Resumo
👉Estabilidade sem precedentes no preço do bitcoin reflete principalmente tendências globais, com traders cautelosos;
👉Já fazem 848 dias desde o pico on-chain do mercado em abril de 2021, apontando paralelo comoutros ciclos anteriores;
👉Ciclos anteriores de mercado mostraram movimentos laterais antes de superar quedas;
👉Indicadores de volatilidade atingem marcas historicamente baixas, apontando pouca atividade de negociação;
👉A atividade on-chain tem mostrado um momentum positivo, com um aumento significativo no número de novos endereços criados na rede Bitcoin. Em média, foram adicionados 490,6 mil novos endereços por mês, indicando uma tendência de atividade on-chain de longo prazo;
👉Em 2023, o open interest nos Contratos Futuros Perpétuos acompanhou a evolução do preço do Bitcoin. O volume total de negociações de derivativos do Bitcoin está em torno de US$19,0B, enquanto o Ethereum registra cerca de $9,2B por dia;
👉O preço atual de mercadoi está acima de várias métricas on-chain, como o preço realizado e o preço de holders de curto e longo prazo, indicando mercado de alta;
👉Cerca de 68.5% da rede Bitcoin está imóvel há mais de um ano, sustentando a tese de que o investimento de longo prazo é o mais utilizado;
👉A economia dos EUA tem mostrado resiliência notável, avançando firmemente apesar de desafios, como taxas de juros crescentes;
👉Esse avanço foi alimentado pelo estímulo trilionário do governo durante a pandemia. No entanto, sinais de fadiga econômica estão surgindo;
👉O bitcoin tem seguido um canal de alta desde o início de 2023, e a falta de clareza sobre a direção do preço sugere um viés de curto prazo neutro, com expectativas de mudanças na volatilidade nas próximas semanas.
Introdução
Em um mundo onde a digitalização e a globalização moldam a economia, o Bitcoin emerge como um protagonista intrigante. Esta criptomoeda, que uma vez foi vista como uma mera novidade, agora ocupa um lugar central no palco financeiro global.
Mas, recentemente, algo peculiar aconteceu: uma estabilidade sem precedentes no preço. No entanto, essa calmaria não é um fenômeno isolado do bitcoin. Ela reflete, em muitos aspectos, as tendências e incertezas da economia global.
Já se passaram 848 dias desde que o mercado atingiu seu pico on-chain em abril de 2021. A recuperação de 2023 está se saindo um pouco melhor que os dois últimos ciclos, que tiveram quedas de preço ainda mais significativas.
Vale lembrar que nos ciclos de 2015-16 e 2019-20, o mercado ficou cerca de 6 meses em um movimento lateralizado, sem grandes variações, antes de superar a queda. Portanto, esta estagnação não é atípica e pode ainda não ter terminado.
Neste artigo, mergulharemos profundamente nas águas do mercado de Bitcoin, explorando sua recente tranquilidade, e traçaremos paralelos com a situação econômica mais ampla, especialmente a dos EUA.
Junte-se a nós nesta análise abrangente, onde desvendaremos os mistérios do comportamento atual do Bitcoin e examinaremos os sinais econômicos que podem determinar o futuro de nossa economia interconectada.
50 dias de mercado imóvel
O Bitcoin tem se mantido surpreendentemente estável, oscilando próximo dos $29,000. Essa estabilidade é atípica, e um movimento significativo pode ser esperado em breve, possivelmente ainda em agosto.
Nos últimos tempos, os mercados associados ao Bitcoin têm experimentado uma quietude notável. Vários indicadores de volatilidade estão atingindo marcas historicamente baixas.
Considerando a importância desse ativo no mercado de derivativos, essa tranquilidade tem chamado atenção.
Dando um panorama geral, o valor atual do Bitcoin está acima de importantes médias móveis reconhecidas pelo mercado, variando de $23,3k a $28,5k. Em ocasiões anteriores, situações parecidas foram prelúdios de movimentos ascendentes expressivos.
