Resumo
👉 Diversos fatores positivos estão emergindo na estrutura de mercado do Bitcoin, indicando que podemos estar prontos para sair da zona de lateralização;
👉 Gestores de capital e patrimônio corporativo estão observando e imitando a estratégia de Michael Saylor;
👉 O movimento de adoção de Bitcoin como estratégia de tesouraria deverá se intensificar nos próximos meses. Quando essa estratégia se tornar comum, teremos compradores passivos de Bitcoin, gerando fluxo de caixa constante;
👉 Atualmente, os principais detentores de Bitcoin são fundos de investimento e ETFs, mas outras grandes empresas podem disputar moedas no mercado aberto;
👉 Nações, estados e municípios estão reconhecendo o potencial de monetizar fontes de energia desperdiçadas através da mineração de Bitcoin;
👉 A integração da mineração de Bitcoin por governos e produtores de energia impactará significativamente o mercado, tornando-o mais competitivo e descentralizado;
👉 A taxa de poder computacional da rede Bitcoin teve seu maior reajuste negativo desde o banimento da mineração na China. A redução significativa no hashrate foi causada pela pressão sobre a lucratividade dos mineradores após o Halving;
👉 Historicamente, grandes reajustes negativos no poder computacional coincidiram com períodos de capitulação de mineradores e formação de fundos locais;
👉 Os ETFs spot de Bitcoin tiveram 16 dias consecutivos de fluxos positivos, adicionando mais US$ 9 bilhões em ativos sob gestão. Ontem, os ETFs de Bitcoin registraram uma captação líquida de US$ 886 milhões, o segundo melhor dia já registrado;
👉 As reservas de “baleias” cresceram mais de 57 mil BTC na última semana, sinalizando uma redução da aversão ao risco;
👉 Nos últimos 30 dias, as baleias acumularam aproximadamente 181 mil BTC, recuperando boa parte do que foi distribuído em março;
👉 A consolidação atual proporcionou a estrutura necessária para a neutralização do mercado e melhorias nos fundamentos;
👉De acordo com nosso modelo Bitcoin Horizon Model, ainda não atingimos o limite superior da tendência de alta do Bitcoin, sugerindo espaço para crescimento adicional;
👉 Atualmente, o topo do modelo está em torno de US$ 137 mil, mas deve se reajustar à medida que o preço sobe. Enquanto não atingirmos a zona de alto risco, manteremos posições em Bitcoin;
👉 Observamos um volume considerável de negociações entre fevereiro e março, mas ainda não atingimos o nível de euforia típico dos topos de ciclo;
👉 O volume de atividade na rede Bitcoin continua a cair, atingindo os menores valores desde 2019, sugerindo que muitas movimentações estão ocorrendo off-chain;
👉 Esperamos que o cenário macroeconômico entre em um processo de afrouxamento monetário, com políticas expansionistas adotadas pelos principais bancos centrais globais;
👉 O Banco Central do Canadá já reduziu sua taxa de juros em 25 pontos-base, e outros bancos centrais provavelmente seguirão essa tendência;
👉 Novas expansões na base monetária global terão um impacto direto no mercado de Bitcoin e criptomoedas.
Introdução
Estamos testemunhando em tempo real a monetização de uma nova forma de dinheiro, impulsionada por incentivos de teoria dos jogos e o reconhecimento crescente de um bem monetário superior. Historicamente, a humanidade convergiu para a melhor forma de dinheiro disponível.
Por milhares de anos, foi o ouro; no século passado, as moedas fiduciárias dominaram. Olhando para o futuro, o Bitcoin está preparado para assumir esse papel.
Embora muitos investidores fiquem impacientes com períodos de lateralização, é nesses momentos que surgem as melhores oportunidades. Passamos os últimos dois meses destacando isso.
Atualmente, diversos fatores positivos começam a emergir na estrutura de mercado do Bitcoin, indicando que podemos estar prontos para sair da zona de lateralização. Neste relatório, discutiremos os diversos fatores positivos que poderão impulsionar o preço do Bitcoin nas próximas semanas.
Vamos lá!
Adoção corporativa e as “cópias” de Saylor
Os gestores de capital e patrimônio corporativo estão observando o sucesso da estratégia de Michael Saylor e começando a imitá-la. Eventualmente, todas as empresas precisarão de uma estratégia de Bitcoin, principalmente para proteger o poder de compra futuro de seus balanços de ativos.
A abordagem de Saylor demonstra como manter Bitcoin pode servir como proteção contra a inflação e a desvalorização da moeda, garantindo que os tesouros retenham seu valor ao longo do tempo.
Conforme mencionamos no relatório anterior, diversas empresas que adotaram essa estratégia já estão se beneficiando da valorização do Bitcoin.
Acreditamos que esse movimento irá se intensificar nos próximos meses, com mais empresas adotando Bitcoin como estratégia de tesouraria. É importante notar que, quando essa estratégia se tornar comum, teremos compradores passivos de Bitcoin, uma vez que geram fluxo de caixa constante.
Atualmente, os principais detentores de Bitcoin são fundos de investimento e ETFs, mas podemos ver outras grandes empresas disputando moedas no mercado aberto.
Monetização de energia por meio da mineração de bitcoin
Nações, estados e municípios estão cada vez mais reconhecendo o potencial de monetizar fontes de energia desperdiçadas ou ociosas através da mineração de Bitcoin. Essa percepção está levando governos locais e produtores de energia a integrarem a mineração de Bitcoin em suas operações, convertendo recursos não utilizados em ativos valiosos.
Acreditamos que é apenas uma questão de tempo até que mais empresas e instituições públicas utilizem o Bitcoin como meio de escoamento energético. Esse tipo de ação impactará significativamente o mercado de mineração de BTC, tornando-o ainda mais competitivo e descentralizado.
