O Setor de RWA e as principais criptomoedas

O que é RWA?

RWAs são ativos do mundo real que foram tokenizados para existir dentro da blockchain. Tokenizar um ativo significa criar uma representação digital desse ativo em uma blockchain. Esse processo permite que itens físicos ou financeiros, como imóveis, obras de arte, commodities, ou até ações de empresas, sejam convertidos em tokens digitais que podem ser facilmente negociados, transferidos e gerenciados no mundo digital.

Imagine que você tem vários itens valiosos no mundo real, como uma bicicleta, um videogame, ou até mesmo uma casa. Esses itens têm valor e podem ser comprados e vendidos. No mundo das criptomoedas, os RWAs são uma forma de trazer esses itens valiosos do mundo real para o mundo digital. Basicamente, eles representam coisas reais na forma de tokens digitais.

Como funciona o setor?

Vamos usar a analogia de uma festa para explicar. Pense que você tem ingressos para uma festa super legal (isso é o mundo real). Agora, imagine que você transforma esses ingressos em códigos QR que você pode enviar pelo celular (isso é o mundo digital). Ativos do Mundo Real (RWAs): São como os ingressos físicos para a festa. Tokens Digitais: São como os códigos QR dos ingressos que você pode compartilhar ou vender digitalmente.

Qual a vantagem desse setor?

Facilidade de Troca: Imagine que você tem títulos do governo ou ações da Petrobras. Se você quiser comprar ou vender esses itens, precisa fazer isso entre as 10:00 da manhã e as 17:00 da tarde. Com RWAs, você pode negociar ações tokenizadas a qualquer hora do dia, até mesmo no domingo às 16 horas da tarde enquanto assiste ao jogo do Flamengo.

Segurança: No mundo digital, essas transações são registradas em uma tecnologia chamada blockchain, que é como um livro-razão digital que não pode ser alterado. Isso torna tudo mais seguro e transparente. É como ter um caderno mágico que anota automaticamente tudo o que você compra e vende e que ninguém pode apagar ou alterar.

Acessibilidade: Pessoas de qualquer lugar do mundo podem comprar e vender esses tokens, tornando o mercado global. Atualmente, os ativos mais utilizados na tokenização são os dólares sintéticos, como USDT, USDC e DAI. Você já consegue comprar esses ativos tokenizados em bancos digitais como o Nubank, facilitando muito mais a dolarização do seu patrimônio.

Então essas são algumas características desse setor de RWA que ainda tem muitas outras como redução de custos, eliminação de intermediários, vender e comprar ativos de uma forma mais privada, etc. A grande questão é que esse é um dos setores que mais cresce dentro do ambiente de criptomoedas, onde tivemos um crescimento de mais de 2000% nos últimos 12 meses e tokens como Ondo Finance e Mantra chegaram a valorizar mais de 500% nesse mesmo período.

Porque o setor de RWA vem ganhando popularidade?

A tokenização de ativos do mundo real (RWA) vem ganhando popularidade devido a vários fatores importantes que aprimoram o cenário de investimentos. Primeiramente, a tokenização aumenta a liquidez ao permitir a propriedade fracionada, tornando ativos de alto valor mais acessíveis a uma gama mais ampla de investidores. Essa maior liquidez facilita a venda e transação mais rápida de ativos. Além disso, os investimentos tradicionais em imóveis geralmente exigem capital substancial, criando barreiras altas de entrada. A tokenização reduz significativamente essas barreiras, permitindo que investidores menores participem de mercados imobiliários lucrativos. A tecnologia blockchain também promove a acessibilidade global, permitindo que investidores de diferentes países comprem e negociem tokens com facilidade, ampliando assim o conjunto de investidores em potencial.

A eficiência da tokenização de RWA também é um grande ponto positivo, pois ela simplifica processos como gestão de propriedades, cobrança de aluguéis e distribuição de dividendos por meio de contratos inteligentes, o que, por sua vez, reduz custos administrativos e potenciais disputas. Outra vantagem é a propriedade fracionada, que permite aos investidores diversificar seus portfólios ao deter a propriedade fracionada de múltiplos ativos, diminuindo assim o risco. A transparência e a segurança proporcionadas pela tecnologia blockchain, que registra todas as transações em um livro-razão resistente a adulterações, aumentam a confiança e a segurança para os investidores. Além disso, mercados baseados em blockchain operam 24/7, permitindo que investidores negociem ações, títulos públicos, CRIs e CRAs a qualquer momento, ao contrário dos mercados tradicionais com horários fixos de funcionamento como a bolsa de valores brasileira que funciona das 10:00 AM até as 17:00 PM.