O que chama ainda mais a atenção é a queda brusca da volatilidade do Bitcoin em 2023. Estamos vendo níveis de oscilação que remontam a dezembro de 2016. Inclusive, a volatilidade de 3 meses, atualmente em 35.45% é a menor desde janeiro de 2017.
Mesmo assim, essa não é a primeira vez que observamos esse tipo de comportamento. Podemos destacar quatro momentos similares:
- Final de 2015, precedendo uma fase de compra acumulativa em 2016.
- Final de 2018, que depois resultou numa queda acentuada e subsequente recuperação em 2019.
- Logo após o início da pandemia em 2020.
- E o intervalo no final de 2022, após problemas com a FTX, refletindo no cenário que vemos agora.
Dada essa sequência, é prudente ficarmos atentos. A história indica que, após uma calmaria, movimentações significativas no mercado são possíveis.
Atividade on-chain
Nos últimos tempos, tem-se observado um momentum positivo significativo no número de novos endereços criados na rede Bitcoin. No início deste ano, parte desse aumento foi atribuída à ‘febre ordinal’.
No entanto, mesmo após a diminuição desse entusiasmo, o contínuo crescimento no número de endereços sugere uma demanda on-chain crescente e generalizada.
Esta não é a primeira vez que testemunhamos um padrão semelhante. Em 2019, ao sairmos do mercado bear anterior, foi possível observar um regime parecido. Tais movimentações e padrões na rede Bitcoin servem como indicativos do ambiente de mercado e, neste caso, sinalizam uma demanda crescente por BTC.
Neste momento, foram adicionados na média mensal cerca de 490,6 mil endereços na rede Bitcoin. Algo que fez a média anual se inclinar para cima, apontando a tendência de atividade on-chain de longo prazo.
É essencial estar atento a tais métricas, pois a compreensão da atividade on-chain, como a criação de novos endereços, pode oferecer insights valiosos sobre a saúde da rede, a adoção de novos usuários e a direção potencial do mercado.
Mercado Futuro
Em 2023, o open interest nos Contratos Futuros Perpétuos tem acompanhado a evolução do preço do Bitcoin. Como esses contratos não têm data de expiração, os traders têm se mostrado cautelosos.
Um aumento no interesse aberto em comparação com o valor de mercado pode indicar uma postura mais arriscada, similar ao observado no final do ano passado.
Open interest em contratos futuros é a quantidade total de contratos que foram negociados, mas ainda não foram encerrados por meio de uma operação de compensação ou entrega, representando a atividade e liquidez no mercado para um determinado contrato.
Esse período mais calmo é percebido não apenas no Bitcoin, mas também no Ethereum. Os volumes combinados de negociação de Futuros e Opções para ambas as criptomoedas estão em seus níveis mais baixos, especialmente para o Ethereum.
O volume total de negociações de derivativos do Bitcoin está em torno de US$19,0B, enquanto o Ethereum registra aproximadamente $9,2B por dia, superando as mínimas de janeiro de 2023.
O interesse no mercado futuro do Bitcoin tem se mantido estável, em torno de US$9B no último mês. Enquanto isso, no Ethereum está atualmente em US$4.9B.
Esses valores são comparáveis aos da segunda metade de 2022, quando o Bitcoin era negociado a um valor 30% inferior e a bolsa FTX ainda estava em operação.
Também é semelhante ao início de 2021, quando os preços eram 30% mais altos e o mercado ainda estava em desenvolvimento.
Desde o colapso da FTX no final de 2022, o interesse nos mercados futuros tem caído, com uma pequena recuperação neste ano.
Contrastando com os Futuros, o mercado de Opções tem ganhado destaque, com o interesse aberto dobrando nos últimos 12 meses. Atualmente, esse mercado compete em magnitude com os mercados futuros.
