Resumo
Chegamos no estágio eufórico do ciclo de alta, mas o varejo ainda não chegou por completo, dando oportunidade para alocações estratégicas.
Introdução
Monitorar o nível de euforia e pânico no mercado de Bitcoin é crucial para posicionar-se adequadamente dentro do ciclo. É amplamente reconhecido que decisões de investimento devem ser embasadas em dados e fundamentos sólidos, e não em reações emocionais. Contudo, observa-se frequentemente que este princípio nem sempre é seguido na prática.
Atualmente, por meio da análise de dados on-chain, é possível observar o comportamento dos investidores através de gráficos detalhados. Entender a dinâmica de alocação de capital por parte dos investidores nos fornece insights valiosos para otimizar estratégias de alocação ao longo do ciclo de vida do Bitcoin.
No BlockTrends, nosso foco é aprimorar a eficácia dos investimentos ao longo do ciclo de mercado, identificando momentos oportunos para aumentar ou diminuir a exposição ao BTC.
Nosso propósito para o atual ciclo de alta é precisamente determinar o ponto ideal para reduzir a alocação no mercado e, quando apropriado, adotar uma estratégia de venda para o Bitcoin.
Essa abordagem não reflete uma falta de confiança no Bitcoin. Pelo contrário, acreditamos firmemente na capacidade de maximizar a rentabilidade e acumular uma maior quantidade de BTC ao nos posicionarmos estrategicamente de acordo com o ciclo de mercado.
Com isso em mente, exploraremos alguns indicadores-chave que revelam o estágio atual do ciclo em que nos encontramos.
O estágio de euforia começa
Após atingir um novo patamar recorde, o mercado inicia um processo de descoberta de preços, o qual altera fundamentalmente a estrutura de mercado devido à ausência de referenciais históricos para fundamentar a análise ao olhar exclusivamente o preço.
No entanto, embora faltem referências de preço prévias, a análise on-chain revela padrões históricos no comportamento dos investidores e através destes padrões poderemos nos situar.
Um exemplo notável é a análise do comportamento de detentores de curto prazo. Através do indicador SOPR (Spent Output Profit Ratio), é possível analisar as transações realizadas em lucro ou prejuízo por investidores que detêm criptomoedas por um período inferior a 155 dias.
Este indicador demonstra que, nas fases avançadas de um ciclo de alta, as movimentações crescem substancialmente até superarem o valor de 1.08 na média mensal, sugerindo uma proximidade com o pico do mercado de Bitcoin.
Este fenômeno ocorre devido à euforia que leva à alavancagem excessiva por parte de investidores novatos, tornando a estrutura de preço vulnerável a mudanças abruptas de sentimento e a conversões rápidas de lucros em tendências de baixa.
Tais realizações de lucro começam a se manifestar nos estágios avançados do mercado de alta, como o atual. Uma maneira de observar este fenômeno é através do oscilador de Oferta em Lucro/Prejuízo, que compara a quantidade de oferta atualmente em lucro com a em prejuízo.
Quando este indicador ultrapassa o valor de 4, indica-se a entrada na fase mais eufórica do mercado, com lucros sendo concretizados na rede. Atualmente, encontramo-nos nesse estágio do ciclo de mercado.
Entretanto, por mais que a atual realização de lucros seja alta, como mostramos no relatório anterior, ainda não atingiu pontos extremos. Isto é algo visto de forma similar pelo famoso indicador MVRV, que sendo um indicador de lucratividade da rede Bitcoin, nos mostra quando estamos nos momentos de pressão máxima sobre a força compradora.
Além disso, é crucial observar que o momento ótimo para saída do mercado não coincide necessariamente com a primeira indicação de realizações de lucros, pois a demanda pode ainda não ter atingido seu ápice. Acreditamos que ainda deveremos ver mais entrada de novos investidores na rede Bitcoin.
Atualmente, a demanda nova típica dos picos de mercados em alta ainda não se concretizou plenamente. A capitalização de mercado ajustada pelo tempo para moedas com menos de um mês de idade indica que novos investidores estão ingressando no mercado, porém não chegaram a um ponto limite.
Esperamos que esta nova demanda cresça nos próximos meses, sendo retroalimentada pela subida de preços.
Mas e a queda no halving?
Um fenômeno recorrente observado nos ciclos anteriores do Bitcoin é a ocorrência de correções de preço ou períodos de estabilização próximos aos eventos de halving. Essas fases ofereciam oportunidades para alocações estratégicas no mercado, ao mesmo tempo em que depuravam o ecossistema dos investidores de baixa convicção previamente posicionados.
Historicamente, o período de maior ascensão no preço do Bitcoin se dava após o halving, um evento que adiciona um elemento psicológico de escassez ao mercado, influenciando diretamente na precificação. Nos anos subsequentes ao primeiro, segundo e terceiro halving do Bitcoin, observou-se um aumento de 7.745%, 393% e 366%, respectivamente.
