Resumo
👉A iminente aprovação de um ETF à vista nos EUA promete transformar a dinâmica do mercado financeiro, oferecendo novas oportunidades e desafios;
👉ETFs spot proporcionarão aos investidores institucionais exposição direta ao Bitcoin, simplificando o processo de investimento para organizações grandes;
👉Em 2023, US$ 1,9 bilhão foram investidos em fundos de Bitcoin negociados em bolsa sem exposição direta ao BTC; a aprovação de ETFs spot pode aumentar significativamente o capital investido;
👉Há 11 solicitações de ETFs à vista de Bitcoin em análise pela SEC; aprovações podem resultar em um influxo de capital de até US$ 100 bilhões em 2024;
👉A atividade on-chain e o fortalecimento dos fundamentos da rede Bitcoin, incluindo o aumento do poder computacional e do interesse dos investidores, são importantes para a valorização do Bitcoin;
👉O interesse aberto na CME atingiu um novo recorde, indicando um aumento da atividade institucional em contratos futuros de Bitcoin, mas pode influenciar o preço em várias direções;
👉Indicadores de ciclo mostram que ainda estamos distantes do pico do ciclo atual do Bitcoin, sugerindo que correções de curto prazo são oportunidades de alocação de capital;
👉A dinâmica da base monetária global em dólares e sua correlação com o preço do Bitcoin indicam que reduções podem levar a correções de curto prazo no preço do Bitcoin.
Introdução
Estamos à beira de um marco significativo no mercado financeiro com a iminente aprovação de um ETF à vista nos Estados Unidos. Esta evolução promete transformar radicalmente a dinâmica do mercado, introduzindo uma nova era de oportunidades e desafios.
A implementação de um ETF spot proporcionará uma perspectiva inovadora e diferenciada em comparação com as opções existentes. A principal vantagem reside na exposição direta que os investidores institucionais obterão em relação ao Bitcoin.
Para um investidor individual, adquirir Bitcoin e armazená-lo em uma carteira de hardware pode ser uma tarefa relativamente simples. No entanto, para organizações de grande escala, este processo pode apresentar complexidades significativas. Portanto, espera-se que a introdução de um ETF à vista gere um influxo substancial de capital no Bitcoin.
Em 2023, observamos uma entrada de US$ 1,9 bilhão em fundos de investimento em Bitcoin negociados em bolsa, mas é importante notar que nenhum desses produtos oferecia exposição direta ao BTC. Com a chegada do ETF à vista, o volume de capital investido pode aumentar exponencialmente. A expectativa é que a mesma quantidade de capital observada em 2023 possa ser alcançada em apenas uma semana após a listagem desses novos produtos financeiros nas bolsas de valores.
Essa projeção se apoia no fato de que estamos discutindo emissores de ETFs de renome global, que gerenciam mais de 30 trilhões de dólares. Atualmente, existem 11 solicitações de ETFs à vista de Bitcoin em análise, aguardando uma decisão final da SEC. Segundo fontes da BlackRock e VanEck, há uma possibilidade dessas aprovações ocorrerem já no dia 10, com a negociação iniciando entre quinta ou sexta-feira.
Analistas do Standard Chartered projetam que poderemos testemunhar um influxo de capital da ordem de até US$ 100 bilhões em 2024, o que representaria quase 50 vezes o fluxo de capital registrado em 2023. Este cenário otimista destaca o potencial transformador desses ETFs à vista no mercado de Bitcoin, marcando o início de uma nova era para investidores institucionais e individuais.
É por este motivo que neste relatório iremos buscar compreender a atual dinâmica da rede Bitcoin e tentar observar além da narrativa em torno dos ETFs.
Vamos lá!
Atividade on-chain é o fundamento de preço
Embora as narrativas em torno dos ETFs sejam um fator primordial na influência dos preços do Bitcoin, elas não constituem o único elemento propulsor de sua valorização. Além do próprio ciclo intrínseco do Bitcoin, que será examinado com mais detalhes no tópico seguinte, temos observado melhorias contínuas nos fundamentos da rede.
Ao referir-se aos “fundamentos” do Bitcoin, estamos falando sobre os dados da rede, que podem ser analisados através de informações on-chain.
Um aumento constante e robusto do poder computacional tem sido notado desde o início de 2023, e, notavelmente, desde setembro não foram registradas correções significativas na média mensal da variação do hashrate.
Isso sugere que os mineradores estão incessantemente incorporando mais equipamentos e investindo capital adicional na indústria de mineração do Bitcoin, elevando consequentemente a competitividade e a capacidade de processamento de transações.