Essa tendência se tornou mais evidente após o final de 2022, com o volume de contratos abertos no mercado futuro reduzindo fortemente, enquanto contratos de opções continuavam aumentando.
Isto possui ligação direta com a entrada de institucionais no mercado, elevando o nível das negociações e aumento da utilização de estratégias de “hedging”.
A estratégia de hedging com opções consiste em comprar ou vender opções (como calls ou puts) para compensar os movimentos desfavoráveis em uma posição existente ou prevista no ativo subjacente, proporcionando assim proteção contra volatilidades de preço.
Os mercados de swap perpétuo são os mais líquidos no setor de ativos digitais. Os traders e formadores de mercado podem fixar uma taxa premium para arbitrar entre os preços futuros e à vista. Apesar de ser uma estratégia mais volátil, atualmente rende atrativos 8,13% ao ano, compensando os riscos adicionais.
Neste momento, a taxa de financiamento de contratos futuros atinge o maior patamar desde fevereiro deste ano, indicando alta demanda por contratos futuros perpétuos de compra.
Vale destacar a tendência positiva nas taxas de financiamento desde janeiro, indicando uma mudança no sentimento do mercado em comparação ao final de 2022.
Indicadores de ciclo on-chain
No BlockTrends Research, utilizamos diversas métricas para compreender o estágio de evolução do preço do bitcoin com base no ciclo on-chain. Acreditamos que entender o posicionamento dentro do ciclo de longo prazo é crucial para investir de maneira mais eficaz.
Uma famosa frase do mercado afirma que o bom investidor é aquele que sabe “o que comprar e quando comprar”. Obviamente, esta é uma das tarefas mais complexas e por isso existem inúmeras empresas e profissionais que trabalham diariamente tentando responder esta pergunta.
Dentre as métricas on-chain, o custo base de aquisição de moedas está entre as mais úteis para encontrar tendência, ciclo e momentum.
Na análise técnica, muitas pessoas utilizam médias móveis do preço. No entanto, existem maneiras mais avançadas de analisar o preço.
Como, por exemplo, observar o preço médio da última movimentação de uma carteira. O agregado total de carteiras existente, portanto, irá fornecer o Preço Realizado.
Métrica esta que pode ser estendida para observarmos apenas o preço médio de investidores de longo e curto prazo. Caso você ainda não saiba como funciona esta divisão temporal, verifique o artigo abaixo.
Neste momento, o preço atual de mercado está acima de ambas as três métricas: preço realizado, preço realizado de holders de curto prazo e preço realizado de holders de longo prazo.
No gráfico acima você poderá conferir o valor de cada indicador.
Tipicamente, o preço atual de mercado só fica acima destes três indicadores em períodos de bull market, similar ao que estamos agora. Embora muitas pessoas ainda acreditem que não saímos do bear market, os indicadores de ciclo apontam o contrário.
Como apontamos no relatório anterior, em altas de preço, o PR de holders de curto prazo fornece o principal suporte para a movimentação ascendente, sendo muito melhor que qualquer outra média móvel do preço de mercado.
Por outro lado, também é importante rastrear a atividade de holders de longo prazo, principalmente pelo fato de que estas moedas em determinado momento indicarão o esfriamento do mercado de alta, assim como a eventual região de topo.
A quantidade de moedas em carteiras de holders de longo prazo acaba de atingir máxima histórica, ultrapassando os 14.6 milhões de moedas. Isso confirma que o investimento de longo prazo é o preferido entre os investidores de bitcoin.
Também nos confirmar que o estágio de distribuição de moedas ainda não chegou, algo que tipicamente ocorre na segunda metade do ciclo de alta.
Quando estendemos a observação para mais de 1 ano, o resultado é similar. Continuamos vendo acumulação de moedas, atualmente cerca de 68.5% da rede está imóvel a mais de um ano.
Esse indicador também nos dá uma visão de que estas moedas que foram adquiridas por US$20-US$23 mil aproximadamente, podem estar no lucro, mas não se interessaram em iniciar realização de lucros.
