Visão Geral
Com a continuidade da valorização do Bitcoin, nossa carteira segue registrando uma rentabilidade expressiva e se mantém muito próxima das máximas históricas. Nos últimos dias, o preço do Bitcoin tem se consolidado na faixa dos 99 mil dólares, e continuamos posicionados para acompanhar essa evolução, mesmo durante esse período de lateralização.
Atualmente, a Carteira Satoshi acumula uma rentabilidade de 60,66% em dólar desde o início de suas operações, demonstrando uma performance alinhada com nossa perspectiva de longo prazo. Além disso, a rentabilidade em reais segue em alta, enquanto, em dólares, a carteira continua superando o próprio desempenho do Bitcoin no mesmo período. Isso reflete a eficácia de nossa estratégia e a precisão do alinhamento com a evolução dos preços do ativo.
Essa consistência reafirma nosso compromisso com uma abordagem estratégica e bem fundamentada, que não apenas acompanha o ciclo de alta, mas também potencializa os resultados de forma sustentável para nossos investidores. Continuamos focando no médio prazo, aguardando uma região de preços mais favorável para reduzirmos exposição.
Alocações e Rentabilidade
Nossa carteira continua apresentando uma rentabilidade sólida em comparação com outros índices de referência. No acumulado, estamos com uma rentabilidade em dólar de 60,66%, superando os 58,89% do Bitcoin no mesmo período. Além disso, seguimos bem acima da performance da Nasdaq e do S&P 500, que registraram ganhos de 19,69% e 15,14%, respectivamente.
Em reais, a Carteira Satoshi acumula uma valorização de 81,94% ao longo de 2024, consolidando-se como uma opção de forte desempenho no cenário doméstico. Esse resultado coloca nossa carteira muito à frente do principal benchmark brasileiro, o índice Bovespa, que apresentou uma queda acumulada de 3,01% no mesmo período.
Até o momento, não realizamos nenhuma movimentação adicional na última semana e continuamos com uma alocação praticamente 100% em Bitcoin. Mantemos nossa confiança na estratégia de médio prazo, permanecendo posicionados enquanto monitoramos cuidadosamente o mercado para identificar possíveis momentos de reduzir nossa exposição ao nos aproximarmos de topos de mercado — caso esses ainda não tenham sido atingidos.
Perspectivas de Mercado
A atual fase de consolidação no preço do Bitcoin é diretamente influenciada pelo alto volume de realização de lucros por investidores de curto prazo. Simultaneamente, investidores de longo prazo também estão despejando moedas no mercado, aumentando a pressão vendedora. Essa combinação tem contribuído significativamente para o cenário de estabilização que estamos observando atualmente.
O indicador MVRV (Market Value to Realized Value) para holders de curto prazo reforça essa análise. Nos últimos três anos, esse indicador atingiu níveis semelhantes ao atual em quatro ocasiões, todas associadas a períodos de consolidação de preços ou de queda.
Nossa perspectiva aponta que estamos em um desses momentos de consolidação, e que ainda podem ser necessários alguns dias ou até semanas para que o mercado alcance um equilíbrio mais estruturado entre oferta e demanda. Esse equilíbrio é essencial para a definição de uma nova tendência de preços no médio prazo.
Mesmo diante do cenário atual, investidores de grande porte e institucionais continuam acumulando Bitcoin, refletido pelo aumento no número de baleias em 2024. Essa tendência sugere que, em 2025, poderemos observar a continuidade dessa acumulação institucional, o que pode gerar uma pressão compradora ainda maior no mercado, especialmente por parte desses grandes players.
No entanto, nossa análise aponta que esse movimento de acumulação não deve se estender ao longo de todo o ano de 2025. Em algum momento, esperamos que um processo significativo de realização de lucros seja iniciado por investidores institucionais. Esse movimento poderá desencadear uma correção agressiva no preço do Bitcoin, marcando um momento crucial para ajustes estratégicos.
Nossa expectativa é que os indicadores de ciclo que monitoramos sinalizem com clareza esse período, permitindo-nos agir de forma proativa na gestão da Carteira Satoshi. Nesse cenário, planejamos reduzir nossa exposição ao Bitcoin e, possivelmente, adotar estratégias de proteção para mitigar os impactos de uma correção mais intensa, maximizando a eficiência da nossa estratégia de longo prazo.
Na próxima semana, no dia 18, ocorrerá mais uma reunião do Comitê de Política Monetária (FOMC) do Federal Reserve, com decisões importantes relacionadas às taxas de juros. Contudo, em nossa visão, o impacto mais significativo para a precificação do Bitcoin deverá surgir caso haja uma sinalização clara do fim do quantitative tightening (QT). Uma indicação mais concreta do FED sobre quando encerrará essa política de aperto quantitativo poderá alterar significativamente a dinâmica do mercado.
Desde 2022, o Federal Reserve tem implementado uma redução substancial de ativos em seu balanço, o que resultou em efeitos negativos para a liquidez global. Apesar disso, outros mecanismos de política monetária adotados recentemente têm contribuído para melhorar a estrutura de liquidez em certos aspectos. Mesmo assim, a continuação ou interrupção do QT será um fator crucial para determinar o comportamento de ativos de risco, como o Bitcoin.
Nossa perspectiva permanece de que o mercado poderá alcançar um topo em 2025, mas é extremamente desafiador prever com precisão quando isso ocorrerá. Seguimos monitorando atentamente tanto as decisões do FED quanto seus impactos na liquidez global, pois esses fatores desempenham um papel fundamental na evolução do ciclo de mercado do Bitcoin.
Nossos modelos de euforia e instabilidade de mercado continuam em alta, mas ainda não atingiram as zonas críticas que sinalizam um topo de mercado. Um exemplo disso é o modelo RUPS (Relative Unrealized Profit Signal), que indica que estamos avançando em direção ao topo do ciclo, provavelmente em 2025. No entanto, ainda há espaço para que o mercado se mantenha em alta por alguns meses até que esse momento seja alcançado.
Diferentemente do Bitcoin Horizon Model, que busca estimar um preço potencial para o topo, o RUPS foca em medir a proximidade relativa do mercado em relação ao topo, sem fornecer uma faixa de preço específica. Quando esse nível for atingido, o modelo sinalizará o momento ideal para saída ou redução de exposição ao mercado.
Seguimos comprometidos em rastrear esse tipo de estrutura on-chain, utilizando o RUPS em conjunto com outros indicadores técnicos e macroeconômicos. Essa abordagem integrada é fundamental para compreender o ciclo de mercado e otimizar nossas decisões estratégicas dentro da Carteira Satoshi.
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