Resumo
👉Os ETFs de Bitcoin estão comprando mais de 7 mil BTC por dia, com 17 dias consecutivos de fluxo positivo, absorvendo mais de oito vezes a quantidade de Bitcoin minerada diariamente;
👉Os ETFs de Bitcoin detêm cerca de 729 mil BTC, com expectativas de atingir 1 milhão de moedas antes do terceiro trimestre, e uma captação total de aproximadamente US$ 4.9 bilhões;
👉BlackRock e Fidelity lideram o influxo de capital, possuindo mais de 122 mil e 87 mil Bitcoins respectivamente, enquanto o fundo da Grayscale enfrenta um declínio, com mais de 168 mil BTC saindo do GBTC;
👉Mais de US$ 2.5 bilhões foram retirados de produtos de ouro negociados em bolsa desde o início das negociações dos ETFs de Bitcoin, indicando uma possível migração de capital para o Bitcoin;
👉Atualmente, cerca de 44.8% da oferta circulante de Bitcoin está nas mãos de investidores individuais, com apenas 4.2% em veículos de investimento tradicionais;
👉O halving do Bitcoin está programado para o final de abril, mas historicamente não mostrou impacto técnico direto sobre o preço do Bitcoin;
👉Análise on-chain indica que o mercado ainda não está em uma zona de risco elevado para alocações de médio prazo, mas o indicador Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) sugere a possibilidade de correções significativas;
👉Atualmente, 94.5% da rede Bitcoin está lucrando, e quando essa métrica atinge 95%, indica que o mercado está entrando em sua fase mais eufórica;
👉Um saque substancial de quase US$ 1 bilhão em Bitcoin foi feito na Coinbase, indicando movimentação institucional significativa para carteiras de autocustódia.
Introdução
O mercado de Bitcoin tem testemunhado um fenômeno notável recentemente, onde os Fundos de Investimento Negociados em Bolsa (ETFs) de Bitcoin estão absorvendo uma quantidade significativamente maior de BTC do que o volume diário gerado pela mineração.
Este artigo oferece uma análise aprofundada deste cenário intrigante, destacando vários aspectos e tendências emergentes no ecossistema Bitcoin.
Iremos detalhar como várias dinâmicas atuais de mercado podem oferecer um cenário ainda mais competitivo em termos de acumulação de bitcoin e como várias entidades hoje interagem com esta narrativa.
Com um detalhado olhar sobre o fluxo dos ETFs de Bitcoin e as interações on-chain, procuremos relacionar com a atividade das negociações das últimas duas semanas.
Vamos lá!
ETFs de Bitcoin estão absorvendo 8 vezes a quantidade minerada
O fluxo de entrada de capital em fundos de investimento em Bitcoin negociados em bolsa está em ascensão, alcançando níveis promissores para investidores e observadores do mercado.
Recentemente, observamos uma tendência de aquisição de mais de 7 mil BTC por dia durante as últimas duas semanas, marcando 16 dias de fluxo positivo contínuo entre os ETFs.
Este volume é significativo ao considerarmos a disponibilidade de Bitcoin para negociação e a quantidade diária de mineração.
Comparando o volume de compra atual com a taxa diária de mineração de aproximadamente 900 BTC, é evidente que os ETFs estão absorvendo uma quantidade mais de oito vezes maior do que a emitida diariamente. Esses dados recentes, incorporados ao nosso dashboard de ETFs spot de Bitcoin, indicam uma crescente taxa de absorção por esses fundos.
No total, os ETFs de Bitcoin detêm cerca de 729 mil BTC, exibindo uma tendência de crescimento mais acentuada do que inicialmente esperado.
Nossa previsão preliminar indicava a possibilidade de alcançar 1 milhão de moedas nos fundos até o final do ano. No entanto, com a atual taxa de absorção, esse marco pode ser atingido já no terceiro trimestre. Atualmente, a captação total dos ETFs está em torno de US$ 4.9 bilhões, superando os 109 mil BTC em fluxo líquido, incluindo o GBTC.
BlackRock e Fidelity são os principais fundos beneficiados pelo recente influxo de capital, possuindo mais de 122 mil e 87 mil Bitcoins, respectivamente.