Ambos os indicadores nos dão sinais positivo de que o momento de acumulação de longo prazo permanece entre os mais experientes investidores.
O modelo SDM é outro indicador útil para compreendermos o momentum e tendência de preço do bitcoin.
A volatilidade se esvaiu do bitcoin, mas deverá chegar
Mercado futuro excessivamente bullish, economia global se sustentando e indicadores on-chain mantendo tese do ciclo de alta são pontos cruciais para entendermos quando a lateralização terminará.
- 📌Resumo
- 👉Estabilidade sem precedentes no preço do bitcoin reflete principalmente tendências globais, com traders cautelosos;
- 👉Já fazem 848 dias desde o pico on-chain do mercado em abril de 2021, apontando paralelo comoutros ciclos anteriores;
- 👉Ciclos anteriores de mercado mostraram movimentos laterais antes de superar quedas;
- 👉Indicadores de volatilidade atingem marcas historicamente baixas, apontando pouca atividade de negociação;
- 👉A atividade on-chain tem mostrado um momentum positivo, com um aumento significativo no número de novos endereços criados na rede Bitcoin. Em média, foram adicionados 490,6 mil novos endereços por mês, indicando uma tendência de atividade on-chain de longo prazo;
- 👉Em 2023, o open interest nos Contratos Futuros Perpétuos acompanhou a evolução do preço do Bitcoin. O volume total de negociações de derivativos do Bitcoin está em torno de US$19,0B, enquanto o Ethereum registra cerca de $9,2B por dia;
- 👉O preço atual de mercadoi está acima de várias métricas on-chain, como o preço realizado e o preço de holders de curto e longo prazo, indicando mercado de alta;
- 👉Cerca de 68.5% da rede Bitcoin está imóvel há mais de um ano, sustentando a tese de que o investimento de longo prazo é o mais utilizado;
- 👉A economia dos EUA tem mostrado resiliência notável, avançando firmemente apesar de desafios, como taxas de juros crescentes;
- 👉Esse avanço foi alimentado pelo estímulo trilionário do governo durante a pandemia. No entanto, sinais de fadiga econômica estão surgindo;
- 👉O bitcoin tem seguido um canal de alta desde o início de 2023, e a falta de clareza sobre a direção do preço sugere um viés de curto prazo neutro, com expectativas de mudanças na volatilidade nas próximas semanas.
Introdução
Em um mundo onde a digitalização e a globalização moldam a economia, o Bitcoin emerge como um protagonista intrigante. Esta criptomoeda, que uma vez foi vista como uma mera novidade, agora ocupa um lugar central no palco financeiro global.
Mas, recentemente, algo peculiar aconteceu: uma estabilidade sem precedentes no preço. No entanto, essa calmaria não é um fenômeno isolado do bitcoin. Ela reflete, em muitos aspectos, as tendências e incertezas da economia global.
Já se passaram 848 dias desde que o mercado atingiu seu pico on-chain em abril de 2021. A recuperação de 2023 está se saindo um pouco melhor que os dois últimos ciclos, que tiveram quedas de preço ainda mais significativas.
Vale lembrar que nos ciclos de 2015-16 e 2019-20, o mercado ficou cerca de 6 meses em um movimento lateralizado, sem grandes variações, antes de superar a queda. Portanto, esta estagnação não é atípica e pode ainda não ter terminado.
Neste artigo, mergulharemos profundamente nas águas do mercado de Bitcoin, explorando sua recente tranquilidade, e traçaremos paralelos com a situação econômica mais ampla, especialmente a dos EUA.
Junte-se a nós nesta análise abrangente, onde desvendaremos os mistérios do comportamento atual do Bitcoin e examinaremos os sinais econômicos que podem determinar o futuro de nossa economia interconectada.