As plataformas de tokenização também incorporam regras de conformidade em contratos inteligentes, automatizando a conformidade regulatória e garantindo que as transações sigam as leis locais. No entanto, é importante notar que a tokenização de RWA ainda é um mercado em expansão, com grandes desafios regulatórios variando de acordo com cada jurisdição. Em um momento em que a SEC está em cima do mercado de criptomoedas e criando vários obstáculos que podem trazer riscos para protocolos desse mercado.

Atualmente, o setor de RWA já atingiu o valor de $11 bilhões de dólares (excluindo as stablecoins), tokenizando principalmente crédito privado voltado para renda fixa, títulos do governo americano, commodities e títulos corporativos. Em paralelo, o mercado de stablecoins continua em forte crescimento, com um total de $166 bilhões de dólares em ativos sintéticos, como USDT, USDC, DAI, entre outros.

 

Quais são as criptomoedas desse setor? 

Neste relatório, abordaremos três protocolos que têm ganhado destaque no mercado e têm potencial para expandir ainda mais à medida que mais títulos, ações e commodities sejam tokenizados. Exploraremos o protocolo da Ondo Finance, que se foca em um mercado mais centralizado; discutiremos o MakerDAO, um projeto que tem tokenizado títulos na blockchain Ethereum; e apresentaremos a Mantra, uma blockchain de primeira camada dedicada exclusivamente ao setor de RWA.

O que é a Ondo Finance? 

A Ondo Finance é um projeto especializado na tokenização do sistema financeiro tradicional, atualmente focado em transformar títulos de dívida do Tesouro dos Estados Unidos em soluções financeiras cripto-nativas. Um aspecto interessante sobre a Ondo é sua capacidade de operar de maneira bem regulamentada. Embora ainda não atenda ao mercado norte-americano, a empresa adota rigorosos padrões de conformidade, incluindo políticas de combate à lavagem de dinheiro, adesão às regulamentações, transparência e auditoria, além de um processo de KYC, onde os usuários devem se autenticar antes de negociar.

Principais Produtos: USDY e OUSG 

 

Atualmente, a Ondo oferece dois principais produtos, ambos tokens geradores de renda: USDY e OUSG.Por serem tokens geradores de renda, eles funcionam de maneira semelhante aos tokens de staking líquido, como stETH ou eETH. Apenas ter o token na carteira é suficiente para começar a gerar “dividendos”.

Qual a diferença da Ondo para outros tokens? 

 

A grande diferença entre a Ondo e soluções como Lido ou EtherFi é a origem dos rendimentos. Enquanto stETH e eETH geram retornos a partir das recompensas de staking na rede Ethereum, USDY e OUSG obtêm sua rentabilidade dos juros pagos pelos títulos de dívida tokenizados.

Detalhes dos Tokens 

 

OUSG: Um token que representa uma cesta de títulos de dívida, disponível apenas para investidores qualificados.

USDY: Uma stablecoin geradora de renda, possivelmente a primeira de seu tipo. O USDY é lastreado em posições no mercado de títulos de dívida norte-americano. Para cada unidade de USDY, existe um dólar investido nesse mercado, gerando renda.

Comparação com USDT e USDC 

 

Embora semelhante ao que Tether e Circle fazem com seus tokens USDT e USDC, a principal diferença é que, enquanto Tether e Circle retêm os lucros dos juros, a Ondo repassa esses ganhos diretamente para a stablecoin USDY, retendo apenas taxas de intermediação. Na prática, o USDY é uma stablecoin que se valoriza ao longo do tempo devido aos juros dos títulos de dívida, ajudando a mitigar a inflação sem esforço adicional do detentor do token.

O que pode fazer a Ondo Finance valorizar? 

 

A Ondo Finance tem várias características e práticas que podem contribuir para sua valorização no mercado. Especializada na tokenização de ativos financeiros tradicionais, a Ondo transforma títulos de dívida do Tesouro dos Estados Unidos em soluções cripto-nativas. Esse nicho específico atrai investidores interessados em ativos financeiros tradicionais tokenizados, aumentando a demanda pelos produtos da empresa. Além disso, a Ondo adota altos padrões de conformidade, incluindo políticas rigorosas de combate à lavagem de dinheiro, transparência, auditoria e um processo de Conheça Seu Cliente (KYC), mesmo sem ainda operar no mercado norte-americano. Essa abordagem aumenta a confiança dos investidores e pode atrair mais participantes para a plataforma. A Ondo oferece produtos inovadores, como o USDY e o OUSG, que são tokens geradores de renda. Esses tokens funcionam de maneira semelhante aos tokens de staking líquido, como stETH ou eETH, mas com uma diferença crucial: a origem dos rendimentos. Enquanto os tokens de staking líquido geram retornos das recompensas de staking na rede Ethereum, os tokens da Ondo obtêm sua rentabilidade dos juros pagos pelos títulos de dívida tokenizados. Esta inovação pode atrair investidores que buscam diversificação e rendimentos estáveis. Além desses três pontos, o mercado de ativos do mundo real tokenizados (RWA) ainda é embrionário, mas deve ter grande adesão nos próximos 24 meses. Essa tendência de crescimento aumentará a demanda por tokens desse nicho, potencialmente elevando o valor do token Ondo.

