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Investimentos

Clube de Striptease, negociado em bolsa, pode ter upside de mais de 60%, diz analista

As subsidiárias da RCI também possuem e operam o Bombshells Restaurant & Bar, uma rede de bares/restaurantes esportivos com tema militar inaugurada em 2013.

A RCI Hospitality Holdings (RICK), está sendo bastante apreciada no mercado dos Estados Unidos. A holding é controladora de clube de striptease, e bares temáticos chamados Bombshell. Analistas, e entusiastas, estão considerando um upside de 60% dado o valor justo para o papel da holding, comparado com o valor que é negociado agora.

O The Rick’s Cabaret, clube de striptease, foi pioneira na criação de clubes de striptease para homens. Fez IPO em 1995, é listada na NASDAQ e suas opções são “tradadas” na CBOE. “Hoje opera mais de 60 nightclubs e restaurantes nos EUA”, explica Marcos Eduardo Elias no Linkedin. Elias é matemático, atualmente sócio na Conta Corrente e analista. Além disso, foi sócio-proprietário e um dos fundadores da Empiricus Research de 2009 a 2012, conforme seu Linkedin.

Vale ressaltar que, Marcos Eduardo Elias também é gestor do extinto fundo Galleas, e em 2019 foi condenado pela Justiça Federal dos EUA a três anos e meio de prisão em regime fechado e mais três anos em liberdade condicional.

Após passar um período preso em 2018, na Suíça, e de posteriormente ter sido extraditado para os EUA, Elias confessou o crime de conspiração contra instituições financeiras americanas em fevereiro daquele ano, o que fez com que a pena fosse menos rígida.

Estratégia e valuation

Conforme conta em sua publicação, a Forbes escolheu a RCI como uma das melhores small caps desde 2008. Além disso, a IR Magazine premiou a RCI como finalista em duas categorias: “Best Retail IR Strategy” e também “Best Use of Technology & Social Media for IR”, por conta da estratégia da companhia no Twitter.

“Nos últimos 12 meses a companhia faturou US$ 290 milhões (+12% crescimento anual composto CAGR nos últimos 5 anos), fluxo de caixa líquido de US$ 57 milhões (5-year CAGR +19%), lucro operacional de US$ 64 milhões (CAGR +18%) e EBITDA ajustado de US$ 89 milhões (CAGR +15%)”, avalia.

Nesse sentido, Elias comenta que a Empresa dona de clube de striptease tem uma estratégia de alocação de capital transparente direcionada para M&As. Além disso, recompra de ações e crescimento orgânico de seu clube de striptease. “Investidores vêm sendo atraídos à RICKS por conta de seu forte fluxo de caixa”.

Projeção e estimativas

Além disso, ele ressalta as altas margens operacionais, e as leis locais, que criaram enormes barreiras de entrada no negócio de striptease e nightclubs. Segundo diz, a RICKS quer consolidar o setor. Hoje há 2.200 clubes de striptease nos EUA, com acesso a funding. Desse modo, a holding planeja adquirir, de forma agressiva, nightclubs com seu forte cashflow.

“O mesmo deve acontecer com restaurantes que, uma vez adquiridos, se tornarão temáticos (sports bars e military themed). Usando DCF e avaliação por múltiplos de empresas e transações comparáveis, a Contra Corrente entende que as ações RICKS tenham valor justo de US$ 95. Sendo que hoje negociam a US$ 58 (64% upside a se realizar em 12 meses)”, avalia o sócio-proprietário da Empiricus Research.

“Empresa é uma mistura não óbvia de growth com pagamento de dividendos e recompra de ações. Ou seja, all weather, se dá bem em qualquer ambiente macro”, finaliza.

Ademais, segundo a empresa de consultoria, EQ Research, publicou, no blog de entusiastas “seeking alpha”, a receita projetada para o segmento de nightclubs e bombshells no 4Q23 é de US$ 66,1 milhões (+16,8% A/A) e US$ 12,9 milhões (-7,8% A/A), respectivamente.

As subsidiárias da RCI possuem e operam o Bombshells Restaurant & Bar, uma rede de bares/restaurantes esportivos com tema militar inaugurada em 2013. A Bombshells tem 12 locais no Texas e um no Colorado.

Isso totaliza US$ 79,2 milhões em receita para o 4Q23 e US$ 297,7 milhões para o FY23. Com uma margem EBIT de 33,4% para Nightclub e 12,4% para Bombshell, o EBIT total estimado para o FY23 é de $59,5 milhões, segundo o relatório da consultora no blog.

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