50 dias de mercado imóvel
O Bitcoin tem se mantido surpreendentemente estável, oscilando próximo dos $29,000. Essa estabilidade é atípica, e um movimento significativo pode ser esperado em breve, possivelmente ainda em agosto.
Nos últimos tempos, os mercados associados ao Bitcoin têm experimentado uma quietude notável. Vários indicadores de volatilidade estão atingindo marcas historicamente baixas.
Considerando a importância desse ativo no mercado de derivativos, essa tranquilidade tem chamado atenção.
Dando um panorama geral, o valor atual do Bitcoin está acima de importantes médias móveis reconhecidas pelo mercado, variando de $23,3k a $28,5k. Em ocasiões anteriores, situações parecidas foram prelúdios de movimentos ascendentes expressivos.
O que chama ainda mais a atenção é a queda brusca da volatilidade do Bitcoin em 2023. Estamos vendo níveis de oscilação que remontam a dezembro de 2016. Inclusive, a volatilidade de 3 meses, atualmente em 35.45% é a menor desde janeiro de 2017.
Mesmo assim, essa não é a primeira vez que observamos esse tipo de comportamento. Podemos destacar quatro momentos similares:
- Final de 2015, precedendo uma fase de compra acumulativa em 2016.
- Final de 2018, que depois resultou numa queda acentuada e subsequente recuperação em 2019.
- Logo após o início da pandemia em 2020.
- E o intervalo no final de 2022, após problemas com a FTX, refletindo no cenário que vemos agora.
Dada essa sequência, é prudente ficarmos atentos. A história indica que, após uma calmaria, movimentações significativas no mercado são possíveis.
Atividade on-chain
Nos últimos tempos, tem-se observado um momentum positivo significativo no número de novos endereços criados na rede Bitcoin. No início deste ano, parte desse aumento foi atribuída à ‘febre ordinal’.
No entanto, mesmo após a diminuição desse entusiasmo, o contínuo crescimento no número de endereços sugere uma demanda on-chain crescente e generalizada.
Esta não é a primeira vez que testemunhamos um padrão semelhante. Em 2019, ao sairmos do mercado bear anterior, foi possível observar um regime parecido. Tais movimentações e padrões na rede Bitcoin servem como indicativos do ambiente de mercado e, neste caso, sinalizam uma demanda crescente por BTC.
Neste momento, foram adicionados na média mensal cerca de 490,6 mil endereços na rede Bitcoin. Algo que fez a média anual se inclinar para cima, apontando a tendência de atividade on-chain de longo prazo.
É essencial estar atento a tais métricas, pois a compreensão da atividade on-chain, como a criação de novos endereços, pode oferecer insights valiosos sobre a saúde da rede, a adoção de novos usuários e a direção potencial do mercado.
Mercado Futuro
Em 2023, o open interest nos Contratos Futuros Perpétuos tem acompanhado a evolução do preço do Bitcoin. Como esses contratos não têm data de expiração, os traders têm se mostrado cautelosos.
Um aumento no interesse aberto em comparação com o valor de mercado pode indicar uma postura mais arriscada, similar ao observado no final do ano passado.
Open interest em contratos futuros é a quantidade total de contratos que foram negociados, mas ainda não foram encerrados por meio de uma operação de compensação ou entrega, representando a atividade e liquidez no mercado para um determinado contrato.
Esse período mais calmo é percebido não apenas no Bitcoin, mas também no Ethereum. Os volumes combinados de negociação de Futuros e Opções para ambas as criptomoedas estão em seus níveis mais baixos, especialmente para o Ethereum.
O volume total de negociações de derivativos do Bitcoin está em torno de US$19,0B, enquanto o Ethereum registra aproximadamente $9,2B por dia, superando as mínimas de janeiro de 2023.
O interesse no mercado futuro do Bitcoin tem se mantido estável, em torno de US$9B no último mês. Enquanto isso, no Ethereum está atualmente em US$4.9B.
Esses valores são comparáveis aos da segunda metade de 2022, quando o Bitcoin era negociado a um valor 30% inferior e a bolsa FTX ainda estava em operação.