Atualmente, a taxa de poder computacional da rede Bitcoin teve seu maior reajuste negativo desde o banimento da mineração na China. Essa redução significativa no hashrate foi causada pela pressão sobre a lucratividade dos mineradores após o Halving.
É precisamente nesses períodos que os mineradores reduzem a venda de BTC no mercado aberto e aguardam preços mais altos para realizar lucros e reconstruir suas operações.
Historicamente, sempre que houve um grande reajuste negativo no poder computacional, foi um período de capitulação de mineradores e formação de fundos locais.
Os fluxos retornam aos ETFs e temos o segundo melhor dia da história destes produtos
Os ETFs spot de Bitcoin experimentaram 16 dias consecutivos de fluxos positivos, adicionando mais US$ 9 bilhões em ativos sob gestão. Ontem, os ETFs de Bitcoin registraram uma captação líquida de US$ 886 milhões, marcando o segundo melhor dia já registrado.
Isso ocorreu após um período de 10 em 13 dias com saídas líquidas. A sequência positiva começou em 13 de maio, coincidentemente quando os formulários 13Fs do primeiro trimestre foram divulgados. Os 13Fs revelam as posses de grandes entidades com mais de US$ 100 milhões em ativos sob gestão e devem ser arquivados trimestralmente.
Os investidores e os valores divulgados nos 13Fs provavelmente desencadearam essas entradas, elevando o preço do Bitcoin e impulsionando um movimento ascendente.
Ver instituições respeitadas alocando em Bitcoin pode influenciar os processos internos de due diligence de outras empresas a favor de investimentos semelhantes. Isso faz com que o preço do Bitcoin suba, o que, por sua vez, convence ainda mais alocadores a comprar Bitcoin, criando um ciclo virtuoso.
Acumulação institucional também é vista on-chain e se intensifica
Embora tenhamos observado um alto volume de entrada de capital nos ETFs ontem, também vimos uma variação positiva significativa on-chain nas carteiras de investidores institucionais nos últimos sete dias.
As reservas de “baleias” cresceram mais de 57 mil BTC na última semana, sinalizando uma redução da aversão ao risco e um crescente interesse em alocar em Bitcoin.
Essa dinâmica, que já estávamos monitorando, reforça nossa decisão de continuar comprando Bitcoin neste período. É possível que ainda haja uma parcela significativa de capital destinada a este mercado, o que pode sustentar a tendência de alta nas próximas semanas.
Nos últimos 30 dias, as baleias acumularam aproximadamente 181 mil BTC, recuperando uma boa parte do que foi distribuído em março, quando o Bitcoin atingiu um topo local.
Indicadores de ciclo sinalizam margem para crescimento
Além de todos os sinais mencionados anteriormente, nossos próprios modelos indicam um caminho ainda extenso para o crescimento do Bitcoin neste ciclo.
Embora tenhamos chegado perto de uma sinalização prematura de topo em março, a consolidação atual proporcionou a estrutura necessária para a neutralização do mercado e melhorias nos fundamentos.
Nosso indicador de topos e fundos, agora renomeado para Bitcoin Horizon Model, será a principal bússola para identificar potenciais riscos e oportunidades nos próximos ciclos.
De acordo com nosso modelo on-chain de topos e fundos, ainda não atingimos o limite superior da tendência de alta do Bitcoin, sugerindo que há espaço para crescimento adicional na precificação. Atualmente, o topo do modelo está em torno de US$ 137 mil, mas deverá se reajustar à medida que o preço sobe dentro deste ciclo de alta.
Enquanto não atingirmos a zona de alto risco, nosso principal viés é manter posições em Bitcoin. Somente quando alcançarmos um topo de ciclo, adotaremos posições de proteção.
O investidor comum ainda não está “eufórico” o suficiente
Embora tenhamos observado um volume considerável de negociações entre fevereiro e março, impulsionando a demanda por Bitcoin nos mercados abertos, ainda não atingimos o nível de euforia que costuma caracterizar os topos de ciclo.
Atualmente, o volume de atividade na rede Bitcoin continua a cair, atingindo os menores valores desde 2019. Isso sugere que muitas movimentações de Bitcoin estão ocorrendo off-chain ou são realizadas por indivíduos que já estavam no mercado.
Acreditamos que ainda não presenciamos a entrada massiva de novos investidores, algo comum nos estágios mais avançados do ciclo de alta do Bitcoin.
Esperamos ver uma onda de novos investidores quando o Bitcoin entrar novamente em descoberta de preços, ultrapassando a máxima histórica anterior e gerando impulsos parabólicos. Vale ressaltar que já estamos em um impulso parabólico, mas este deve se intensificar nas próximas semanas e meses.
Conclusões
A recente alta no preço do Bitcoin é resultado de uma série de fatores que se alinharam nas últimas semanas. Desde a acumulação on-chain por grandes investidores até o início de políticas monetárias expansionistas ao redor do mundo, vários eventos estão criando condições favoráveis para o fim da atual faixa de consolidação do Bitcoin.
Com o impulso parabólico em formação, é apenas uma questão de tempo até buscarmos o topo do nosso Bitcoin Horizon Model, culminando no mercado de alta. No entanto, não podemos prever exatamente quando isso ocorrerá, e devemos ajustar nossa estratégia à medida que nos aproximamos das zonas de alto risco.
Esperamos que o cenário macroeconômico entre em um processo de afrouxamento monetário, com políticas expansionistas adotadas pelos principais bancos centrais globais.
O Banco Central do Canadá já reduziu sua taxa de juros em 25 pontos-base, e é provável que outros bancos centrais sigam essa tendência nos próximos meses. Eventualmente, novas expansões na base monetária global terão um impacto direto no mercado de Bitcoin e criptomoedas.
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