Ibovespa sobe com aceno fiscal de Lula, mas cautela domina

O Ibovespa fechou em alta de 0,42% nesta quarta-feira, aos 172.060 pontos, sustentado por um aceno do governo Lula na direção de um ajuste nas contas públicas. O dólar comercial recuou 0,43%, a R$ 5,562, e os juros futuros cederam ao longo da curva. Num primeiro olhar, o cenário parecia de alívio generalizado. Mas bastou ouvir os economistas para entender que a festa tem prazo de validade curto.

O ponto central do dia foi a sinalização do governo federal de que finalmente discute uma proposta de acerto fiscal. Não se trata do ajuste estrutural que o mercado pede desde o início do mandato, mas de um gesto político que, vindo de um presidente reeleito sem compromissos formais com austeridade, foi recebido com certo otimismo. O problema é que otimismo construído sobre expectativas baixas tende a evaporar rápido.

Por que o mercado celebrou, mas com ressalvas

Beto Saadia, economista-chefe da Nomos, resumiu o sentimento predominante entre analistas: os valores em discussão até agora são insuficientes. Para fechar as contas de 2027, seria necessário algo na ordem de R$ 100 bilhões em cortes ou ajustes. Alcançar esse patamar exigiria medidas impopulares que o atual governo não sinalizou estar disposto a adotar.

O dilema é estrutural. O Banco Central mantém a Selic elevada diante de uma inflação que segue acima do teto da meta e expectativas desancoradas. Ao mesmo tempo, indicadores econômicos começam a mostrar arrefecimento. O setor de serviços recuou em setembro, embora em ritmo mais suave do que o projetado. Como discutimos na cobertura recorrente de política monetária, o BC caminha numa corda bamba entre esfriar a economia sem provocar uma recessão desnecessária.

Para 2027, o cenário ganha mais uma camada de complexidade: a entrada em vigor da reforma tributária. A Receita Federal confirmou a aplicação das novas regras, mas reconheceu que haverá um período de adaptação, prometendo não multar o que chamou de “erros de boa-fé”. A combinação de ajuste fiscal incompleto com uma reforma tributária em fase de implementação pode gerar ruído contínuo nos mercados.

Petrobras cai 3% e expõe o dilema dos dividendos

A temporada de balanços do terceiro trimestre trouxe seu ponto de tensão habitual com os resultados da Petrobras. A ação PETR4 recuou 3,11% após a estatal reportar proventos abaixo do esperado e investimentos (capex) acima das projeções. O mercado leu os números como um sinal de que a companhia está priorizando expansão sobre retorno ao acionista.

Especialistas, no entanto, mantiveram a recomendação da estatal em carteiras de renda, mas com peso moderado. O próximo catalisador será o dia 23, quando a Petrobras divulga seu plano de negócios atualizado. Esse documento deve dar ao mercado uma visão mais clara sobre a estratégia de alocação de capital nos próximos anos, algo que temos acompanhado de perto nesta coluna.

Vale também não contribuiu para o índice, com queda de 0,57%. Entre os bancos, o resultado foi misto: Itaú Unibanco subiu 1,26%, enquanto Bradesco caiu 1,44%, Santander perdeu 1,05% e Banco do Brasil recuou 1,23%, na mínima do dia, logo antes de divulgar seu balanço trimestral após o fechamento.

Magazine Luiza dispara 17% e reacende debate sobre varejo

Se houve um nome que sustentou o Ibovespa em território positivo, foi Magazine Luiza. A ação MGLU3 disparou 17,48%, impulsionada por números preliminares de receita bruta de outubro com crescimento de dois dígitos. A empresa vem se beneficiando do que analistas descrevem como uma “alteração na dinâmica competitiva do varejo de bens duráveis” no Brasil.

Hapvida também surpreendeu com alta de 8,94% antes de divulgar seu balanço trimestral. E Energisa avançou 1,96% após resultados sólidos no terceiro trimestre. Esses movimentos reforçam um padrão que temos observado: empresas ligadas ao consumo doméstico estão encontrando espaço para valorização mesmo num ambiente de juros elevados, desde que demonstrem execução operacional consistente.

Wall Street respira com Nvidia e CoreWeave

Nos Estados Unidos, os índices fecharam em alta expressiva. O S&P 500 avançou 1,31%, o Nasdaq subiu 1,60% e o Dow Jones ganhou 0,47%. O alívio veio principalmente do setor de tecnologia, que vinha pressionado após a Nvidia perder, em dois pregões, um valor de mercado superior ao de todas as empresas listadas na B3.

A recuperação foi liderada pela CoreWeave, que dissipou temores sobre o segmento de inteligência artificial ao apresentar perspectivas otimistas. A Nvidia acompanhou o movimento. Ainda assim, o cenário em Wall Street está longe de ser tranquilo. Rick Rieder, diretor de investimentos de renda fixa global da BlackRock, afirmou que o aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve em dezembro segue como cenário base, dado que a inflação americana permanece acima dos níveis desejados.

Na Europa, as bolsas subiram, mas com ganhos limitados justamente pela perspectiva de aperto monetário adicional nos EUA. Um eventual aumento de juros pelo Fed tende a fortalecer o dólar globalmente, o que pressiona moedas de mercados emergentes e pode reverter parte do alívio cambial visto nesta quarta-feira no Brasil.

O que observar nos próximos dias

A tranquilidade do pregão pode ser testada já na quinta-feira com a divulgação do IPCA de outubro. A projeção do mercado aponta para alta de 0,25% no mês e 4,73% no acumulado de 12 meses. Um número acima dessas estimativas reforçaria a tese de que o Banco Central precisará manter, ou até elevar, a Selic nos próximos meses.

Para o investidor, o cenário exige equilíbrio. O aceno fiscal do governo foi um primeiro passo, mas está longe de resolver o problema estrutural das contas públicas. A temporada de balanços continua trazendo surpresas em ambas as direções. E o ambiente externo, com a possibilidade de juros mais altos nos Estados Unidos, adiciona uma camada de incerteza que não pode ser ignorada.

Como costuma acontecer no mercado brasileiro, momentos de calmaria são raros e merecem ser aproveitados com cautela, não com euforia.