Também é semelhante ao início de 2021, quando os preços eram 30% mais altos e o mercado ainda estava em desenvolvimento.
Desde o colapso da FTX no final de 2022, o interesse nos mercados futuros tem caído, com uma pequena recuperação neste ano.
Contrastando com os Futuros, o mercado de Opções tem ganhado destaque, com o interesse aberto dobrando nos últimos 12 meses. Atualmente, esse mercado compete em magnitude com os mercados futuros.
Essa tendência se tornou mais evidente após o final de 2022, com o volume de contratos abertos no mercado futuro reduzindo fortemente, enquanto contratos de opções continuavam aumentando.
Isto possui ligação direta com a entrada de institucionais no mercado, elevando o nível das negociações e aumento da utilização de estratégias de “hedging”.
A estratégia de hedging com opções consiste em comprar ou vender opções (como calls ou puts) para compensar os movimentos desfavoráveis em uma posição existente ou prevista no ativo subjacente, proporcionando assim proteção contra volatilidades de preço.
Os mercados de swap perpétuo são os mais líquidos no setor de ativos digitais. Os traders e formadores de mercado podem fixar uma taxa premium para arbitrar entre os preços futuros e à vista. Apesar de ser uma estratégia mais volátil, atualmente rende atrativos 8,13% ao ano, compensando os riscos adicionais.
Neste momento, a taxa de financiamento de contratos futuros atinge o maior patamar desde fevereiro deste ano, indicando alta demanda por contratos futuros perpétuos de compra.
Vale destacar a tendência positiva nas taxas de financiamento desde janeiro, indicando uma mudança no sentimento do mercado em comparação ao final de 2022.
Indicadores de ciclo on-chain
No BlockTrends Research, utilizamos diversas métricas para compreender o estágio de evolução do preço do bitcoin com base no ciclo on-chain. Acreditamos que entender o posicionamento dentro do ciclo de longo prazo é crucial para investir de maneira mais eficaz.
Uma famosa frase do mercado afirma que o bom investidor é aquele que sabe “o que comprar e quando comprar”. Obviamente, esta é uma das tarefas mais complexas e por isso existem inúmeras empresas e profissionais que trabalham diariamente tentando responder esta pergunta.
Dentre as métricas on-chain, o custo base de aquisição de moedas está entre as mais úteis para encontrar tendência, ciclo e momentum.
Na análise técnica, muitas pessoas utilizam médias móveis do preço. No entanto, existem maneiras mais avançadas de analisar o preço.
Como, por exemplo, observar o preço médio da última movimentação de uma carteira. O agregado total de carteiras existente, portanto, irá fornecer o Preço Realizado.
Métrica esta que pode ser estendida para observarmos apenas o preço médio de investidores de longo e curto prazo. Caso você ainda não saiba como funciona esta divisão temporal, verifique o artigo abaixo.
BlockTrends | ResearchCauê Oliveira
Neste momento, o preço atual de mercado está acima de ambas as três métricas: preço realizado, preço realizado de holders de curto prazo e preço realizado de holders de longo prazo.
No gráfico acima você poderá conferir o valor de cada indicador.
Tipicamente, o preço atual de mercado só fica acima destes três indicadores em períodos de bull market, similar ao que estamos agora. Embora muitas pessoas ainda acreditem que não saímos do bear market, os indicadores de ciclo apontam o contrário.
Como apontamos no relatório anterior, em altas de preço, o PR de holders de curto prazo fornece o principal suporte para a movimentação ascendente, sendo muito melhor que qualquer outra média móvel do preço de mercado.
Por outro lado, também é importante rastrear a atividade de holders de longo prazo, principalmente pelo fato de que estas moedas em determinado momento indicarão o esfriamento do mercado de alta, assim como a eventual região de topo.