Adicionalmente, observa-se um crescimento no interesse dos investidores pela negociação de Bitcoin, um fenômeno típico de mercados em alta como o atual.
O volume de atividade on-chain em exchanges retomou os níveis vistos em dezembro de 2021, com interações de entrada e saída de corretoras centralizadas ultrapassando US$ 3,5 bilhões, o que ressalta o crescente interesse em negociação.
Este aumento na atividade de negociação tem sido majoritariamente refletido na absorção por parte de holders de longo prazo, que desde 2022 vêm expandindo suas reservas. Isso indica que um número crescente de investidores está buscando uma exposição de longo prazo ao BTC.
Em 2023, houve apenas um período de distribuição por parte desses holders de longo prazo, e atualmente estamos testemunhando a primeira distribuição desde março do ano passado.
Esses dados reforçam a percepção de que os investidores estão aumentando sua exposição e atividade no Bitcoin, à medida que novas narrativas ganham força no mercado.
Além disso, há uma tendência crescente de atividade entre grandes players. Analisando o indicador de atividade por volume de negociação, constata-se que este é o mercado mais institucionalizado desde abril de 2022, evidenciando a crescente presença e influência de investidores institucionais no ecossistema do Bitcoin.
Mercado Futuro nas máximas
Outra abordagem para analisar a elevada atividade institucional envolve o exame do interesse aberto na Chicago Mercantile Exchange (CME). Este indicador, que recentemente alcançou um novo patamar histórico, sugere que os traders institucionais de contratos futuros estão aumentando sua exposição a esses contratos.
Contudo, é crucial reconhecer que o crescimento na utilização de instrumentos derivativos pode exercer influência sobre o preço do Bitcoin em diversas direções.
Atualmente, o valor dos contratos abertos na CME ultrapassa US$ 6,23 bilhões, demonstrando um envolvimento significativo no mercado de derivativos.
Por outro lado, ao considerarmos o interesse aberto agregado, observamos que ele se mantém em um nível já atingido em três ocasiões desde dezembro.
A marca dos US$ 20 bilhões em contratos abertos tem se mostrado um indicador relevante para a dinâmica de preços de curto prazo, frequentemente apontando para áreas de alta alavancagem e vulnerabilidade do mercado, que por sua vez correspondem a períodos de correções de preço.
Há uma possibilidade de que esta faixa de interesse aberto sinalize uma nova correção no curto prazo. No entanto, é importante enfatizar que tais movimentos tendem a não afetar a precificação do Bitcoin no médio e longo prazo, conforme será detalhado nos ciclos que serão abordados posteriormente.
Esta observação serve como um lembrete de que, embora os movimentos de curto prazo possam ser voláteis e influenciados por fatores como a alta alavancagem no mercado futuro, os fundamentos de longo prazo do Bitcoin permanecem uma consideração central para a análise de mercado.
Indicadores de Ciclo não mentem
A potencial correção de curto prazo, indicada por certos sinais do mercado, não altera a perspectiva do ciclo do Bitcoin, que é caracterizado por sua natureza de longo prazo.
É importante reiterar, como já enfatizado em análises anteriores, que o mercado do Bitcoin opera sob ciclos de longo prazo. Estes ciclos são influenciados tanto por fatores externos, como ajustes na oferta monetária do dólar, quanto pela própria dinâmica de emissão da rede Bitcoin.
De acordo com o índice de risco on-chain, ainda estamos distantes de atingir o que seria considerado um pico de ciclo no Bitcoin. Por isso, é essencial reconhecer que as correções que podem ocorrer nas próximas semanas representam oportunidades estratégicas para a alocação adicional de capital.
Recentemente, o preço do Bitcoin superou a resistência significativa de US$ 45 mil, um marco demarcado pelos três desvios padrões do Modelo de Desvio Móvel (SDM). O próximo patamar relevante está nos quatro desvios padrões, sugerindo um preço-alvo de US$ 60.269 por moeda
Paralelamente, a zona de dois desvios padrões, situada abaixo do preço atual, é estabelecida em US$ 30.134. Essas duas faixas se apresentam como regiões de interesse primordial de curto prazo para investidores que buscam estratégias de posicionamento mais calculadas.
Elas oferecem um panorama de suporte e resistência potenciais, fornecendo referências valiosas para tomadas de decisão embasadas tanto na mitigação de riscos quanto na capitalização de oportunidades de mercado.
Macro
A dinâmica atual da base monetária global em dólares é outro aspecto que pode impactar o preço do Bitcoin no curto prazo, especialmente considerando-se uma observada redução nessa base. Historicamente, o indicador de liquidez global mostra uma correlação direta com as flutuações no preço do Bitcoin.