Por outro lado, o fundo da Grayscale enfrenta um declínio em suas reservas, com mais de 168 mil BTC já tendo saído do GBTC. Embora a saída tenha diminuído inicialmente, ela voltou a se intensificar na última semana.
Além disso, uma das principais dinâmicas que temos visto é a migração do capital de outros investimentos para o Bitcoin, em especial, do ouro.
Mais de US$ 2.5 bilhões foram retirados dos produtos de ouro negociados em bolsa desde o início das negociações do ETFs de Bitcoin. A proximidade de narrativas entre os investidores de ambos os mercados podem sinalizar uma migração deste capital para o bitcoin.
Adicionalmente, é possível que essa entrada de capital que está alocado em outros ativos se torne cada vez mais relevante para a dinâmica de distribuição da rede Bitcoin.
Atualmente, cerca de 44.8% da oferta circulante está nas mãos de investidores individuais, enquanto apenas 4.2% está nos veículos de investimento tradicionais negociados em bolsa.
É expectável que a medida que o mercado amadureça e a tese de bitcoin se consolide, a quantidade de moedas em posse de investidores institucionais aumente.
Por este motivo se torna tão necessária a prática de autocustódia e armazenamento de longo prazo, principalmente quando vemos tantos investidores interessados em bitcoin.
O Halving está precificado?
Um dos aspectos cruciais em relação à absorção de ETFs de Bitcoin, conforme discutido anteriormente, reside na iminência de uma redução significativa na emissão de BTC no mercado.
O halving, programado para o final de abril deste ano, consiste na diminuição pela metade da quantidade de Bitcoin emitido, um mecanismo intrínseco à política monetária da rede Bitcoin, amplamente analisado no BlockTrends Research.
No entanto, como já evidenciado em análises anteriores, o halving historicamente não demonstrou um impacto técnico direto sobre o preço do Bitcoin. Essa conclusão é sustentada pela observação do volume de Bitcoins enviados às exchanges, que se manteve estável entre 600 a 1100 BTC por dia desde 2014, sem sofrer influências significativas dos eventos de halving.
Por outro lado, a percepção psicológica em torno da escassez programada do Bitcoin tem se mostrado um fator de alta relevância. Além disso, o atual sentimento do mercado sugere que podemos estar presenciando a primeira ruptura do padrão de expansão pré-halving, particularmente impulsionada pelo crescente interesse institucional em ETFs de Bitcoin.
Nos ciclos anteriores, o preço do Bitcoin geralmente flutuava entre 0.5 e 0.618 da Retração de Fibonacci inversa da tendência de baixa. No entanto, neste ciclo, observamos um desvio deste padrão, com o preço ultrapassando essas zonas antes do halving.
Consequentemente, outros fatores, como o influxo de capital em ETFs e a política monetária global, podem ter um impacto mais pronunciado no mercado de Bitcoin este ano.
Indicadores de ciclo
Para uma análise mais aprofundada e profissional do cenário de investimento em Bitcoin, é crucial examinar os padrões de gastos on-chain. Estes dados fornecem insights valiosos sobre o nível de risco do mercado atual.
Atualmente, o índice de risco on-chain está posicionado abaixo dos patamares centrais, sugerindo que, conforme este indicador, o mercado ainda não se encontra em uma zona de risco elevado para alocações de longo prazo.
No entanto, é prudente reconhecer que as condições atuais podem levar a consolidações ou correções mais pronunciadas, considerando especialmente o atual nível de lucratividade não realizada.
O indicador Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), que quantifica o saldo entre lucros e prejuízos ainda não realizados, indica um estado de euforia no mercado, com um valor atual de 0.55. Essa métrica sugere a possibilidade de correções mais significativas no horizonte.
Além disso, é importante destacar que, no momento, 94.5% da rede Bitcoin está lucrando. Historicamente, quando essa métrica atinge a marca de 95%, é um indicativo de que o mercado está entrando em sua fase mais avançada e eufórica do ciclo de alta.
Portanto, estamos à beira de adentrar neste período crítico e será preciso um nível de acompanhamento destes indicadores ainda mais intenso.