A quantidade de moedas em carteiras de holders de longo prazo acaba de atingir máxima histórica, ultrapassando os 14.6 milhões de moedas. Isso confirma que o investimento de longo prazo é o preferido entre os investidores de bitcoin.
Também nos confirmar que o estágio de distribuição de moedas ainda não chegou, algo que tipicamente ocorre na segunda metade do ciclo de alta.
Quando estendemos a observação para mais de 1 ano, o resultado é similar. Continuamos vendo acumulação de moedas, atualmente cerca de 68.5% da rede está imóvel a mais de um ano.
Esse indicador também nos dá uma visão de que estas moedas que foram adquiridas por US$20-US$23 mil aproximadamente, podem estar no lucro, mas não se interessaram em iniciar realização de lucros.
Ambos os indicadores nos dão sinais positivo de que o momento de acumulação de longo prazo permanece entre os mais experientes investidores.
O modelo SDM é outro indicador útil para compreendermos o momentum e tendência de preço do bitcoin.
Como vimos em março, a queda de preço após os colapsos bancários daquele período foi a última vez que o bitcoin foi abaixo de 1.4 desvios padrões, que é a região de fundo do nosso indicador.
Como apontamos no “On the Brink of Bailout for Banks”, aquele momento ofereceu uma zona de compra local que neste momento rentabilizou 54%. Desde então, estivemos lutando para conseguir superar a faixa de 2 desvios padrões, atualmente em US$29.320.
Neste momento, o preço é negociado circulando esta região de 2 desvios padrões e estamos a mais de um mês nessa faixa.
A próxima região “problemática” poderá ser a de 3 desvios padrões, que estará em torno de US$43.981.
Por outro lado, dentro do ciclo on-chain, ainda não chegamos na região de distribuição de topo e estamos cada vez mais nos afastando da região de compra otimizada.
Um dos indicadores mais precisos para compra e venda é conhecido como aSOPR e utilizamos ele na sinalização de fundo que fizemos em novembro. De lá para cá o indicador permanece mais próximo do fundo do que do topo, sinalizando que ainda temos um longo período antes da reversão para um novo bear market.
Macro
Em meio a um cenário global turbulento, a economia dos EUA demonstrou uma resiliência notável, avançando firmemente mesmo diante de taxas de juros crescentes e previsões sombrias de recessão. Mas, o que alimentou esse avanço?
A resposta é clara: o estímulo trilionário injetado pelo governo durante a pandemia. Este “presente” de Uncle Sam não só impulsionou o consumo, mas também reforçou a confiança do consumidor em tempos incertos.
No entanto, como em qualquer história, há dois lados a serem considerados. Enquanto a economia floresceu sob o efeito do estímulo, sinais de fadiga começam a surgir no horizonte.
O consumo pessoal, que historicamente representa mais de dois terços da atividade econômica, está mostrando sinais de desaceleração.
As vendas no varejo, um termômetro do gasto do consumidor, embora estejam acima das tendências pré-pandêmicas, têm uma taxa de crescimento anual que se aproxima do zero. Quando ajustado à inflação, esse número é ainda mais preocupante, indicando uma queda anual de 2-4%.
Dentro desse panorama, um ponto de destaque é o Consumo Pessoal (PCE). Mesmo com as vendas no varejo estagnadas, o PCE, que inclui vendas de serviços, ainda está acima da tendência.
Isso sugere uma mudança no comportamento do consumidor: enquanto as vendas de bens físicos desaceleram, os gastos em setores de serviços, como viagens, lazer e restaurantes, estão em ascensão.
Talvez seja o efeito da “vingança pós-pandemia”, onde os consumidores, após meses de restrições, estão agora desfrutando de experiências que antes eram cotidianas.
Mas, e o futuro? Com a redução do estímulo governamental e a renda disponível mostrando tendências abaixo da média após os pagamentos de “estímulos”, os consumidores estão recorrendo a duas estratégias: gastar suas economias e acumular dívidas.
