente e desafios de curto prazo. Entretanto, note que isto são apenas perspectivas de curto e médio prazo, pois em nossa visão o bitcoin irá ultrapassar a faixa dos 7 dígitos nos próximos anos e continuará sendo o melhor ativo de preservação de poder de compra e geração de riqueza geracional.
#HODL
