TVL do DeFi volta a US$ 170 bilhões e apaga perdas do mercado de baixa da era Terra

Ethereum ainda concentra 59% do capital, enquanto Base, HyperLiquid e Sui avançam e já somam mais de US$ 10 bilhões. Setor mostra sinais de maturidade, mas segurança segue como principal desafio.

O montante total de capital travado em protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) atingiu US$ 170 bilhões na quinta-feira, um marco que indica que todas as perdas decorrentes do colapso do ecossistema Terra/LUNA em 2022 e do subsequente mercado de baixa foram apagadas.

Embora o Ethereum ainda detenha a maior fatia do capital, com 59%, novos participantes — incluindo a Base, rede de camada 2 apoiada pela Coinbase, a blockchain de camada 1 da HyperLiquid e a Sui — começaram a reduzir a dominância do Ethereum, acumulando coletivamente mais de US$ 10 bilhões em valor total travado (TVL), cerca de 6%.

As tendências de investimento mudaram neste ciclo recente; a adoção institucional de ether levou a saídas de produtos tradicionais de liquid staking como o Lido para soluções de staking institucionais como as da Figment, enquanto Solana e BNB Chain também avançaram impulsionadas por um salto sísmico na atividade de memecoins.

Solana é agora a segunda maior blockchain em DeFi, com US$ 14,4 bilhões em TVL, seguida pela BNB Chain, com US$ 8,2 bilhões.

Um setor em maturação

O ciclo de alta anterior, entre janeiro de 2021 e abril de 2022, viu um crescimento acelerado no ecossistema DeFi, com o TVL saltando de US$ 16 bilhões para US$ 202 bilhões. Este ciclo tem sido mais comedido, com uma alta lenta e constante de US$ 42 bilhões em outubro de 2022 para US$ 170 bilhões em setembro de 2025.

A alta sugere que investidores de cripto podem estar aprendendo com os erros de 2022 e construíram um ecossistema mais maduro para emprestar, tomar emprestado e gerar rendimento.

A implosão da Terra eliminou cerca de US$ 100 bilhões em TVL quase da noite para o dia, à medida que investidores — incluindo o fundo de hedge Three Arrows Capital, que faliu — adotaram uma postura temerária em relação a uma stablecoin algorítmica que acabou fracassando, gerando contágio e dívidas podres por toda a indústria.

A Terra foi a versão cripto de uma clássica “armadilha de dividendos”, um produto que oferecia rendimentos bons demais para ser verdade, mas que se mostraram insustentáveis.

Agora, os rendimentos recuaram: o protocolo de empréstimos Aave oferece 5,2% ao ano em stablecoins, enquanto o protocolo de restaking Ether.fi oferece 11,1%, bem menos que os 20% que a Terra pagava em sua stablecoin.

O que vem a seguir para o DeFi?

Com o setor de DeFi de volta ao patamar pré-debacle da Terra — ainda que com rendimentos mais sustentáveis —, críticos perguntarão como o mercado pode continuar a crescer e superar o recorde de 2021 em termos de TVL.

A resposta é complexa. Embora seja verdade que a adoção institucional e os fluxos para ativos como ether e solana devam sustentar uma narrativa positiva, a indústria ainda enfrenta hacks, golpes e rug pulls associados a memecoins.

Investidores de cripto perderam US$ 2,5 bilhões para hacks e golpes no primeiro semestre de 2025 e, para que o setor se torne de fato uma alternativa viável às finanças tradicionais, será necessário oferecer proteção ao investidor.

Diferentemente das finanças tradicionais, onde depósitos costumam ser segurados e protegidos, a própria essência das criptomoedas implica que o usuário está por conta própria; se você perde suas chaves, cai em um golpe de phishing ou é hackeado, não há para quem ligar.

A próxima iteração do DeFi, seja neste ciclo ou no próximo, precisará focar em segurança e prevenção de hacks — porque a indústria ainda está a um grande colapso de distância de outro inverno cripto.