A primeira estratégia é evidente na redução das taxas de poupança, enquanto a segunda é claramente vista no aumento acentuado das dívidas de cartão de crédito, que está chegando em US$1 trilhão.
No entanto, a economia não é movida apenas por números, mas também por sentimentos. A confiança do consumidor é um termômetro vital.
Quando as pessoas se sentem seguras em seus empregos e otimistas sobre o futuro, elas gastam. Mas, quando essa confiança é abalada, o instinto de poupar prevalece. Atualmente, a taxa de desemprego não indica problemas iminentes, mas a história nos ensina a ser cautelosos. Afinal, essa taxa muitas vezes só começa a subir pouco antes do início de uma recessão.
Para complicar ainda mais o cenário, temos a dívida nacional dos EUA, que se aproxima de um impressionante valor de $32,7 trilhões. Com as taxas de juros agora em 5%, a dívida dos EUA terá um aumento significativo nos juros.
Nos próximos 18 meses, cerca de $9 trilhões dessa dívida serão renovados, o que aumentará as despesas com juros em quase $700 bilhões.
Em resumo, estamos em uma encruzilhada econômica. O estímulo da pandemia deu à economia dos EUA um impulso vital, mas os desafios futuros são inegáveis.
A saúde do mercado de trabalho, as taxas de juros crescentes e a situação fiscal dos EUA são fatores que determinarão se continuaremos a prosperar ou se enfrentaremos ventos contrários.
Não podemos ignorar a alta probabilidade de um choque ocorrer na economia norte-americana, fazendo com que este ciclo de aperto monetário seja finalizado com mais uma crise sistêmica.
Visão de Curto, Médio e Longo Prazo
CURTO PRAZO (NEUTRO): Do último relatório publicado, em 28 de julho, até o momento, o preço do bitcoin não teve nenhum tipo de reação mais significativa.
Permanecemos lateralizando sobre a faixa de US$29-30 mil e com poucos eventos capazes de gerar grande impacto no preço de mercado. Entretanto, é importante ressaltar que estamos nos aproximando do que seria uma zona de decisão.
O bitcoin tem seguido um canal dealta desde o início de 2023, fornecendo suportes e resistências para a ação do preço em diversos momentos. Padrões gráficos em análise técnica ocasionalmente são quebrados para que outros possam ser formados, mas este padrão permanece intacto e já se estende por 8 meses seguidos.
A reação de rejeição que tivemos 7 de agosto pode ser enxergada como sinal positivo para ação de preço, embora ainda não tenhamos tido grande força de ação contrária.
Por esta falta de clareza sobre a direcionalidade do preço, iremos manter o viés de curto prazo neutro, na expectativa de alguma força de mercado impulsione a volatilidade nas próximas semanas.
MÉDIO PRAZO (NEUTRO-BULLISH): Embora a probabildiade de um impacto macroeconômico existir, não podemos deixar de considerar uma série de fatores positivos que poderão se apresentar no início do próximo ano.
Em especial, o evento de corte da política monetária do bitcoin, conhecido como halving.
Tipicamente, este evento acaba servindo como um impulsionador de demanda pelo bitcoin e serve como uma profecia “autorealizável” que impacta diretamente a precificação de mercado.
Por este motivo, estaremos bullish para o médio prazo. Tendo como perspectiva uma alocação de até 1 ano.
LONGO PRAZO (BULLISH): No que diz respeito à janela de investimento/alocação acima de 3 anos, não temo o que alterar.
Permanecemos bullish para o longo prazo, principalmente agora com tantos movimentos institucionais ocorrendo. Desse modo, é possível que neste prazo de 3 anos, já existirão vários ETFs spot nos Estados Unidos e o impulso de demanda institucional terá feito o preço se distanciar bastante de onde estamos agora.
Este é um dos momentos que poderá fazer a vida de muitos indivíduos mudar, mas isto dependerá das ações tomadas nestes períodos de incerteza.
#HODL
