Binance vai compensar usuários afetados por crash em wBETH, BNSOL e USDe da Ethena

Exchange irá analisar casos individualmente e adota nova metodologia de precificação por razão de conversão para ativos embrulhados, após colapsos pontuais de preço durante estresse de mercado.

A Binance anunciou voluntariamente compensação para usuários que tiveram perdas devido a interrupções na plataforma no fim da sexta-feira, que desencadearam uma forte queda de preço em wrapped beacon ether (wBETH), Binance Staked SOL (BNSOL) e o dólar sintético USDe da Ethereum.

“Devido a significativas flutuações de mercado nas últimas 16 horas e a um influxo substancial de usuários, alguns usuários enfrentaram problemas com suas transações. Peço profundas desculpas por isso. Se você teve perdas atribuíveis à Binance, entre em contato com nosso atendimento ao cliente para registrar seu caso”, disse no X Yi He, cofundadora e diretora de atendimento ao cliente da Binance.

Ela acrescentou que a corretora vai revisar a atividade de cada conta caso a caso para determinar a compensação, enfatizando que perdas decorrentes de flutuações de mercado e lucros não realizados não são elegíveis.

O preço do wrapped beacon ether (wBETH) da Binance despencou para até US$ 430 por volta de 21h40 UTC na sexta-feira, um desconto de 88% em relação ao preço à vista de ether-tether (ETH/USDT), que negociava acima de US$ 3.800 no mesmo momento.

O Binance Staked SOL (BNBSOL) também caiu para US$ 34,90, negociando com grande desconto em relação ao preço à vista de solana. Enquanto isso, o dólar sintético USDe da Ethena, que usa a estratégia delta neutral cash-and-carry, escorregou rapidamente para US$ 0,65 aproximadamente na mesma hora em que wBETH e BNBSOL colapsaram.

Explicando a queda

Tokens como wBETH e BNBSOL são projetados para acompanhar de perto o preço à vista de seus ativos subjacentes.

A Binance valorizava esses ativos embrulhados com base nos preços de mercado à vista, como observou YQ Jia, fundador da AltLayer, no X. Em condições normais, arbitradores ajudam a manter esses preços próximos aos seus valores fundamentais comprando simultaneamente o ativo mais barato e vendendo o mais caro.

No entanto, à medida que a infraestrutura da Binance ficou sob estresse devido ao aumento da volatilidade e a liquidações em massa, formadores de mercado e arbitradores não conseguiram acessar os mercados primários e executar negociações com eficiência, causando uma quebra no alinhamento de preços. Isso levou ao crash dos tokens embrulhados.

“A Binance representa talvez 50% do volume global de spot. Quando eles [formadores de mercado] não conseguem acessar a Binance — seja para fazer hedge das posições ou até ver os preços — estão voando às cegas. Você forneceria lances para wBETH a US$ 2.000 quando não consegue ver o que está acontecendo no maior mercado? Claro que não”, observou Jia.

Jia acrescentou que a incapacidade dos formadores de mercado de participar criou um vácuo de liquidez, reminiscente do seguro de portfólio em 1987 — “mecanismos projetados para mercados normais que se tornam aceleradores procíclicos durante crashes”.

Medidas corretivas

Em até 24 horas após o crash, a Binance anunciou uma mudança para usar precificação por razão de conversão para ativos embrulhados.

Em vez de valorar o wBETH com base em negociações à vista voláteis e em estresse, a exchange passará a precificá-lo de acordo com a razão de staking subjacente, que representa a quantidade efetiva de ETH que cada token embrulhado representa.

A mudança implica uma valoração mais estável e precisa em momentos de estresse de mercado ao desconectar os preços dos tokens embrulhados das oscilações de curto prazo do mercado à vista.