Atividade à vista e derivativos
A análise recente revela uma resiliência notável no volume de aquisições de Bitcoin no mercado à vista, persistindo por duas semanas, exceto nos últimos dias de negociação. Durante esse período, uma onda de capital considerável foi observada, elevando os preços do Bitcoin de US$ 42 mil para US$ 52 mil.
Este avanço foi majoritariamente impulsionado por compras à vista em importantes exchanges. Curiosamente, a Coinbase, uma das principais exchanges, não registrou um volume comprador significativo, contudo, um desenvolvimento notável ocorreu nesta plataforma específica.
Nesta semana, um saque substancial de quase US$ 1 bilhão em Bitcoin foi efetuado, indicando uma movimentação institucional significativa na corretora.
Este saque, realizado por meio de apenas duas transações, totalizou mais de 18 mil BTCs, direcionados para carteiras de autocustódia. Este evento crucial oferece insights valiosos sobre a dinâmica institucional vigente, sinalizando que grandes entidades estão adotando a prática de custódia própria de seus ativos digitais.
Outro aspecto digno de nota é a constatação de que estamos testemunhando o maior volume de entrada em carteiras de acumulação da história.
Registrou-se o ingresso de mais de 25.3 mil BTCs nessas carteiras no dia 19. Tais carteiras são caracterizadas por não realizarem transações de saída, possuírem um saldo superior a 10 BTCs, e não estarem associadas a exchanges ou atividades de mineração.
A dinâmica observada revela um crescente interesse dos grandes investidores na autocustódia e na acumulação de Bitcoin.
O aumento da atividade no mercado à vista, marcado por significativos saques, também foi acompanhado por um intenso movimento no mercado futuro, elevando o interesse aberto aos níveis observados nos picos históricos dos preços do Bitcoin.
No dia 20, as posições abertas no mercado futuro atingiram um valor impressionante de US$ 24.7 bilhões, sinalizando um mercado extremamente aquecido.
A elevada alavancagem observada no mercado traz riscos inerentes de curto prazo, especialmente pela predisposição a oscilações bruscas de volatilidade, potencialmente desencadeadas por liquidações abruptas.
No entanto, atualmente, a taxa de financiamento dos contratos futuros mantém-se neutra, indicando a ausência de um viés direcional predominante no mercado.
Portanto, apesar da alavancagem elevada, prevê-se que o mercado à vista continue a ser o principal influenciador dos preços do Bitcoin neste momento.
Visão de Curto, Médio e Longo Prazo para o Bitcoin
CURTO PRAZO (NEUTRO): Atualmente, observamos um suporte crítico em US$ 50.200, fundamentado exclusivamente na dinâmica atual do mercado.
Existem zonas de liquidação estabelecidas até US$ 49.700, que podem ser ativadas em um cenário de vendas intensas. No entanto, dada a natureza derivativa das ordens spot, é desafiador estabelecer uma previsão direcional precisa.
Embora tenhamos adotado uma postura bullish nos dois últimos relatórios, com o preço continuando sua ascensão, optamos agora por uma abordagem neutra, considerando a fase de consolidação do mercado e a prevalência de ordens spot. Essas dinâmicas serão monitoradas atentamente em nosso grupo exclusivo para assinantes.
MÉDIO PRAZO (BULLISH): Mantemos, por ora, a tendência bullish de médio prazo, apoiada pela constante injeção de capital via fundos de investimento.
Contudo, estamos nos aproximando de uma zona de máxima euforia para o Bitcoin, o que pode levar a ajustes de preço significativos. Ainda assim, acreditamos que a tendência subjacente seja de alta.
LONGO PRAZO (BULLISH): Estamos à beira de revisar nossa perspectiva de longo prazo. Há uma probabilidade considerável de que, nos próximos meses, alcancemos um patamar de preço que venha a se consolidar como a base do próximo mercado em alta (bull market).
A exatidão deste ponto é incerta e exigirá análises mais detalhadas. Apesar de reconhecermos o potencial intrínseco do Bitcoin, em termos de ciclo de mercado, podemos nos encaminhar para uma postura de neutralidade em relação a um horizonte de investimento de três anos.
Esta análise mais aprofundada será abordada em um relatório futuro. Por enquanto, nossa projeção permanece otimista.
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