Resumo
Uma semana após a aprovação pela SEC, foram quase US$10 bilhões em volume negociado e uma queda que chegou a mais de 15%.
ETFs são aprovados e fortemente negociados
Em apenas duas semanas do ano de 2024, o mercado de Bitcoin já demonstrou ser uma verdadeira montanha-russa para os investidores. Com um lançamento que se configura como um dos mais notáveis na história dos produtos financeiros, a SEC dos Estados Unidos aprovou a negociação de dez produtos de ETFs (Exchange-Traded Funds) spot de Bitcoin no mercado americano.
De certa forma, o Bitcoin conseguiu atrair o mundo das finanças tradicionais e os reguladores americanos para sua característica atmosfera de caos e volatilidade. A aprovação dos ETFs teve um início tumultuado em 9 de janeiro, quando a conta X da SEC foi comprometida, resultando na publicação de um anúncio falso sobre aprovações positivas.
O preço do BTC disparou para US$ 47,2 mil, mas rapidamente recuou para US$ 44,5 mil assim que a verdade veio à tona.
Um segundo contratempo ocorreu em 10 de janeiro, quando documentos autênticos de aprovação da SEC vazaram antes do fechamento do mercado americano. Finalmente, a confirmação completa da aprovação de todos os dez produtos de ETF foi recebida, com o início das negociações programado para 11 de janeiro.
Em resposta, o preço do BTC atingiu um novo pico de vários anos, aproximando-se de US$ 48,8 mil. Posteriormente, o mercado sofreu uma queda de -18% durante o fim de semana, registrando novas mínimas do ano de US$ 40,0 mil, enquanto os mercados tradicionais estavam fechados. Mais uma vez, o Bitcoin deu as boas-vindas a Wall Street ao seu universo peculiar.
Nos primeiros três dias de negociação, os volumes combinados dos ETFs spot alcançaram impressionantes US$ 9,7 bilhões, com mais de US$ 1,9 bilhão em AUM (ativos sob gestão) fluindo para dentro dos recém aprovados fundos.
Entretanto, boa parte do fluxo acabou sendo ofuscado pelas saídas vistas no fundo da Grayscale, que é uma dos emissores com maior custo de administração (taxas).
Desde o lançamento dos ETFs spot, o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) observou uma reversão significativa de tendência, com saídas totais de US$ 1,17 bilhão. Em contraste, os novos ETFs spot de Bitcoin dos EUA atraíram um influxo considerável de capital, com entradas totalizando US$ 2 bilhões.
Esse volume extraordinário, de quase US$ 10 bilhões nos primeiros três dias, acabou superando significativamente o desempenho de outros 500 ETFs lançados em 2023.
É curioso notar também que o volume combinado de todos os ETFs lançados neste ano foi de apenas US$ 450 milhões, com o desempenho individual mais alto sendo de US$ 45 milhões.
O ETF de Bitcoin spot da BlackRock, conhecido como IBIT, movimentou mais do que o volume total dos outros ETFs de 2023. Este marco notável reflete o crescente interesse dos investidores em produtos financeiros relacionados ao Bitcoin, especialmente em um mercado que está se tornando cada vez mais institucionalizado.
Dentre os ETFs existentes, três destes fundos têm dominado o mercado – Grayscale, BlackRock e Fidelity – capturaram quase 90% do volume total de negociação no terceiro dia.
O volume total do último dia alcançou US$ 1,8 bilhão, abaixo dos US$ 3 bilhões vistos na sexta-feira anterior, mas ainda assim representa uma parcela significativa do mercado de criptomoedas. Segundos os dados mais recentes, os ETFs de Bitcoin já capturaram mais de US$ 830 milhões.
Atualmente, os ETPs (Exchange-Traded Products) de Bitcoin em todo o mundo detém 864.719 BTC, o que equivale a 4,4% do suprimento circulante de BTC e aproximadamente 45% do tamanho das reservas das exchanges de criptomoedas.
Em relação aos novos fundos negociados em bolsa com lastro à vista de Bitcoin, existem cerca de 640.6 mil moedas em sua posse. A Grayscale permanece do posto de maior instituição com mais BTC em posse.