Qual o grande risco da Ondo? 

 

Atualmente, a Ondo Finance enfrenta um risco significativo de inflação, já que apenas 14% dos seus tokens foram distribuídos, deixando ainda 86% para serem lançados no mercado. Esse cenário pode resultar em um grande despejo de tokens, tanto por baleias quanto por fundos de capital de risco. Outro ponto relevante é que Ondo Finance não é um projeto regulado nos EUA, o que a torna suscetível a problemas regulatórios vindos diretamente da SEC. Isso pode levar à desvalorização dos tokens ONDO devido a possíveis ações regulatórias.

 

O que é a MakerDAO? 

A MakerDAO é uma plataforma descentralizada de finanças (DeFi) que visa criar um ecossistema financeiro dentro da blockchain Ethereum. Lançada em 2014 por seu fundador Rune Christensen, a MakerDAO é uma das pioneiras na tecnologia DeFi, possibilitando a criação de um sistema financeiro descentralizado. Seu principal objetivo é fornecer um mecanismo de empréstimo onde os usuários podem travar ativos como garantia para obter crédito na forma de stablecoins.

O funcionamento da MakerDAO é baseado em dois tokens principais: o MKR e o DAI. O DAI é uma stablecoin descentralizada que mantém paridade com o dólar americano. Os usuários podem travar seus ativos, como Ether (ETH), no protocolo Maker e receber DAI como empréstimo. O MKR é utilizado como token de governança, permitindo que os detentores votem em decisões importantes, como ajustes nas taxas de juros e na política monetária do protocolo.

Além da MakerDAO trabalhar no ecossistema Defi, recentemente o protocolo criou um plano de investimento voltados para o mercado de RWA. Este plano envolve a conversão de stablecoins centralizadas em ativos tokenizados do mundo real, como títulos de dívida pública e privada. Esta mudança visa aumentar significativamente a receita da MakerDAO, aproveitando os rendimentos gerados por esses ativos.

O Protocolo decidiu através de votação investir mais de 1 bilhão de dólares em ativos de RWA, o que é quase 10% de todo mercado atual desse setor dentro do universo cripto, esse é um passo significativo tanto para aumentar a receita e a estabilidade do protocolo. Esta abordagem não apenas diversifica as fontes de renda, mas também atrai investidores interessados em exposição a ativos do mundo real tokenizados.

Porque a Maker pode se valorizar? 

 

O mercado de ativos do mundo real tokenizados está em estágio inicial, mas espera-se uma grande adesão nos próximos 24 meses. Com o crescimento desse mercado, a procura por tokens desse nicho, incluindo o DAI e o MKR, deve aumentar, impulsionando a valorização da MakerDAO. A MakerDAO já demonstrou uma forte capacidade de geração de receita, com um lucro significativo nos últimos meses. À medida que o protocolo continua a crescer e implementar suas estratégias de investimento em RWA, espera-se que sua receita aumente ainda mais.

Como uma das pioneiras no espaço DeFi, a MakerDAO já estabeleceu uma infraestrutura robusta e eficiente. Sua capacidade de inovar e adaptar-se às mudanças do mercado pode continuar a atrair usuários e investidores, promovendo a valorização do token MKR.

Quais os riscos da MakerDAO? 

 

A MakerDAO, apesar de suas muitas vantagens, enfrenta diversos riscos significativos. Um dos principais riscos é a dependência de ativos do mundo real (RWA) para garantir seus empréstimos. Embora isso possa aumentar a receita, também torna o protocolo menos resistente à censura e mais vulnerável a pressões regulatórias. Se os bancos que detêm esses ativos sofrerem pressão regulatória, isso pode levar a um potencial “depeg” do DAI, comprometendo sua paridade com o dólar.

Outro risco importante é a concentração do token MKR em poucas carteiras, resultado da forma como foi lançado e estruturado. Essa centralização pode levar a manipulações de mercado e decisões de governança que não refletem a vontade da maioria dos usuários. Além disso, a MakerDAO atualmente enfrenta desafios de crescimento. O DAI, sua principal stablecoin, possui apenas 5,3 bilhões de dólares de capitalização de mercado, bem abaixo dos 60 bilhões de dólares de stablecoins mais consolidadas como USDC e Tether. Esta disparidade limita a atratividade do DAI em termos de liquidez e aceitação no mercado.

