Resumo
👉Não houve mudanças estruturais desde o último relatório de mercado, mas eventos recentes oferecem insights sobre as trajetórias do Bitcoin;
👉O fluxo de capital está moderado e a euforia do mercado diminuiu, gerando pessimismo entre investidores e potencialmente criando oportunidades de investimento;
👉A volatilidade do Bitcoin, criticada por muitos, está diminuindo e se situando dentro da faixa das ações dos EUA com melhor desempenho;
👉Há uma redução significativa na volatilidade do Bitcoin no curto prazo, indicando uma possível transição para um mercado mais agitado;
👉O volume de negociações do Bitcoin está reduzido, contribuindo para a estabilização dos preços;
👉A rede Bitcoin alcançou o nível mais baixo de atividade dos últimos quatro anos, mas o preço manteve-se acima dos US$ 60.000;
👉ETFs de Bitcoin registraram uma captação substancialmente inferior recentemente, com US$ 51,7 bilhões em Bitcoin sobgestão, uma queda em relação aos US$ 61 bilhões de março;
👉A redução na captação dos ETFs está associada a um cenário macroeconômico de aversão ao risco;
👉Observa-se uma entrada significativa de capital nos mercados financeiros, incluindo criptoativos, beneficiando o Bitcoin;
👉A oferta circulante das principais stablecoins alcançou quase US$ 150 bilhões, aproximando-se de sua máxima histórica;
👉A base monetária global começou a crescer novamente em maio, sinalizando o possível retorno de uma tendência de alta;
👉A liquidez do dólar norte-americano está aumentando, contribuindo para a absorção de liquidez em ativos financeiros;
👉O State of Wisconsin Investment Board revelou investimentos substanciais em ETFs de Bitcoin, marcando um avanço significativo na adoção do Bitcoin por carteiras tradicionais;
👉A perspectiva de médio e longo prazo do Bitcoin se mantém favorável, indicando uma zona de oportunidade;
👉Indicadores técnicos corroboram que ainda não alcançamos o ápice da estrutura de mercado de alta;
👉Atualizações detalhadas serão fornecidas considerando a complexidade de formar uma visão clara após o recente aumento dos preços.
Introdução
Embora não tenham ocorrido mudanças estruturais desde o último relatório de mercado, diversos eventos recentes oferecem uma visão ampla sobre as potenciais trajetórias do Bitcoin nos próximos anos.
Atualmente, enfrentamos um fluxo de capital moderado e uma diminuição da euforia de mercado, condições que tendem a gerar um pessimismo excessivo entre os investidores. Essa atmosfera, frequentemente, prenuncia oportunidades valiosas de investimento, como pode ser sugerido pelo recente aumento nos preços.
Vale notar que, todos os períodos corretivos similares que observamos desde o início da tendência macro de alta foram períodos de oportunidades para acumuladores.
No relatório de hoje, exploraremos várias dinâmicas que podem influenciar a precificação do Bitcoin a médio prazo e discutiremos estratégias para capitalizar enquanto investidores novatos se retraem do mercado.
Vamos lá!
Volatilidade em queda após pico
O Bitcoin é famoso por sua volatilidade, sendo foco dos críticos do ativo ao longo de sua história. A alegação é que o Bitcoin nada mais é do que uma forma de cassino especulativo, e a elevada volatilidade o torna inutilizável como moeda ou reserva de valor.
Entretanto, não precisa ser tão inteligente para em poucos minutos descobrir que esta afirmação é falsa, sendo refutada com um simples gráfico comparativo.
O gráfico acima mostra como a volatilidade de 30 dias do Bitcoin (laranja) está bem dentro da faixa das ações dos EUA com melhor desempenho, o que é um bom lembrete de que a volatilidade ascendente é uma coisa boa. Além de termos hoje um nível de volatilidade aceitável, ainda temos um ativo que permanece em trajetória ascendente.
Além disso, o nível máximo de volatilidade realizada no auge dos mercados de alta também está caindo de forma mensurável ao longo do tempo. Como vemos no gráfico acima, a volatilidade anual segue caindo, mesmo nos períodos mais eufóricos.
Em 2024, a volatilidade situou-se entre 40% e 60%, o que é metade do que foi durante as corridas de touros de 2017 e 2021. Por isso, acreditamos que ainda temos força suficiente para esta macrotendência de alta, por isso teremos que comparar todos estes indicadores quando tivermos uma estrutura de finalização do ciclo de alta.
Empiricamente falando, a volatilidade do Bitcoin está diminuindo ao longo do tempo, apesar de todas as narrativas e reclamações dos críticos em contrário.
Além disso, é importante notar que no curto prazo, também tivemos um recuo significativo na volatilidade do bitcoin, causado pela lateralização atual no mercado que começa a dar indícios de transição para um mercado mais agitado.
Geralmente, costumamos entender estes períodos de baixa volatilidade e interesse como sendo os melhores momentos para alocar capital via ordens espaçadas, reduzindo o risco de uma alocação única e buscando preço médio.
Fluxo em ETFs de Bitcoin permanece baixo
Nas últimas semanas, o mercado aberto do Bitcoin exibiu um volume de negociações reduzido, contribuindo para a estabilização lateral dos preços. Desde o último pico, notamos uma queda significativa no volume negociado, o que pode ser benéfico ao minimizar a pressão vendedora.
O gráfico de endereços ativos revela que a rede Bitcoin alcançou o nível mais baixo de atividade dos últimos quatro anos, indicando uma diminuição considerável na euforia do mercado. Apesar dessa tendência, o preço do Bitcoin manteve-se acima dos US$ 60.000 na maior parte do tempo, sugerindo uma pressão compradora constante que tem ajudado a sustentar este patamar como suporte.