Os ETFs constituem uma parte fundamental da estrutura de mercado do Bitcoin, impactando tanto os mercados à vista quanto a CME, e sua relevância está destinada a crescer ainda mais.
“Compre no boato, venda no fato”
Tanto em eventos significativos como o halving, o lançamento de um ETF, ou até mesmo em um dia comum, há sempre um debate acalorado entre os investidores de Bitcoin sobre se os acontecimentos já estavam refletidos nos preços.
Apesar da volatilidade observada, os preços do Bitcoin mantiveram-se relativamente estáveis desde o início do ano, indicando que o evento em questão pode ter sido precificado de maneira acurada.
Há fatores determinantes por trás dessa volatilidade no curto prazo, especialmente nos mercados de futuros e opções, que experimentaram um aumento expressivo no interesse aberto (OI) desde meados de outubro:
- O interesse aberto nos Futuros de BTC subiu US$ 7,0 bilhões (+66%), com US$ 1,1 bilhão sendo liquidados apenas nesta semana.
- O interesse aberto nas Opções de BTC cresceu US$ 6,6 bilhões (+70%), com encerramentos de US$ 2,3 bilhões devido à expiração de contratos e posições fechadas na mesma semana.
O interesse aberto em ambos os segmentos do mercado está nos maiores níveis dos últimos anos, mostrando que a alavancagem está em alta e influenciando significativamente os mercados.
Adicionalmente à pressão de alavancagem no mercado futuro, também se destaca o volume de lucros acumulados por investidores que entraram no mercado em 2023. Conforme discutido em nosso relatório anterior, esse nível de lucro tende a gerar correções de preços mais marcantes, conforme os traders começam a realizar seus lucros.
Atualmente, estamos testemunhando um intenso regime de realização de lucros, com uma média semanal próxima a US$ 1 bilhão, o mais elevado desde março de 2022.
Essas vendas por parte de traders que já acumularam lucros e decidiram realizá-los são típicas em mercados em alta e tendem a oferecer oportunidades para alocações estratégicas mais vantajosas.
Ao analisarmos os volumes negociados nas exchanges, notamos que essa pressão vendedora se concentrou principalmente na Binance, uma plataforma bastante popular entre investidores individuais.
É por esse motivo que podemos especular que boa parte desse volume vendedor foi executado como antecipação de um movimento de entrada de capital, impulsionado por investidores em busca de colher seus lucros.
O efeito virá em meses e anos, não em dias e semanas
Embora as realizações de lucro sejam eventos recorrentes, muitos investidores novatos ainda se sentem inseguros diante das quedas nos preços.
No BlockTrends Research, enfatizamos repetidamente que as correções de mercado previstas para este ano representam oportunidades para alocar capital e destacamos a importância de se manter exposto ao mercado.
Analisando as variações de preço nos anos de halving, observamos um padrão de realização de lucros nesses períodos, o que geralmente resulta em uma estabilização dos preços.
Conforme ilustrado no gráfico mensal, com áreas em cinza, é notável que durante os eventos de halving, a volatilidade tende a diminuir. No entanto, é crucial destacar que, historicamente, após o halving, ocorre um aumento significativo nos preços.
Nos últimos três ciclos, isso coincidiu com a injeção de capital e o período de maior entusiasmo no mercado. Prevemos que um padrão semelhante ocorra este ano, com a primeira metade do ano marcada por um menor ímpeto em torno do halving, seguida por um aumento do entusiasmo na segunda metade.
Essa tendência parece estar em sincronia com outros eventos importantes do mercado, como a redução das taxas de juros nos Estados Unidos e o início de uma política monetária mais expansionista.
Atualmente, a probabilidade para uma queda nas taxas de juros iniciando a partir de maio é de 91.65%. Sendo assim, o mercado espera que no segundo semestre já estejamos numa política monetária expansionista.
Esperamos que o impacto do capital que está sendo direcionado para o Bitcoin, especialmente através de fundos de investimento negociados em bolsa, se manifeste nos próximos meses e anos.
Portanto, consideramos pouco produtivo focar excessivamente na análise de preços no curto prazo, embora continuemos a monitorar de perto essas tendências. Atualizações estas que serão publicadas na comunidade PRO no WhatsApp.
#HODL