Em períodos anteriores, quando a variação mensal da base monetária global apresentou-se negativa, observou-se também uma tendência positiva no desempenho do BTC.
Essa relação sugere que movimentos na base monetária global podem ser precursores de mudanças no valor do Bitcoin. Portanto, a menos que haja um aumento iminente na base monetária nos próximos dias, a tendência de redução atual pode levar a um território negativo na variação mensal.
Tal cenário poderia coincidir com uma correção no preço do Bitcoin.
É importante destacar que, enquanto a liquidez global pode servir como um indicador significativo de tendências de curto prazo, os investidores devem considerar uma gama de fatores ao avaliar as perspectivas de preço do Bitcoin.
Além de mudanças na base monetária global, fatores como desenvolvimentos regulatórios, avanços tecnológicos na blockchain do Bitcoin e mudanças no sentimento do mercado mais amplo desempenham papéis cruciais na determinação do preço do Bitcoin.
Visão de Curto, Médio e Longo Prazo para o Bitcoin
CURTO PRAZO (NEUTRO): A recente especulação no mercado sobre um possível cenário de “sell the news” – uma queda no preço do Bitcoin logo após o anúncio da aprovação dos ETFs – tem gerado intensas discussões.
Neste contexto, é essencial reconhecer a complexidade inerente a prever com precisão tais movimentos de mercado. Afirmar com absoluta certeza os desdobramentos futuros seria, na verdade, uma inverdade.
A natureza dos eventos de curtíssimo prazo é marcada por uma elevada dose de imprevisibilidade, e o preço do Bitcoin não é exceção, sendo altamente suscetível às influências das notícias correntes. Prever com exatidão as notícias emergentes e a subsequente resposta do mercado é uma tarefa quase impossível.
Diante dessa realidade, adotamos uma postura de neutralidade em relação ao comportamento do Bitcoin no curto prazo. Não podemos antecipar com precisão a reação imediata do mercado à aprovação de um ETF à vista, o que nos leva a uma abordagem cautelosa.
Contudo, é importante salientar que a possibilidade de uma correção logo nos primeiros dias após o anúncio não pode ser descartada.
Caso isso ocorra, pode representar uma oportunidade atraente para uma alocação de capital mais assertiva. Por outro lado, se o preço do Bitcoin apresentar uma escalada acentuada, aconselha-se manter a estratégia de investimento de longo prazo, evitando tentativas de compra ou venda durante este período de alta volatilidade.
Em última análise, o foco deve permanecer na estratégia de médio a longo prazo, evitando decisões precipitadas baseadas em movimentos de mercado de curto prazo.
MÉDIO PRAZO (BULLISH): Embora exista incerteza sobre o que ocorrerá nos dias imediatamente após a aprovação do ETF de Bitcoin, há uma expectativa mais clara para o médio prazo. Baseando-se nas tendências de mercado e nos desenvolvimentos atuais, prevê-se que, em um horizonte de seis meses, o preço do Bitcoin possa estar consideravelmente acima do patamar atual.
Essa projeção otimista está fundamentada na previsão de um influxo substancial de capital no Bitcoin, especialmente com a disponibilidade de fundos de investimento em bolsa. A introdução de ETFs de Bitcoin é vista como um catalisador potencial para atrair investimentos significativos, tanto de investidores individuais quanto institucionais, para o ecossistema do Bitcoin.
Portanto, para investidores com uma visão de médio a longo prazo, é crucial manter uma posição ativa no mercado durante este período e não estar de fora. A alocação estratégica de capital no Bitcoin, considerando a perspectiva de valorização nos próximos meses, pode ser uma abordagem prudente.
Em suma, enquanto as movimentações de curto prazo podem ser imprevisíveis, as perspectivas de médio prazo para o Bitcoin parecem promissoras, especialmente à luz do esperado impacto dos ETFs de Bitcoin e do crescente interesse institucional.
LONGO PRAZO (BULLISH): Nossa visão de longo prazo permanece inalterada, conforme indicado pelos dados de ciclo, indicando que ainda estamos distantes de um sinal de conclusão do mercado em alta (bull market). Esta perspectiva é crucial para investidores que têm um horizonte de tempo estendido, seja de um, dois anos, ou até mesmo para aqueles que planejam manter suas posições no Bitcoin indefinidamente.
Estamos atualmente em uma fase que continua a apresentar oportunidades significativas. Para o investidor estratégico e bem-informado, este é um momento propício para acumular Bitcoin, aproveitando o potencial de valorização a longo prazo.
É importante, no entanto, que os investidores continuem a agir com prudência e a realizar uma gestão de risco adequada.
#HODL
