BlackRock pede ETF de Ethereum com staking e mira captura de yield on-chain

Gestora quer autorizar o ETHB para refletir o preço do ether e as recompensas de staking, com alocação entre 70% e 90% em condições normais, sem incorrer em riscos legais ou fiscais excessivos.

A BlackRock, maior gestora de ativos do mundo, protocolou junto à SEC um pedido para lançar um ETF de Ethereum com staking. O produto, batizado de ETHB, funcionaria em paralelo ao ETHA, já listado nos EUA e hoje o maior ETF de ETH do mercado. No momento do pedido, o ether operava em alta diária de 6,4% e 11,2% na semana, negociado na faixa de US$ 3.140.

A movimentação ocorre após a gestora consolidar presença em cripto com o IBIT, que detém US$ 69,4 bilhões em bitcoin, e o ETHA, com cerca de US$ 11 bilhões em ether. Diferente do ETHA, o ETHB prevê a possibilidade de alocar parte dos ativos do fundo em validação da rede, capturando as recompensas de staking. A proposta, porém, condiciona essa operação a um ambiente regulatório e fiscal que não descaracterize a estrutura do veículo.

O que muda com o staking

Na prática, o ETF busca refletir o preço do ether e, adicionalmente, as recompensas de staking sobre uma parcela dos ativos, desde que não haja riscos legais excessivos, incluindo a manutenção do status de grantor trust para fins tributários. Segundo exploradores de blocos, o staking de Ethereum remunera hoje cerca de 2,11% ao ano (0,18% ao mês), valor variável e atrelado à dinâmica de produção de blocos na rede. Embora modesta, essa remuneração soma-se à possível valorização do ativo, especialmente sob uma tese de longo prazo.

Importa notar que o rendimento efetivo do ETF tende a ser inferior ao visto on-chain, uma vez que nem todo o patrimônio ficará travado em staking. A BlackRock indica que, em condições normais, de 70% a 90% dos ethers do ETHB poderão ser alocados, resguardando liquidez para saques e oscilações do mercado. Ou seja, há um equilíbrio entre capturar yield e manter capacidade de resgate.

Liquidez, riscos e estrutura do produto

A necessidade de preservar liquidez não é teórica: o ETHA processou saídas de US$ 980,34 milhões ao longo de 10 dias, algo próximo a 9% do patrimônio, ilustrando porque não se trava 100% do fundo. Em paralelo, o documento reforça que o staking só ocorre se não gerar riscos legais ou regulatórios excessivos, preservando a arquitetura fiscal do veículo. Esse cuidado endereça um ponto sensível do mercado americano: como compatibilizar a captura de recompensas on-chain com regras de fundos e tributação.

Para o investidor, um ETF com staking reduz fricções operacionais típicas do universo cripto, como gestão de chaves, seleção de validadores e monitoramento de performance. Ainda assim, o yield depende de fatores da rede e da política de alocação do fundo, e há riscos inerentes à validação, como penalidades em casos de falhas (slashing) e filas para saques, além de taxas que impactam o retorno líquido. Em outras palavras, o produto institucionaliza o acesso ao staking, mas não elimina a natureza técnica e variável desse fluxo de receita.

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