A MakerDAO também precisa lidar com a falta de competitividade em termos de rendimentos. Outras plataformas DeFi e stablecoins, como a recém-lançada Ethena, oferecem taxas de rendimento mais atraentes, o que pode desviar usuários e investidores do DAI. Por fim, a MakerDAO enfrenta um ambiente regulatório cada vez mais rigoroso. Qualquer mudança nas políticas governamentais pode impactar negativamente suas operações e sua capacidade de oferecer serviços descentralizados. Esses riscos, se não geridos adequadamente, podem comprometer o crescimento e a estabilidade da MakerDAO a longo prazo.

O que é Mantra? 

O protocolo Mantra é um ecossistema verticalmente integrado, inovador na negociação de tokens digitais, que se distingue por ser a primeira blockchain RWA de camada 1. Este ecossistema, conhecido como OMniverse, é dividido em quatro subgrupos: Mantra Nodes, Mantra Chain, Mantra Finance e Mantra DAO.

Mantra Nodes é a parte mais crucial do ecossistema, funcionando como um serviço de infraestrutura. Ele permite que pessoas físicas e jurídicas realizem transações de nodes validadores em múltiplos blockchains, gerando receita e oferecendo mais rentabilidade.

Mantra Chain é a blockchain do ecossistema que oferece interoperabilidade com outras redes do Cosmos e compatibilidade com Ethereum. Ele permite o desenvolvimento de soluções como aplicativos descentralizados (DApps) e jogos Web3. Um aspecto inovador do Mantra Chain são os módulos de identificação descentralizada, que facilitam o trabalho dos desenvolvedores e aumentam a segurança no desenvolvimento de produtos. As transações na rede são de baixo custo, rápidas e seguras, otimizadas tanto on-chain quanto cross-chain.

Mantra Finance é o componente DeFi do ecossistema, que visa trazer mais velocidade e transparência aos serviços financeiros. Ele permite que os usuários negociem, emitam e lucrem com criptoativos, proporcionando uma plataforma robusta para atividades financeiras descentralizadas.

Mantra DAO é o protocolo de governança da rede. Desde o início, foi criado para manter uma comunidade engajada, que participa ativamente das tomadas de decisão e da administração do projeto.

Porque a Mantra pode se valorizar? 

 

O grande benefício da Mantra é sua especialização como uma blockchain totalmente voltada para o setor de ativos do mundo real (RWA). Esta abordagem pode gerar uma significativa tração à medida que o mercado de RWA continua a crescer. Recentemente, o protocolo estabeleceu uma parceria estratégica para tokenizar US$ 500 milhões em ativos da MAG Group, uma incorporadora imobiliária sediada em Dubai. Essa parceria ressalta a alta demanda no mercado de RWA e a capacidade da Mantra de atender a essa necessidade crescente. Atualmente, a Mantra possui uma capitalização de mercado inferior a US$ 1 bilhão, e mais de 90% dos seus tokens estão disponíveis no mercado. Essa distribuição ampla ajuda a minimizar o risco de inflação e a garantir uma maior estabilidade para o projeto.

Quais os Riscos da Mantra?

 

O primeiro risco associado a este protocolo é que o mercado de criptomoedas pode não estar disposto a adotar uma blockchain exclusiva para o setor de ativos do mundo real (RWA). Em vez disso, o mercado pode preferir utilizar as duas principais blockchains, Ethereum e Solana, para a tokenização desses ativos. Além disso, o protocolo pode enfrentar os mesmos desafios de regulação que os outros dois, e ainda não se provou ao longo do tempo, o que pode resultar em vulnerabilidades a ataques cibernéticos e problemas de segurança.

Os riscos do setor de RWA

O setor de ativos do mundo real pode enfrentar um risco que pouco falamos que é a falta de adesão por parte do mercado tradicional. Se o setor financeiro convencional decidir que não vê necessidade na tokenização de títulos, a inovação pode não ganhar tração. A ideia de negociar ações a meia-noite de um domingo pode ser vista como absurda e sem sentido para aqueles acostumados com os métodos tradicionais de negociação.

Outro grande risco é o regulatório. A integração de ativos tokenizados com o sistema financeiro tradicional pode enfrentar barreiras significativas, especialmente se as regulamentações não acompanharem o ritmo da inovação. Mudanças nas leis ou a imposição de novas exigências podem criar desafios para a operação das plataformas de tokenização e impactar negativamente o crescimento do setor. Esses riscos precisam ser cuidadosamente gerenciados para garantir a viabilidade e o sucesso do mercado de RWA.