‘Estou atrasado para investir’ em cripto? Eis o que a TradFi pergunta a analistas de Wall Street

Jefferies diz que o ciclo das criptos está no equivalente a 1996 da internet, com ETFs, DATs, tokenização e IPOs como vetores; banco projeta 10-15 IPOs em 18-24 meses e um setor público de US$ 1 trilhão em cinco anos.

Cripto, assim como nos primeiros anos do boom da internet, ainda está em uma fase “1996”, com espaço para crescer, disseram analistas do Jefferies a grandes investidores institucionais em um relatório de perguntas e respostas para clientes.

O banco de investimento, que lançou cobertura completa do setor de ativos digitais em setembro, afirmou estar recebendo interesse forte e diverso de seus clientes. Uma das principais perguntas que os analistas têm recebido é: “Estou atrasado para investir?”, à qual os analistas, liderados por Andrew Moss, responderam: “Em relação à internet, é 1996 para o ecossistema de ativos digitais, e a próxima perna de crescimento está apenas começando”.

Ao traçar o paralelo com “1996”, o Jefferies desenha um quadro específico do início da internet em Wall Street — sugerindo que a próxima perna de crescimento das criptos está só no começo.

O banco se refere a uma era em que a internet começava a atingir o mainstream. O Netscape Navigator disputava com o Internet Explorer, a Amazon era uma livraria online nascente a um ano do IPO, e o mecanismo de busca do Google só apareceria dois anos depois.

A justificativa do Jefferies para a tese de que “ainda é cedo” é que apenas um punhado de fundos tradicionais tem hoje exposição ao setor cripto, mas isso está mudando — e é um bom sinal.

“Muitos estão ativamente desenvolvendo estratégias de investimento e determinando como alocar recursos entre tokens, ETFs, empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs) e companhias abertas com exposição”, escreveu Moss em nota de pesquisa na semana passada.

Não é só BTC

Então, onde os analistas do Jefferies veem oportunidade para investidores institucionais? Não é só no bitcoin e no caso de uso original de pagamentos da blockchain. Pelo contrário, os analistas disseram que os investidores devem olhar além disso.

“Nossa visão é que foco excessivo no bitcoin e no preço do BTC vai distrair o mercado do potencial de disrupção da tecnologia blockchain em vários setores”, escreveram.

O Jefferies observou que clientes consideram fundos negociados em bolsa e empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs) para ganhar exposição ao setor, e os analistas do banco veem isso como um possível case altista de curto prazo. ETFs podem remover a barreira final para investimentos institucionais, enquanto as DATs também podem impulsionar a demanda por tokens, já que essas empresas compram ativamente e de forma contínua os ativos para os quais captaram capital.

O mercado público de US$ 1 trilhão

Além de ETFs e DATs, o Jefferies vê cases altistas mais longos no setor de ativos digitais: tokenização e aberturas de capital (IPOs).

Com mais instituições financeiras tokenizando ativos para viabilizar negociação 24/7 e liquidação em tempo real, os analistas do Jefferies enxergam “uma mudança de paradigma” na atividade das redes blockchain, maior volume de transações e mais valor para detentores de tokens, o que poderia acelerar a próxima perna de crescimento dos ativos digitais.

E há também os IPOs, uma tendência que ganhou força neste ciclo, com várias empresas — incluindo Circle, Bullish e Gemini — indo a mercado.

O Jefferies espera que essa tendência acelere nos próximos 18-24 meses e se expanda para um mercado massivo nos próximos cinco anos.

Embora as corretoras tenham sido as primeiras a abrir capital, o banco vê oportunidades de listagem para desenvolvedores de registros distribuídos, plataformas de tokenização, custodiante, rampas de entrada e saída de tokens, emissores de stablecoins, empresas de analytics, plataformas institucionais de trading e staking, gestores de recursos e prime brokers.

“Reiteramos nossa expectativa de 10-15 IPOs nos próximos 18-24 meses e de um setor público de US$ 1 [trillion] nos próximos 5 anos”, escreveram os analistas.

O mesmo playbook da era ponto-com

Reforçando o paralelo com a internet de 1996, o conselho da casa a clientes que perguntam como investir ecoa as lições da web inicial: seja seletivo e foque em utilidade duradoura.

Os analistas apontaram que apenas seis dos 20 maiores tokens de janeiro de 2018 permanecem no top 20 hoje — dinâmica semelhante à da era ponto-com, quando líderes iniciais como AltaVista e Lycos foram substituídos.

Espera-se que a grande divergência continue à medida que o capital migra de ativos especulativos para tokens que movem aplicações reais. O playbook, sugere o Jefferies, é analisar tokens como startups de tecnologia em estágio inicial, priorizando “adoção, desenvolvimento, uso e caso de uso” em vez de picos passageiros de receita de algumas blockchains.