JPMorgan estima saída de US$ 2,7Bi do GBTC após conversão para ETF

A recente análise de analistas da JPMorgan revelou que o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) poderia enfrentar saídas de pelo menos US$ 2,7 bilhões após sua conversão para um fundo de investimento em Bitcoin (ETF). Desde o início do ano, os traders têm comprado ações do GBTC, apostando na diferença entre o preço das ações e o valor subjacente do BTC. No qual, apostam na expectativa de lucrar com a conversão do GBTC em um ETF de Bitcoin à vista.

Os analistas da JPMorgan calcularam o valor das ações que poderiam ser vendidas após a conversão, estimando-o em torno de US$ 2,7 bilhões.

A metodologia usada para calcular o fluxo líquido acumulado no GBTC em 2023 envolveu a soma do volume diário em USD, ajustado pela mudança de preço. Eles também consideraram a cobertura do interesse curto desde o início do ano.

A discussão sobre as saídas surge à medida que os investidores compraram ações com descontos significativos. Desse modo, antecipando a conversão para ETF e a eliminação do desconto sobre o valor líquido dos ativos.

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Atualmente, o desconto do GBTC em relação ao valor líquido dos ativos está abaixo de 10% pela primeira vez desde julho de 2021. Os analistas da JPMorgan estimam que o valor mínimo de saída do GBTC após sua conversão para ETF seria de US$ 2,7 bilhões. Eles também apontam que esse valor poderia ser “significativamente maior” se a taxa atual de 200 pontos-base do GBTC não sofrer uma redução drástica após a conversão.

O impacto deste movimento para o preço do Bitcoin

Os analistas também mencionaram que, uma vez que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovar ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, espera-se uma competição mais intensa. Dessa forma, com a taxa média para ETFs de Bitcoin convergindo para a dos ETFs de Ouro, que atualmente é de cerca de 50 pontos-base. A aplicação do ARK 21Shares Bitcoin ETF indicou uma taxa de 80 pontos-base, estabelecendo o nível que o GBTC teria que inicialmente reduzir sua taxa para evitar saídas mais severas e manter sua dominância como o maior e mais líquido fundo de Bitcoin.

Assim, os analistas da JPMorgan destacaram que a retirada total de US$ 2,7 bilhões exerceria uma pressão significativa de baixa nos preços do Bitcoin. No entanto, eles preveem que a maioria desse valor migrará para outros instrumentos de Bitcoin, como os novos ETFs após a aprovação da SEC. Consequentemente, minimizando o impacto negativo no mercado.

Os analistas concluíram que o equilíbrio dos riscos para os preços do Bitcoin está inclinado para baixo. Uma vez que, parte desses US$ 2,7 bilhões provavelmente sairá completamente do espaço do Bitcoin.

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