Adicionalmente, o baixo volume de movimentação de capital observado tem se refletido também nos ETFs de Bitcoin, que registraram uma captação substancialmente inferior à vista no primeiro mês de negociações.
Atualmente, os ETFs de Bitcoin gerenciam aproximadamente US$51,7 bilhões em Bitcoin, uma queda em relação aos mais de US$ 61 bilhões gerenciados em março, quando o mercado atingiu o último topo.
Esta redução está associada a um cenário macroeconômico de aversão ao risco, que tem penalizado a estrutura de alta do mercado por meio da redução da liquidez global e do aumento do fluxo para títulos públicos e reservas em dinheiro.
Antecipamos que, com um cenário macroeconômico mais propício para investimentos em ativos de risco e uma melhoria na liquidez global, haverá um retorno do capital aos ETFs de Bitcoin. No próximo tópico, exploraremos mais detalhadamente o cenário global de liquidez.
Expansão de liquidez em andamento
Estamos observando uma entrada significativa de capital nos mercados financeiros, incluindo o segmento de criptoativos. Esta dinâmica de liquidez global é especialmente benéfica para o Bitcoin, que se beneficia do prêmio monetário inerente ao mercado.
Atualmente, estamos vendo crescimento constante nas stablecoins, que são o principal meio de alocação em criptoativos. A oferta circulante das principais stablecoins alcançou quase US$ 150 bilhões, aproximando-se de sua máxima histórica, e continua a crescer.
Também observamos o retorno do crescimento da base monetária global, um fenômeno que já havíamos antecipado em relatórios anteriores. A variação anual da base monetária global é um dos principais indicadores que orientam as tendências macroeconômicas do mercado.
Após um breve recuo em abril, a base monetária global começou a crescer novamente em maio, sinalizando o possível retorno de uma tendência de alta.
Adicionalmente, estamos vendo não apenas uma expansão da base monetária global, mas também um aumento na liquidez do dólar norte-americano. A liquidez extra gerada pela última pandemia levou à necessidade de uma contração monetária significativa.
Parece que já alcançamos o limite dessa contração monetária e, nos próximos meses, a variação anual da base monetária M2 do dólar deverá entrar em território positivo, contribuindo para a absorção de liquidez em ativos financeiros.
Além disso, é importante destacar que ainda estamos em um período de expansão da liquidez do dólar e, conforme o modelo de ciclo de liquidez da CrossBorder Capital, não esperamos atingir o limite superior antes de 2025 a 2026. Essa visão de ciclo também acaba condizendo com vários dos indicadores on-chain que acompanhamos e por isso esperamos mais alguns meses de trajetória ascendente antes de um pico final de ciclo.
Nomes importantes do mercado global revelam alocação em Bitcoin
Ontem, o State of Wisconsin Investment Board (SWIB) divulgou, através de um arquivamento com a Securities and Exchange Commission (SEC), investimentos substanciais em Bitcoin Exchange-Traded Funds (ETFs). Conforme o documento, o SWIB possui quase US$ 100 milhões investidos no ETF Bitcoin à vista da BlackRock (IBIT).
Este anúncio posiciona o SWIB como a primeira instituição estadual a revelar publicamente suas participações em ETFs Bitcoin à vista, marcando um avanço significativo na adoção do Bitcoin por carteiras de investimento tradicionais.
Além, o SWIB informou possuir mais de US$ 63 milhões no ETF Bitcoin à vista da Grayscale (GBTC), somando mais de US$ 162 milhões investidos entre essas duas opções de ETFs.
Portanto, é importante pontuar este evento aqui no BlockTrends PRO, pois acreditamos que veremos mais movimentos como este nos próximos meses. Sendo uma questão de tempo até a teoria dos jogos atingir fundos soberanos, ainda é difícil precificar o quanto de capital poderá entrar no bitcoin nos próximos anos.
Conclusões
Embora tenhamos observado uma resposta positiva hoje após a divulgação dos dados do índice de preços ao consumidor nos EUA, ainda é necessária uma melhoria nos fundamentos de atividade on-chain e no fluxo de capital para identificar uma tendência de alta mais definida.
Principalmente quando temos entidades institucionais negociando diretamente essa volatilidade e trazendo impactos no preço via ordens algorítmicas na Bitfinex, como mostramos em nossa análise diária de hoje. Estes investidores geralmente buscam capitalizações rápidas e podemos reverter caso essa subida seja apenas um reflexo de notícias.
De qualquer modo, estaremos posicionados na nossa Carteira Satoshi para comprar novas baixas e atualizaremos na sexta-feira todas as informações.
Contudo, ao expandir nosso horizonte de análise para o médio e longo prazo, a perspectiva se mantém favorável, indicando que ainda estamos em uma zona de oportunidade.
Inclusive, indicadores técnicos, apesar de não serem o foco principal da nossa análise, corroboram com a visão de que ainda não alcançamos o ápice da estrutura de mercado de alta. O investor tool que utiliza duas médias móveis de 730 dias, revela os momentos de alocação e retirada de capital no longo prazo.
Neste momento, o topo do indicador está posicionado acima de US$ 157 mil por BTC, o que nos mostra um espaço significativo para o crescimento do preço.
Continuaremos a fornecer atualizações detalhadas em nossas análises diárias, considerando especialmente a complexidade de formar uma visão clara neste momento específico após o recente aumento dos preços.
#HODL!