Excluindo o primeiro ciclo, quando o Bitcoin possuía uma capitalização de mercado consideravelmente menor, um aumento de 350% no primeiro ano após o halving – semelhante ao observado nos segundo e terceiro eventos – poderia elevar o preço do Bitcoin para aproximadamente US$ 315.000 em abril de 2025.
Adicionalmente, períodos próximos ao halving demonstraram um aumento no volume de Bitcoins vendidos por mineradores. Conforme ilustrado no gráfico, o volume de Bitcoin transferido para exchanges a partir de carteiras de mineradores cresceu significativamente nos dias que antecederam o halving.
No último halving, o volume diário de BTC enviado às exchanges saltou de 800 BTC para 1700 BTC em poucos dias. Atualmente, ainda não observamos um aumento na pressão vendedora por parte dos mineradores, mantendo-se a média de 800 BTC por dia. No entanto, é plausível esperar um incremento nesta atividade vendendo próximo ao próximo halving, previsto para ocorrer em torno de 20 de abril.
Muitos investidores aguardam ansiosamente por uma correção para realizar alocações de capital, buscando otimizar suas entradas. Contudo, focar exclusivamente nessa estratégia pode ignorar a imprevisibilidade dos eventos de curto prazo.
No BlockTrends, nosso objetivo é facilitar a alocação de capital de forma que minimize o desgaste mental e psicológico. Portanto, aguardar por uma correção pode não ser a abordagem mais prudente em um cenário de alta como o atual.
Além disso, é crucial reconhecer que a dinâmica de mercado atual difere substancialmente dos ciclos anteriores, com a demanda institucional emergindo como um fator significativo, buscando aumentar suas posições em BTC dia após dia.
Demanda institucional cria novos compradores
Embora exista a possibilidade de o volume de vendas por mineradores duplicar ou triplicar nos próximos dias/semanas, é provável que permaneça inferior à magnitude de capital absorvida por investidores institucionais no momento atual.
É crucial destacar que o fluxo de capital para os ETFs de Bitcoin não está diminuindo; pelo contrário, está aumentando significativamente.
Recentemente, testemunhamos o dia de maior captação líquida já registrado pelos ETFs de Bitcoin. Com um aporte líder de US$ 849 milhões por parte da BlackRock, os ETFs de Bitcoin arrecadaram mais de US$ 1 bilhão em um único dia.
Essa entrada de capital resultou na aquisição de mais de 15 mil BTC do mercado. Além disso, quando comparado com o volume de emissão diária, similar ao volume de transferências para exchanges, representa uma taxa de absorção de 1.600%.
Este indicador sugere que, mesmo com um aumento na pressão de venda por parte dos mineradores, tal movimento não seria suficiente para impactar negativamente os preços, caso a atual demanda por ETFs se mantenha.
Em nossa análise, antecipamos que a demanda institucional continue robusta nos próximos meses, especialmente à medida que outras instituições de investimento ingressarem neste mercado e o varejo também se engaje mais ativamente.
Até o momento, os ETFs de Bitcoin já capturaram mais de 200 mil BTC em valor líquido, correspondendo a aproximadamente US$ 11 bilhões. Mesmo considerando os resgates do GBTC, uma porção considerável desse capital segue fluindo para outros fundos atualmente negociados no mercado.
Conclusões
Com a atual configuração do mercado indicando um potencial de alta, é essencial que os investidores mantenham a paciência e prossigam com alocações de capital alinhadas ao seu perfil de risco.
É fundamental sublinhar que, em períodos de valorização, o aumento na volatilidade se torna uma característica intrínseca de um mercado altamente alavancado como o observado atualmente. No entanto, é crucial que os investidores evitem reações impulsivas durante as correções de preço.
Continuamos a considerar as correções de preço como oportunidades para aumentar a alocação estratégica, seguindo a lógica do ciclo de mercado, embora reconheçamos que essa perspectiva possa mudar em algum momento futuro.
Recentemente, temos testemunhado episódios de volatilidade que surpreendem muitos investidores menos experientes. Ontem, por exemplo, vivenciamos uma correção de preços que levou detentores de curto prazo a transferirem em prejuízo mais de US$ 3 bilhões em Bitcoin para as exchanges.
É prudente evitar vendas motivadas por pânico e não tentar “acertar o timing de venda para recomprar a preços mais baixos”. Essa estratégia tende a ser extremamente complexa de implementar em curtos períodos.
Portanto, a abordagem recomendada é manter as alocações em Bitcoin e utilizar as correções para adquirir a preços mais vantajosos. As atualizações mais imediatas serão compartilhadas no grupo PRO do WhatsApp.
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